Action Disney à un multiple historiquement bas : opportunité ou piège ?

Alors que Josh D’Amaro s'apprête à prendre la tête en remplacement du légendaire Bob Iger ce mercredi, les investisseurs pèsent la valorisation bradée de Disney (NYSE: DIS) sur fond de volatilité géopolitique et d'évolution des habitudes de consommation.

Et alors que l'action Disney est restée essentiellement stable sur une période de quatre ans, un nouveau récit semble émerger en 2026, selon Sarat Sethi, analyste actions senior chez DCLA.

Intervenant récemment auprès de CNBC, il a déclaré que le marché pourrait négliger une puissante histoire de reprise portée par un immense développement des infrastructures, un pivot vers la rentabilité du streaming et une valorisation qui n'a pas été aussi réduite depuis 2019.

Les performances de l'unité «Experiences» justifient l'achat d'actions Disney

Le joyau de la couronne de l'empire Disney n'est plus seulement à l'écran ; il est aussi dans le sol de ses parcs à thème.

Selon Sarat Sethi, le segment «Experiences» est actuellement le moteur le plus fiable de la société — représentant plus de 38 % de ses revenus l'an dernier.

«Nous sommes très confiants concernant l'activité parcs et croisières», a déclaré Hugh Johnston, directeur financier de Disney, lors du récent appel sur les résultats, signalant un virage vers une expansion agressive des capacités.

Avec la flotte de Disney Cruise Line doublée et de nouvelles zones thématiques ambitieuses dédiées à «Frozen», «The Lion King» et «Encanto», le segment surperforme à la fois le divertissement et le sport.

Sethi l'a qualifié de «développement le plus ambitieux de l'histoire», ajoutant qu'il est raisonnable de rester haussier sur les actions DIS tant que cette unité continue de surpasser les estimations consensuelles.

Le virage vers la rentabilité du streaming est haussier pour les actions DIS

Pendant des années, la guerre du streaming s'est traduite par des dépenses massives et d'énormes pertes, mais Disney semble enfin avoir passé un cap.

Sethi souligne que la synergie entre Disney+, Hulu et ESPN compense désormais efficacement le déclin de la télévision linéaire qui a longtemps affecté les médias traditionnels.

Le trimestre dernier, le segment streaming a enregistré un résultat d'exploitation de $450 million, une hausse significative par rapport à l'année précédente.

«La marge bénéficiaire du streaming sera de 10 % cette année, en hausse par rapport aux 5 % de l'an dernier», observe Sethi, notant que, à mesure que les coûts se stabilisent, les marges s'élargissent.

Cette transition d'une phase de consommation de trésorerie vers un centre de profits à forte croissance est au cœur de sa vision positive «à long terme» sur les actions Disney.

La valorisation actuelle de Disney offre une opportunité rare

Peut-être que l'argument le plus convaincant pour les haussiers est la valorisation.

Historiquement, l'action DIS a bénéficié d'une prime, se négociant en moyenne à 24 fois les bénéfices au cours des cinq dernières années.

Aujourd'hui, ce multiple s'est contracté à moins de 15 — un niveau que Sethi a qualifié de «prix plancher».

Malgré la «préoccupation immédiate» liée à la hausse des prix de l'essence et à la crise pétrolière en Iran qui rogne le pouvoir d'achat des consommateurs, les fondamentaux sous-jacents restent solides.

Soutenu par un flux de trésorerie d'exploitation attendu de $19 billion et un rachat d'actions prévu de $7 billion, la société restitue agressivement de la valeur aux actionnaires.

Sethi considère que cette combinaison d'un dividende de 1.5 % et d'un ratio cours/bénéfices (P/E) historiquement bas constitue un point d'entrée rare pour les investisseurs disciplinés.