Intel : l'action chute, l'offre portée à 20 milliards de dollars

Intel étend son offre d'actions prévue à 20 milliards de dollars alors que le fabricant de puces intensifie ses investissements dans l'intelligence artificielle et la fabrication de semi-conducteurs, même si cette opération suscite des inquiétudes concernant la dilution des actionnaires.

La société a indiqué tard lundi qu'elle avait augmenté la taille de l'offre par rapport aux 15 milliards de dollars annoncés initialement. 

Intel prévoit d'émettre 210,5 millions de nouvelles actions au prix de 95 $ chacune, soit un rabais de 2,6 % par rapport au cours de clôture de lundi. 

L'action INTC a chuté de 4,1 % lundi après l'annonce du plan de financement et a reculé de 0,62 % mardi.

Les actions Intel ont bondi de plus de 160 % cette année, portées par un optimisme croissant autour de la stratégie IA de la société et de ses ambitions de fonderie. 

Cependant, l'action a baissé de 19 % au cours des trois derniers mois.

La levée de capitaux vise l'expansion de l'IA et la croissance de la fonderie

L'élargissement de l'offre intervient alors qu'Intel augmente sensiblement ses dépenses en capacité de production et en infrastructures liées à l'IA.

Lors de sa récente conférence sur les résultats, la direction a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026 à plus de 20 milliards de dollars, contre environ 18 milliards auparavant, reflétant une demande plus forte pour ses produits et sa stratégie de production à long terme.

Les produits de la vente d'actions devraient soutenir des besoins généraux de l'entreprise, notamment la poursuite des investissements dans la fabrication de puces et les activités de fonderie.

« Nous considérons que la levée est cohérente avec le fait qu'Intel finance une expansion pour soutenir la demande actuelle (besoins CPU accrus) et future (ASIC personnalisés, fonderie, packaging) », a écrit l'analyste de KeyBanc, Matt Bryson, dans une note de recherche. « Ainsi, si la dilution est négative pour les investisseurs actuels, le signal de demande est positif pour Intel, ses pairs et les fournisseurs d'équipements d'investissement. »

Selon FactSet, Intel devrait générer un flux de trésorerie disponible (free cash flow) légèrement négatif cette année, après avoir enregistré un flux de trésorerie disponible cumulé négatif de 44 milliards de dollars entre 2022 et 2025.

Les investisseurs pèsent la dilution face à la stratégie à long terme

Si la levée de capitaux renforce la flexibilité financière d'Intel, elle augmente également la dilution des actionnaires existants.

L'émission de 210,5 millions d'actions représente environ 4,9 % de dilution sur la base d'environ 4,3 milliards d'actions en circulation. 

Les souscripteurs disposent également d'une option de 30 jours pour acheter 31,6 millions d'actions supplémentaires, ce qui pourrait porter la dilution à environ 5,6 % si elle est exercée.

Bloomberg a rapporté que la demande pour l'offre avait été plusieurs fois sursouscrite, ce qui suggère un fort intérêt des investisseurs malgré la décote.

Intel continue d'investir massivement dans son activité de fonderie afin d'attirer des clients externes pour ses technologies de fabrication 18A et, à l'avenir, 14A. 

La société progresse également dans les technologies d'emballage avancées : le packaging EMIB-T aurait atteint des rendements d'environ 90 % et vise une production de masse en 2027. 

Intel affirme que la technologie pourrait permettre un emballage à environ la moitié du coût de la plate‑forme CoWoS‑L de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.

La société fait également avancer la construction de son campus de fabrication dans l'Ohio, visant une mise en service complète d'ici 2031, tout en élargissant les opportunités de monétisation de sa technologie via des accords de licence tels que son accord Atom IP avec RosaicLabs.