SpaceX : le titre progresse, Bernstein maintient une perspective haussière
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Acheter SPCX. Bernstein réitère sa recommandation « Outperform » et un objectif de cours à 248 $, en s'appuyant sur des fondamentaux solides dans les services de lancement, les centres de données orbitaux et Starlink. Le mouvement du titre est justifié par une marge brute de 52% et $23B de revenus glissants, tandis que le seul principal point d'ombre identifié est l'exécution du mobile direct-to-device — vous payez donc pour le cœur diversifié, et non pour parier d'abord sur le segment le plus difficile.
Risque clé : L'activité mobile direct-to-device s'avère non rentable ou ne parvient pas à monter en échelle, entraînant des retards coûteux et une consommation de capital qui étoufferait le cœur rentable.
Acheter une exposition aux infrastructures télécom / opérateurs de tours liée au déploiement satellite-to-device (par ex., American Tower AMT ou Crown Castle CCI). Bernstein signale explicitement des implications pour les opérateurs télécoms et de tours découlant des plans direct-to-device de SpaceX. Si SpaceX a besoin de plus d'infrastructures terrestres, de capacité de backhaul et de sites, ces valeurs bénéficieraient d'une demande de second ordre même si le service mobile monte en charge plus lentement que prévu.
Risque clé : Le déploiement direct-to-device de SpaceX s'appuie sur peu d'infrastructures/tours tierces, si bien que la demande auprès des opérateurs de sites ne se matérialise pas.
- Bernstein maintient sa recommandation « Outperform » sur SpaceX avec un objectif de cours à 248 $.
- Bernstein considère l'activité direct-to-device de Starlink comme un défi majeur.
- SpaceX vise mi-2027 pour les lancements Starship de la constellation Mobile V2.
Le titre SpaceX SPCX a progressé lundi après que Bernstein SocGen Group a réitéré sa recommandation « Outperform » et son objectif de cours à 248 $, tout en soulignant l'incertitude entourant l'activité mobile direct-to-device de la société.
Bernstein reste positif quant aux opportunités plus larges de SpaceX, notamment les services de lancement, les centres de données orbitaux et le haut débit Starlink pour les clients grand public, entreprises et gouvernementaux.
Le cabinet indique que ces activités soutiennent sa perspective positive pour le titre de la société.
« Nous restons optimistes quant à l'opportunité globale qu'offre SpaceX », a déclaré Bernstein, tout en identifiant l'activité mobile direct-to-device comme le segment qu'il juge le plus difficile.
Selon Bernstein, SpaceX a généré $23 billion de chiffre d'affaires sur les 12 derniers mois, avec une marge brute de 52 %. La société reste déficitaire.
Le segment direct-to-device reste un défi
La principale préoccupation de Bernstein porte sur les projets de SpaceX d'étendre Starlink à la connectivité mobile direct-to-device.
La société prévoit de lancer avec Starship sa constellation Mobile V2 à partir du milieu de 2027.
Bernstein a déjà examiné les perspectives de l'activité mobile de SpaceX dans un rapport intitulé « SpaceX: The Telecom Play - Can Direct-to-Device Work? »
Sa dernière analyse porte sur les exigences et les coûts associés au déploiement prévu par SpaceX, ainsi que sur les implications potentielles pour les entreprises opérant dans les secteurs des télécoms et des opérateurs d'infrastructures de sites.
Le travail a été mené par les équipes Communications Infrastructure et Telecom de Bernstein aux États-Unis.
L'évaluation du cabinet suggère que, si SpaceX dispose de plusieurs activités soutenant son opportunité à long terme, le segment direct-to-device présente des défis plus importants que ses autres activités.
La position positive de Bernstein reste donc axée sur l'opportunité globale de SpaceX plutôt que comme un soutien sans réserve à ses ambitions mobiles.
SpaceX confronté à un report du lancement de Dragon
Par ailleurs, SpaceX et la NASA retardent la mission prévue Crew-13 vers la Station spatiale internationale après avoir identifié une fuite d'oxydant dans le système de propulsion du vaisseau Dragon.
La NASA et SpaceX effectuent des tests supplémentaires et n'ont pas annoncé de nouvelle date de lancement. La mission devrait transporter des astronautes américains, canadiens et russes.
Dragon est le vaisseau principal de SpaceX pour le transport d'astronautes et de fret en orbite et constitue la seule alternative américaine pour acheminer des équipages vers la Station spatiale internationale.
Ce report intervient après une période chargée pour SpaceX.
La société a lancé dimanche un télescope de la NASA évalué à $4.3 billion, conçu pour étudier la matière noire et l'énergie noire. À la suite du lancement, le président Donald Trump a salué la mission lors d'une conférence de presse post-lancement.
Le secteur spatial américain au sens large attire également l'attention de l'administration. Trump a entamé vendredi le processus de création d'une « académie spatiale américaine » destinée à servir l'US Space Force et à soutenir les vols spatiaux civils via la NASA.
Pour les investisseurs, la réitération de la recommandation par Bernstein souligne sa confiance continue dans les perspectives commerciales diversifiées de SpaceX.
Dans le même temps, l'évaluation du cabinet met en évidence l'activité mobile direct-to-device comme un domaine où l'exécution, les coûts et la dynamique concurrentielle pourraient rester des éléments clés à prendre en compte alors que la société se prépare à ses lancements satellitaires prévus en 2027.
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