Les actions de The Trade Desk dévissent après un audit Publicis et des dégradations

Les actions de The Trade Desk ont fortement chuté mercredi, prolongeant les pertes de la séance précédente, après des informations selon lesquelles le géant publicitaire français Publicis Groupe aurait conseillé à ses clients de ne pas utiliser la plateforme de la société à la suite d'un différend lié à un audit.

Le titre a reculé de 5 % sur la journée, s'ajoutant à une baisse de 7,4 % mardi, alors que le sentiment des investisseurs s'est détérioré en raison de craintes sur la rétention des clients et d'éventuels changements structurels sur le marché de la publicité numérique.

L'audit de Publicis suscite des inquiétudes sur les pratiques commerciales

La vente massive a été provoquée par un rapport selon lequel un audit récent commandé par Publicis aurait conclu que The Trade Desk avait violé plusieurs clauses de son contrat, poussant l'agence à déconseiller la plateforme.

Selon le rapport, The Trade Desk facturait des frais dépassant les limites convenues et inscrivait des clients à des fonctionnalités supplémentaires sans leur consentement.

The Trade Desk, en revanche, a contesté ces allégations.

« Nous sommes au courant de questions liées au processus d'audit de Publicis. Toute idée selon laquelle TTD aurait échoué à un audit est fausse », a déclaré la société.

Par ailleurs, le PDG Jeff Green a également rejeté les accusations, déclarant : « TTD n'a jamais 'échoué' à un audit. »

La société a indiqué avoir proposé des alternatives pour répondre aux préoccupations de Publicis tout en continuant de travailler avec l'agence.

Le différend met en lumière les tensions entre les plateformes publicitaires indépendantes et les grands groupes d'agences, notamment en matière de transparence et de pratiques de facturation.

Les dégradations d'analystes reflètent l'incertitude quant à la rétention des clients

Suite au rapport, au moins deux courtiers ont dégradé la note de The Trade Desk, tandis que plusieurs autres ont abaissé leurs objectifs de cours.

Stifel a abaissé sa recommandation à « neutre » depuis « achat », invoquant une incertitude quant aux prévisions de revenus futures.

« Nous ne sommes pas tout à fait sûrs de la prudence des estimations actuelles pour 2026 si la société venait, en effet, à perdre une partie de sa clientèle à la suite de cet audit », a déclaré le courtier.

La dégradation reflète des inquiétudes croissantes selon lesquelles le différend avec Publicis pourrait affecter la capacité de The Trade Desk à conserver d'importants clients, notamment si d'autres agences adoptent une position similaire.

Malgré ces développements négatifs, certains analystes restent plus constructifs.

RBC Capital a réitéré sa recommandation « Surperformance » avec un objectif de cours à 40 $, évoquant une possible résolution et des perspectives de croissance à plus long terme.

Le sentiment des analystes reste globalement mitigé.

Selon les données disponibles, 19 des 38 analystes classent le titre en « achat » ou mieux, tandis que 16 recommandent de « conserver », anticipant un potentiel de hausse sur les 12 prochains mois.

Les pressions concurrentielles et les perspectives de revenus pèsent sur le titre

The Trade Desk fait déjà face à des vents contraires au-delà du différend lié à l'audit.

Les prévisions de revenus du premier trimestre de la société ont été inférieures aux attentes des analystes le mois dernier, alimentant les inquiétudes sur le ralentissement de la croissance.

Les actions ont reculé de près de 37 % cette année, après une chute abrupte de 68 % en 2025.

La concurrence s'intensifie de la part des soi-disant « walled gardens », notamment Google d'Alphabet, Facebook de Meta et la plateforme publicitaire d'Amazon, qui bénéficient d'écosystèmes intégrés et d'un accès à des données utilisateur étendues.

La plateforme d'Amazon, en particulier, est devenue un concurrent redoutable grâce à son accès aux données d'acheteurs, ce qui la rend de plus en plus attractive pour les annonceurs.

L'analyste de Rosenblatt Securities, Barton Crockett, a suggéré que les dynamiques plus larges de l'industrie pourraient être en train d'évoluer.

« Nous voyons la possibilité que cela soit emblématique d'un changement structurel », a déclaré Crockett.

Il a ajouté que la baisse des revenus pourrait pousser les agences publicitaires à adopter une position plus conflictuelle vis-à-vis de plateformes comme The Trade Desk.

Malgré les pressions actuelles, The Trade Desk reste un acteur indépendant clé de l'écosystème publicitaire numérique, offrant aux marques la flexibilité de lancer des campagnes sur plusieurs plateformes en dehors des écosystèmes fermés.

Cependant, la combinaison d'incertitudes liées à l'audit, de pressions concurrentielles et d'une perspective de revenus affaiblie a soulevé des questions sur la croissance à court terme et la confiance des investisseurs.