BBAI en baisse de 34 % : est-ce l'opportunité d'achat de l'année ?

La vente sur BigBear.ai (NYSE: BBAI) a transformé l'une des valeurs « défense‑IA » les plus en vue du marché en un débat beaucoup plus ardu.

Le titre a fortement reculé depuis ses récents sommets et se négociait autour de 3,95 $ à 3,96 $ lors des dernières couvertures de marché.

Cela représente une baisse de près de 34 % par rapport aux niveaux depuis le début de l'année (YTD) d'environ 5,88 $.

La forte volatilité a semé une grande confusion chez les investisseurs, qui doivent décider s'ils voient une aubaine dans une valeur technologique liée au secteur public ou une société dont les risques commencent enfin à se matérialiser.

Le scénario haussier est aisé à percevoir au premier regard.

BigBear.ai dispose toujours d'un carnet de commandes de 385 millions de dollars, et une valorisation largement suivie situe la juste valeur à 6,67 $ par action.

Pourquoi le titre BBAI saigne

Le coup le plus dommageable est venu du dernier rapport trimestriel.

BigBear.ai a indiqué que le chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2025 a chuté de 38 % à 27,3 millions de dollars contre 43,8 millions de dollars un an plus tôt.

La baisse s'explique principalement par une moindre activité sur les programmes de l'Armée, l'une des lignes de métier les plus importantes de la société.

Les marges racontent une histoire tout aussi inconfortable : la marge brute est tombée à 20,3 % au quatrième trimestre contre 37,4 % un an plus tôt.

La chute apparaît d'autant plus nette que les contrats ponctuels à forte marge qui avaient soutenu les résultats fin 2024 ne se sont pas répétés fin 2025.

Ce facteur inquiète fortement les investisseurs, car il indique que BigBear.ai ne croît pas de manière homogène et peine à maintenir le profil de rentabilité attendu.

Vient ensuite la dilution, devenue l'un des arguments centraux des baissiers.

Le nombre d'actions en circulation de BigBear.ai a bondi de plus de 200 % au cours des trois dernières années.

Les craintes se sont intensifiées lorsque la société a poussé les actionnaires à approuver une augmentation du nombre d'actions ordinaires autorisées, de 500 millions à 1 milliard d'actions.

Pour de nombreux investisseurs, ce fut le moment où l'histoire a changé.

Le scénario haussier conserve des éléments solides

Même après l'écart sur les résultats, BigBear.ai n'est pas une histoire sans soutien.

La société a déclaré que son carnet de commandes avait augmenté à 385 millions de dollars, contre 168 millions de dollars fin 2023.

Ce chiffre témoigne d'une demande plus forte pour ses offres liées à la défense, à la sécurité intérieure et à l'identité (demand for its defence).

La direction a également soutenu qu'une plus grande part de programmes pluriannuels devrait rendre les revenus plus durables dans le temps.

Il existe aussi un volet international : BigBear.ai a annoncé en janvier de cette année un partenariat avec Maqta Technologies.

Maqta Technologies, qui fait partie d'AD Ports Group, co‑développera avec BigBear.ai des outils douaniers et d'opérations portuaires alimentés par l'IA pour les gouvernements et les opérateurs portuaires.

MarketBeat indique qu'un analyste recommande d'Acheter, deux recommandent de Conserver et un recommande de Vendre, avec un objectif de cours moyen à 5,33 $. 

Tant que BigBear.ai ne prouve pas qu'elle peut convertir la demande en profits, le potentiel de hausse reste incertain.