Le déploiement du GENIUS Act progresse tandis que le Trésor sollicite l'avis des États

Le département du Trésor américain a intensifié ses efforts pour définir comment la surveillance des stablecoins sera partagée entre les autorités fédérales et étatiques, ouvrant un nouveau cycle de consultation publique dans le cadre du GENIUS Act.

Un avis de projet de réglementation publié mercredi expose la première proposition réglementaire formelle liée au Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, la législation signée en loi en juillet dernier.

Les responsables ont indiqué que cette réglementation vise à établir des principes généraux pour évaluer si les cadres réglementaires au niveau des États s'alignent suffisamment sur les normes fédérales.

En vertu de la loi, les émetteurs de stablecoins plus modestes, disposant de moins de $10 billion en circulation, peuvent choisir d'opérer sous la supervision d'un État plutôt que sous la surveillance fédérale directe.

Cette flexibilité dépend de la capacité du régime concerné au niveau de l'État à satisfaire un seuil de « substantiellement similaire », une norme que les régulateurs cherchent maintenant à définir plus précisément.

Le Trésor énonce diverses exigences

La proposition du Trésor expose plusieurs exigences de base que les États doivent suivre sans exception.

Les émetteurs de stablecoins sont censés maintenir une couverture intégrale des réserves à hauteur de 1:1 en utilisant de l'argent liquide ou des actifs liquides de haute qualité, tout en fournissant des déclarations mensuelles.

Le respect des règles fédérales de lutte contre le blanchiment d'argent et des sanctions demeure obligatoire, ainsi que l'interdiction des pratiques de réhypothécation permettant au même collatéral de garantir plusieurs créances.

Les États peuvent toutefois introduire leurs propres mesures de supervision, y compris des seuils de liquidité plus stricts, des normes de réserve renforcées et des procédures supplémentaires de gestion des risques ou d'application.

Tout cadre de ce type doit toutefois aboutir à des résultats équivalents ou supérieurs au niveau de protection offert au niveau fédéral.

Le Trésor a souligné que les régimes étatiques doivent fournir des garanties au moins aussi rigoureuses que celles appliquées au niveau national.

Les travaux visant à traduire le GENIUS Act en règles opérationnelles se poursuivent.

Les régulateurs examinent toujours comment le cadre interagira avec les lois existantes sur la transmission de fonds et comment les responsabilités seront réparties entre les agences fédérales.

Une période de commentaires publics de 60 jours s'est désormais ouverte après la publication dans le Federal Register, poursuivant une série de consultations lancées peu après la promulgation de la loi.

Les consultations antérieures comprenaient des demandes d'avis sur les outils d'analyse médico-légale numériques, les considérations fiscales et les exigences de collecte de données liées à l'activité des stablecoins.

Des préoccupations subsistent concernant la législation sur les stablecoins

Le président Donald Trump a signé le GENIUS Act en juillet, marquant une étape importante dans la formalisation de l'approche réglementaire des stablecoins aux États-Unis.

Pourtant, certains points restent non résolus, notamment autour des stablecoins rémunérateurs et de la question de savoir si les émetteurs devraient être autorisés à transférer des intérêts aux détenteurs de jetons.

Cette incertitude a ralenti les progrès du projet de loi CLARITY sur la structure du marché au Congrès.

Les points de vue de l'industrie restent partagés. Des sociétés telles que Coinbase ont soutenu que les stablecoins à rendement pourraient offrir une option plus compétitive pour les épargnants par rapport aux comptes bancaires traditionnels, où les rendements se situent souvent en dessous de 1%.

Les groupes bancaires, en revanche, continuent de soulever des inquiétudes selon lesquelles de tels produits pourraient détourner des dépôts du système financier traditionnel et affaiblir les modèles de financement existants.