Le cours de Blue Owl va-t-il se redresser ? Faut-il attraper le couteau qui tombe ?

Le cours de l'action Blue Owl a poursuivi sa forte tendance à la baisse lundi, alors que les inquiétudes concernant le secteur du crédit privé se sont intensifiées. Il a chuté à $8.45 lundi, en nette baisse par rapport au sommet historique de $25, une chute qui a effacé des milliards de dollars de valeur.

Le cours de Blue Owl s'est effondré face aux craintes liées au crédit privé 

Le cours de l'action OWL a été fortement pénalisé cette année, confronté à une double peine : des rachats en hausse et un ralentissement des entrées.

Les inquiétudes ont commencé l'année dernière lorsque la société a tenté de fusionner deux fonds : Blue Owl Corporation II (OBDC II) et Blue Owl Capital Corporation (OBDC), qui totalisait environ $17 milliards. Cette opération posait problème car le fonds le plus important se négociait avec une décote de 20% par rapport à la valeur nette d'inventaire (NAV), ce qui aurait entraîné une lourde perte pour les investisseurs d'OBDC II.

La crise s'est aggravée cette semaine après que la société a suspendu les rachats dans un fonds clé de crédit privé et vendu certains actifs pour verser des liquidités aux actionnaires. 

Plus particulièrement, on craint que la plupart des fonds de crédit privé de Blue Owl soient investis dans des entreprises du secteur logiciel, secteur en pleine turbulence du fait de l'essor de l'intelligence artificielle.

Ceci explique pourquoi d'autres sociétés du secteur du crédit privé, comme Ares, Blackstone et KKR, ont continué d'enregistrer d'importantes sorties ces derniers mois. Par exemple, l'un des fonds de Blue Owl a subi des rachats supérieurs à 15% au dernier trimestre.

Par conséquent, l'activité de Blue Owl devrait être confrontée au principal défi d'une augmentation des sorties et d'entrées faibles. Les sociétés du crédit privé et du capital-investissement dégagent des sommes substantielles en facturant des frais sur leurs actifs sous gestion.

Dans son cas, la société a clôturé le dernier trimestre avec plus de $307 milliards d'actifs, $187 milliards d'actifs sous gestion générant des frais et $222 milliards de capital permanent.

Les résultats les plus récents montrent que l'activité de Blue Owl a levé $42 milliards en capitaux propres l'an dernier, en hausse de 50% par rapport à l'année précédente. Sa collecte pour les produits dédiés à la clientèle patrimoniale a augmenté de 58%. Les revenus de gestion sont passés à $755 millions au quatrième trimestre contre $631 millions sur la même période un an plus tôt.

La question pour les investisseurs est donc de savoir si le cours de Blue Owl se redressera depuis ses niveaux historiquement bas. Le scénario le plus probable est que l'action reste sous pression à court terme, tant que les inquiétudes sur le secteur persistent. 

L'action rebondira ensuite, possiblement en 2027, au fur et à mesure que les craintes commenceront à s'atténuer. Un catalyseur clé à court terme pour le titre sera la publication des résultats, qui paraîtront le April 30th. Les analystes s'attendent à ce que ces résultats montrent que ses revenus ont chuté à $700 millions au Q1.

Analyse technique du cours de Blue Owl 

Graphique de l'action OWL | Source : TradingView 

Le cours de l'action OWL s'est effondré ces derniers mois. Cette repli était conforme à notre prévision, dans laquelle nous avions évoqué la formation d'un motif tête et épaules.

Le titre a continué de se maintenir sous les moyennes mobiles exponentielles (EMA) à 50 et 100 semaines. Parallèlement, l'indice directionnel moyen (ADX) a grimpé à 40, signe que la tendance baissière gagne en momentum.

L'indice de force relative (RSI) et les indicateurs MACD ont poursuivi leur baisse. Par conséquent, l'action devrait probablement continuer à baisser, potentiellement jusqu'au niveau de résistance clé à $5. Elle rebondira ensuite plus tard cette année ou en 2027, alors que les craintes liées au crédit privé persistent.