Kospi et Nikkei 225 en légère hausse, pétrole et Fed freinent le rallye asiatique

Les actions asiatiques ont légèrement progressé vendredi, s'appuyant en partie sur la progression de Wall Street la nuit précédente, mais les gains ont été limités alors que les investisseurs jaugeaient une trêve fragile au Moyen-Orient, des prix du pétrole plus fermes et un nouveau report des attentes concernant la première baisse de taux de la Réserve fédérale.

Le ton dans la région était plutôt prudent que convaincu, les opérateurs étant réticents à accroître fortement leur prise de risque tant que les tensions autour du Liban et du détroit d'Ormuz restaient non résolues.

Le Kospi de la Corée du Sud a gagné 1.68%, le Kosdaq, orienté petites capitalisations, avançait également de 1.14%, tandis que le Nikkei 225 du Japon a progressé de 1.75%, reflétant un sentiment d'investisseurs plus optimiste.

En revanche, l'indice S&P/ASX 200 de l'Australie a reculé de 0.31%, sous-performant la tendance régionale. Les actions chinoises étaient légèrement en hausse, le CSI 300 gagnant 0.6% et le Hang Seng Index de Hong Kong montant de 0.88%.

Le message sous-jacent des marchés était simple : les actions acceptaient de récupérer modestement après le rebond de la séance précédente, mais rien n'avait suffisamment changé sur le plan géopolitique pour justifier un rallye de soulagement plus large.

Le Brent s'est renforcé alors que le trafic de pétroliers par le détroit d'Ormuz restait réduit, selon des sources du marché, entretenant les craintes qu'une perturbation des voies maritimes ne se répercute sur les prix de l'énergie, les anticipations d'inflation et la politique des banques centrales.

Les contrats à terme sur actions américaines étaient peu changés lors des échanges asiatiques après que le S&P 500 ait progressé de 0.6% lors de la séance précédente.

Ce relais plus stable a aidé les actions asiatiques à éviter un repli plus prononcé, mais il n'a pas substantiellement amélioré le sentiment.

Les investisseurs devaient plutôt jongler entre deux forces opposées : l'espoir que la diplomatie empêche une conflagration régionale plus large, et la crainte que la réduction du trafic maritime à travers l'un des principaux goulets d'étranglement pétroliers du monde maintienne les marchés des matières premières tendus.

La hausse du pétrole limite les gains

La progression du Brent a été l'un des signaux de marché les plus nets vendredi.

Si la hausse des prix du pétrole a soutenu les producteurs d'énergie et permis à certaines valeurs liées aux matières premières de surperformer, elle a aussi plafonné les gains boursiers plus larges en ravivant les inquiétudes sur les perspectives d'inflation.

Le détroit d'Ormuz transporte environ 20% des flux pétroliers mondiaux, ce qui fait qu'une restriction, même partielle, constitue une source majeure d'inquiétude pour les marchés.

Cette dynamique a laissé un tableau régional contrasté.

Les valeurs énergétiques et les titres liés aux matières premières ont trouvé un soutien grâce au pétrole plus ferme, tandis que les secteurs plus sensibles à la croissance peinaient à gagner de l'élan.

Les investisseurs semblaient prêts à opérer des rotations sélectives, mais pas à adopter un mouvement généralisé de prise de risque.

La trêve fragile reste le principal risque

Pour les marchés, la trêve est encore mieux décrite comme une pause que comme une résolution.

Les investisseurs ont salué les signes laissant entendre que la diplomatie entre les États-Unis et l'Iran pourrait se poursuivre dans les semaines à venir ; cependant, les inquiétudes récurrentes concernant le Liban et les perturbations maritimes suggèrent que la trêve reste vulnérable.

Tout signe d'une intensification des attaques, ou de difficultés à rouvrir les routes des pétroliers, pourrait rapidement faire grimper le pétrole et inverser la modeste reprise des actions.

Cela explique en partie pourquoi le mouvement récent sur les actions a été mesuré.

Les opérateurs considèrent la trêve comme un stabilisateur à court terme, et non comme la confirmation que le risque géopolitique a disparu.

Les anticipations d'une baisse de la Fed repoussées

L'autre mouvement notable provenait du marché des taux américains. Après les récentes données économiques, les contrats à terme indiquaient que la première baisse de taux de la Fed n'interviendrait qu'en avril 2027.

Cela marque un nouvel ajustement des anticipations de politique monétaire et souligne combien la résilience de la croissance américaine et la persistance de l'inflation continuent de façonner les attentes des marchés mondiaux.

Pour les actifs asiatiques, cela importe car un pivot de la Fed plus tardif tend à soutenir le dollar, à faire monter les rendements du Trésor et à resserrer les conditions financières.

Même lorsque les actions régionales ont progressé, les gains reflétaient le soulagement lié à l'absence d'escalade immédiate plutôt que la conviction que les conditions monétaires s'assoupliront bientôt.