Citi et BlackRock rehaussent les actions US, portées par de solides résultats

Alors que les marchés mondiaux luttent contre la volatilité provoquée par la guerre en Iran et les fortes fluctuations des prix du pétrole, un nombre croissant de courtiers et de gestionnaires d'actifs adoptent une vision constructive sur les actions américaines.

Les analystes évoquent les résultats d'entreprise résistants, l'amélioration des valorisations après les récentes corrections et le rôle prépondérant des entreprises technologiques dans la croissance mondiale des bénéfices comme principales raisons de ce changement de sentiment.

Ce regain d'optimisme intervient alors que l'indice de référence S&P 500 a rebondi de près de 9 % depuis un creux de sept mois fin mars, soutenu par les attentes d'un apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, ce qui limiterait le risque d'un choc inflationniste prolongé lié à l'énergie.

Citi rehausse les actions US et met en avant une croissance des bénéfices portée par la tech

Citigroup a rejoint le chœur des recommandations haussières en rehaussant la pondération des actions américaines à « Surpondérer » depuis « Neutre » dans une note publiée lundi soir.

La maison de courtage a indiqué que les récentes corrections de marché ont amélioré les valorisations, alors que la dynamique de croissance des bénéfices continue de favoriser les marchés américains.

« Le marché (US) a vu sa valorisation diminuer et se négocie désormais à une prime par rapport aux marchés développés hors États-Unis; cela se rapproche des moyennes historiques », ont écrit les stratégistes de Citi dans une note lundi, soulignant que la croissance des bénéfices mondiaux se concentre de plus en plus dans la technologie.

Selon Citi, si tous les secteurs mondiaux devraient voir le BPA augmenter en 2026, environ 50 % de cette hausse proviendrait uniquement du secteur technologique.

Cette concentration souligne l'avantage stratégique des marchés américains, où les entreprises technologiques dominent les indices de référence.

Dans le même temps, Citi a abaissé la note des actions des marchés émergents à « Neutre », avertissant que de nombreuses économies restent exposées aux chocs énergétiques et aux pressions sur les devises.

L'indice MSCI Emerging Markets a reculé de 2,8 % depuis le début du conflit, reflétant les inquiétudes concernant l'inflation, les sorties de capitaux et la détérioration des balances externes des pays importateurs d'énergie.

Cependant, Citi a relevé son objectif de fin d'année pour l'indice MSCI EM à 1 770 contre 1 540, suggérant des perspectives à moyen terme plus équilibrées malgré des vents contraires à court terme.

BlackRock partage l'optimisme, cite des dommages macroéconomiques limités

Le BlackRock Investment Institute a également adopté une attitude plus positive, rehaussant les actions américaines à « Surpondérer » depuis « Neutre ».

Le gestionnaire d'actifs a indiqué que une plus grande clarté sur le front géopolitique et des attentes de bénéfices plus fortes ont créé un contexte favorable pour les actifs risqués.

« Nous avons observé deux indicateurs qui nous inciteraient à réaugmenter le risque après l'avoir réduit il y a quelques semaines. Premièrement, des preuves tangibles d'actions permettant de rouvrir les flux à travers le détroit d'Hormuz. Deuxièmement, une visibilité sur le fait que l'impact macroéconomique persistant est contenu », a déclaré la société.

La société a également noté que « le seuil pour que les États-Unis et l'Iran reprennent les hostilités est élevé », ce qui limite le risque de nouvelles perturbations économiques.

Le gestionnaire d'actifs continue de privilégier les actions américaines et les marchés émergents, en faisant les seules régions surpondérées dans son allocation de portefeuille.

Les perspectives de résultats soutiennent la position haussière

La perspective positive est étroitement liée aux attentes d'une forte croissance des bénéfices des entreprises.

Les entreprises composant le S&P 500 devraient afficher une hausse de 12,6 % des bénéfices du premier trimestre, selon FactSet.

Si les tendances historiques de dépassement des prévisions se poursuivent, cette croissance pourrait atteindre 19 %.

Le secteur technologique reste un moteur clé, avec des bénéfices attendus en hausse de 45 % cette année.

Malgré cela, le secteur n'a enregistré que des gains modestes à ce jour, laissant les valorisations relativement attractives.

BlackRock note que la valorisation du secteur des technologies de l'information par rapport aux autres secteurs est à son niveau le plus bas depuis la mi-2020.

« Nous réaugmentons l'exposition au risque aux États-Unis et sur les marchés émergents en raison d'attentes de bénéfices robustes et d'un impact limité déjà subi sur la croissance mondiale », ont déclaré les stratégistes, précisant qu'ils restent attentifs aux marges bénéficiaires lors de la saison des résultats en cours.

Rotation sectorielle et positionnement global

Au-delà des allocations régionales, Citi a également mis en avant des préférences sectorielles en mutation.

Le courtier a rehaussé le secteur mondial des matériaux à « Surpondérer », citant une amélioration de l'élan des bénéfices et des valorisations attractives, tout en abaissant la note des services de communication à « Sous-pondérer ».

Le message plus large de Wall Street est que, bien que les risques géopolitiques restent élevés, les marchés tendent de plus en plus à faire abstraction de la volatilité à court terme et à se concentrer sur les fondamentaux sous-jacents.