Pourquoi les investisseurs étrangers reviennent-ils maintenant en Corée du Sud ?

Les investisseurs étrangers reviennent sur les marchés sud-coréens après une violente vague de ventes en mars, attirés par un net rebond des actions et par une demande croissante pour les obligations du pays à l'approche de leur intégration dans un important indice mondial de la dette.

Ce tournant représente un test important pour les marchés de Séoul : pour savoir si un redressement alimenté par l'optimisme technologique et les flux liés aux indices peut résister à une devise faible, à des coûts d'importation plus élevés et à des risques géopolitiques persistants.

Le rebond a été rapide.

Les actions sud-coréennes se sont fortement redressées ce mois-ci après avoir connu leur pire mois pour les investisseurs étrangers depuis 2011, tandis que le marché obligataire a bénéficié des anticipations selon lesquelles l'inclusion dans le FTSE World Government Bond Index attirera de nouveaux flux passifs.

Ces forces contribuent à faire évoluer le récit, passant de la vente paniquée à une réentrée sélective.

Pourquoi les capitaux étrangers reviennent

L'attraction principale sur les actions est le rétablissement de l'appétit pour le risque et le retour de la thématique IA.

Les investisseurs étrangers ont injecté environ $4.2 billion dans les actions coréennes en avril, après des sorties record de $23.8 billion en mars.

Ce retournement s'inscrit dans le rebond plus large du Kospi et dans le regain d'enthousiasme pour les fabricants de puces mémoire exposés à la demande de mémoire à haute bande passante pour les centres de données.

Ce n'est pas seulement une reprise de sentiment.

La Corée du Sud offre aux investisseurs une façon concentrée d'exprimer leur optimisme concernant le matériel pour l'IA, notamment via de grandes valeurs technologiques comme Samsung Electronics.

Cela a aidé le marché à récupérer une grande partie du terrain perdu lors de la forte vague de ventes de mars, lorsque le conflit au Moyen-Orient a poussé les investisseurs vers la sécurité des actifs américains et à l'écart des marchés asiatiques plus sensibles à l'énergie.

Les obligations racontent une histoire différente et plus stable

Si les actions traduisent le retour de l'appétit pour le risque, les obligations reflètent une source de soutien plus structurelle.

L'inclusion de la Corée du Sud dans le FTSE World Government Bond Index à compter de November 2025 attire déjà l'intérêt étranger, en particulier des investisseurs passifs et attentifs aux benchmarks.

L'inclusion dans l'indice devrait soutenir la demande de dette coréenne, et des rapports locaux montrent des achats précoces importants d'obligations d'État après l'entrée en vigueur.

Cela a aidé le marché obligataire local à mieux résister que les actions pendant la récente tourmente.

La baisse des rendements de référence indique une demande constante pour la dette souveraine, ce qui compte car cela aide à stabiliser les conditions de financement plus larges même lorsque les flux boursiers sont volatils.

Pour les investisseurs mondiaux, les obligations coréennes offrent désormais à la fois des flux liés aux indices et une exposition à un marché qui s'intègre de plus en plus aux indices mondiaux de taux.

Pourquoi le won reste un problème

Le principal contrepoids au redressement est la devise.

Le won s'est effondré à un plus bas de 17 ans durant la récente période de tensions géopolitiques, reflétant à la fois la dépendance de la Corée aux importations d'énergie et la préférence des investisseurs pour les actifs en dollars en période d'incertitude.

Un won faible augmente le coût des importations de carburant et de matières premières, ce qui accroît la pression inflationniste et réduit la marge de manœuvre des décideurs pour soutenir la croissance.

Dernièrement, les prix à l'importation en Corée du Sud ont augmenté au rythme le plus rapide depuis plus de trois ans, soulignant comment la faiblesse de la devise et les coûts plus élevés des matières premières se répercutent sur l'économie.

Cela crée un contexte plus difficile pour les marchés.

Même si les actions continuent de rebondir, une devise durablement faible peut éroder les rendements des investisseurs étrangers et poser des questions sur la stabilité macroéconomique.

La réforme de la gouvernance apporte une perspective à plus long terme

Une autre raison pour laquelle les investisseurs prêtent davantage attention à la Corée est la réforme de la gouvernance.

Séoul a promu des mesures visant à réduire ce que l'on appelle le Korea discount, l'écart de valorisation de longue date entre les actions coréennes et celles des marchés développés.

L'idée est qu'une meilleure protection des investisseurs et des comportements plus favorables aux actionnaires pourraient justifier des valorisations plus élevées sur le long terme.

C'est un catalyseur à combustion lente comparé à la thématique IA ou à l'inclusion dans un indice obligataire, mais il compte pour les investisseurs à long terme.

Si les réformes prennent de l'ampleur, elles pourraient aider le marché à attirer non seulement des flux tactiques, mais aussi des capitaux plus durables en quête d'un potentiel de réévaluation structurelle.