Rystad voit la production de Vaca Muerta dépasser 1 M b/j d'ici 2030
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Acheter : Occidental Petroleum (OXY). Le point de vue de Rystad selon lequel Vaca Muerta peut dépasser 1 M b/j d'ici 2030, associé à des seuils de rentabilité d'environ 32 $–49 $, en fait un moteur de croissance de schiste non américain de haute qualité. OXY est la manière la plus propre cotée de capter l'upside lié à l'expansion du schiste international et à l'augmentation de l'optionnalité d'approvisionnement mondial alors que le risque sur les corridors du Moyen‑Orient persiste. Risque clé : des changements dans les permis, la fiscalité ou la réglementation en Argentine, ou des litiges contractuels, ralentissent le développement et ramènent les volumes bien en dessous de l'objectif 2030.
Risque clé : L'Argentine modifie les règles ou la fiscalité, et retarde/arrête le développement, réduisant les volumes et les rendements.
Acheter : Tenaris (TS). Plus de puits à Vaca Muerta et un débit d'exportation plus élevé signifient une demande soutenue pour les OCTG et les infrastructures énergétiques. Rystad souligne que des pipelines et terminaux d'exportation sont déjà en place — le forage additionnel devrait donc se traduire par une consommation d'acier/tuyaux et des cycles de remplacement. Tenaris est bien placé pour bénéficier d'une vague de capex pluriannuelle liée à la croissance du schiste en dehors des États‑Unis. Risque clé : un ralentissement du rythme de forage (ou des goulets d'étranglement à l'export) réduit la demande en tuyaux et contraint à reporter des capex.
Risque clé : Le ralentissement du forage ou de la croissance des exportations fait que la demande en tuyaux est inférieure aux attentes du cycle de capex.
- L'Argentine lance un appel d'offres pour 15 blocs de schiste, le plus important depuis 2016.
- La production de brut devrait dépasser 1 million b/j d'ici la fin de la décennie.
- Le bassin rivalise avec le Permian américain en productivité ; seuils de rentabilité à 32 $–49 $ par baril.
La production de brut du gisement de schiste Vaca Muerta en Argentine devrait dépasser 1 million de barils par jour (b/j) d'ici la fin de la décennie, selon Rystad Energy, alors que le pays lance son plus grand appel d'offres en dix ans pour accélérer le développement du bassin.
La prévision souligne l'émergence de Vaca Muerta comme le gisement de schiste non américain le plus important, offrant aux entreprises énergétiques mondiales une occasion rare de sécuriser de nouveaux volumes alors que le conflit au Moyen-Orient a mis en lumière des vulnérabilités dans les corridors pétroliers traditionnels.
Le plus grand appel d'offres en Argentine depuis 2016
La société provinciale Gas y Petróleo del Neuquén (GyP) a ouvert 15 nouveaux blocs d'exploration à travers la formation de schiste, soit plus du double des six blocs offerts lors du dernier appel d'offres provincial.
Les concessions couvrent le nord-ouest riche en condensats, le nord-est à forte teneur en pétrole et la frange méridionale frontalière, donnant aux enchérisseurs une exposition à la diversité géologique complète du gisement.
« L'Argentine offre aux entreprises internationales leur meilleure porte d'entrée organique dans Vaca Muerta en une décennie », a déclaré Jai Singh, responsable de la recherche pétrole & gaz aux États-Unis chez Rystad Energy, dans la mise à jour.
The basin is maturing fast, infrastructure is being built at pace, and the bid terms are designed to attract operators who can bring North American shale expertise to bear. For anyone who missed the first wave, this is the knock on the door they have been waiting for.
Avantage concurrentiel et contexte mondial
Vaca Muerta surpasse déjà des gisements de schiste américains tels que le Permian, le Bakken et l'Eagle Ford en termes de productivité des puits, a déclaré Rystad Energy dans sa mise à jour.
Les seuils de rentabilité des blocs les plus prometteurs varient entre 32 $ et 49 $ par baril, compétitifs par rapport aux régions de schiste établies dans le monde, montrent les données de la société norvégienne d'intelligence énergétique.
Le développement des infrastructures a progressé discrètement, des pipelines et terminaux d'exportation étant désormais en place pour relier la géologie de Neuquén aux marchés internationaux.
« La productivité des puits de Vaca Muerta rivalise déjà, sur une base normalisée, avec le meilleur du Permian Basin aux États-Unis, et l'Argentine a passé les dernières années à construire discrètement les pipelines et terminaux d'exportation nécessaires pour transformer cette géologie en offre mondiale. Cet appel d'offres est le moment où le gisement non américain le plus important invite formellement le monde à entrer », a ajouté Singh.
Le calendrier est important : alors que le détroit d'Ormuz est largement fermé depuis février, les pays importateurs réévaluent leurs chaînes d'approvisionnement. L'appel d'offres argentin propose une solution tournée vers l'avenir, positionnant Vaca Muerta comme une source alternative fiable de barils.
Intérêt international et national
L'appel d'offres devrait attirer à la fois des majors internationales et des opérateurs locaux.
Le pionnier du schiste américain Continental Resources a récemment acquis une participation de 90 % dans le bloc Los Toldos II Oeste et a pris des participations dans des actifs de Pan American Energy, signalant un appétit étranger croissant.
Les entreprises locales ont également de fortes incitations, la valeur stratégique résidant dans l'expansion des concessions adjacentes aux avoirs existants et dans la mise à profit de l'expertise régionale, a indiqué Rystad.
Les enchérisseurs se concurrenceront via une combinaison de participation portée pour GyP, de redevances supérieures au minimum de 15 %, d'engagements de programme de travail et d'une prime d'accès, avec un seuil minimum de 500 000 $ par bloc, selon la mise à jour.
Défis et perspectives
Des défis opérationnels et géologiques subsistent. Certains blocs se situent à proximité de zones structurellement complexes, nécessitant une compréhension avancée du faillage local, des régimes de contraintes et de la variabilité des zones d'atterrissage.
Au-delà des risques de sous-sol, les opérateurs devront mettre en place des organisations locales solides et des chaînes d'approvisionnement dans le Neuquén, où les relations et l'expérience opérationnelle deviennent de plus en plus cruciales, a déclaré Rystad.
Toutefois, les perspectives sont claires. Avec une production en voie de dépasser 1 million b/j d'ici 2030, Vaca Muerta est prête à devenir une pierre angulaire de l'offre mondiale, a ajouté la société.
Pour les opérateurs internationaux, l'appel d'offres argentin représente non seulement un nouveau round de concessions, mais une opportunité stratégique de s'assurer une présence dans le seul grand gisement de schiste en dehors de l'Amérique du Nord à productivité prouvée et à capacité d'exportation croissante.
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