Palantir chute de 14 %, mais les analystes voient 60 % de hausse

Palantir a signé un trimestre dont la plupart des éditeurs de logiciels rêveraient, mais son titre peine encore à convaincre tous les acteurs de Wall Street.

Le chiffre d'affaires a bondi de 85 % au premier trimestre, le bénéfice par action ajusté a grimpé à 0,33 $, et la société a relevé ses perspectives annuelles après une nouvelle forte accélération de la demande aux États-Unis.

Pourtant, le titre Palantir NASDAQ:PLTR reste sous pression cette année alors que les investisseurs se posent une question simple mais inconfortable : s'agit-il d'une des histoires de croissance les plus solides du secteur logiciel, ou l'action n'a-t-elle pas déjà trop anticipé la perfection ?

Chiffres records, action en baisse : que se passe‑t‑il ?

Les chiffres du premier trimestre de Palantir sont difficiles à rejeter : le chiffre d'affaires a augmenté de 85 % par rapport à l'année précédente, pour atteindre 1,6 milliards USD (env. 1,4 milliards €), tandis que le bénéfice par action ajusté s'est établi à 0,33 $, au‑dessus des attentes de Wall Street.

Le chiffre d'affaires commercial aux États-Unis, la part de l'activité que les investisseurs surveillent le plus pour mesurer l'adoption par le secteur privé, a bondi de 133 % pour atteindre 595 millions USD (env. 519 millions €).

La société a également déclaré un résultat net GAAP de 871 millions USD (env. 759,8 millions €), ce qui correspond à une marge de 53 %.

C'est le type de performance qui alimente généralement une réévaluation de la valorisation.

Le problème est que Palantir était déjà valorisé comme une valeur atypique, le titre se négociant à environ 105 à 110 fois les bénéfices à terme, bien au‑dessus du secteur logiciel dans son ensemble.

Son ratio cours/ventes est également proche de 50 fois, contre des niveaux à un chiffre faible pour de nombreux pairs du secteur.

Cela laisse peu de marge d'erreur. Même après un trimestre record, les investisseurs s'interrogent pour savoir si la croissance de Palantir restera suffisamment rapide pour justifier la prime.

Une inquiétude plus large selon laquelle l'intelligence artificielle pourrait bouleverser certaines parties de l'industrie logicielle a également pesé sur le sentiment.

Pourquoi les analystes voient encore un long potentiel de hausse

La thèse haussière est que Palantir n'est pas simplement une autre société de logiciels surfant sur la vague de l'IA.

L'analyste de Rosenblatt John McPeake a maintenu une recommandation d'achat sur le titre et relevé son objectif de cours à 225 $, estimant que la plateforme Ontology confère à Palantir un fossé concurrentiel durable.

En termes simples, Ontology aide les organisations à relier des données internes désordonnées aux décisions opérationnelles. C'est la couche que de nombreuses entreprises peinent encore à construire elles‑mêmes.

Depuis la clôture du 2 juin près de 152 $, l'objectif de Rosenblatt implique environ 48 % de potentiel de hausse.

Depuis des niveaux de repli récents proches de 140 $, le potentiel implicite se rapproche de 60 %, ce qui explique pourquoi les haussiers voient la vente comme une opportunité plutôt qu'un signal d'alerte.

Mark Schappel de Loop Capital est lui aussi constructif. Il a réitéré une recommandation d'achat et un objectif à 220 $, soulignant l'accélération des revenus tirée par l'IA et le rôle croissant de Palantir comme infrastructure critique pour les clients entreprises.

Le volet gouvernemental compte également : le système Maven de Palantir est sur le point de devenir un programme officiel du Pentagone, ce qui consolide un rôle à plus long terme au sein des forces armées américaines.

Par ailleurs, le Department of Defense aurait demandé 2,3 milliards de dollars sur cinq ans pour étendre Maven Smart System, en faisant un catalyseur de croissance structurel plutôt qu'un contrat ponctuel.

Les prévisions de Palantir étayent l'argument haussier.

La direction a relevé la fourchette de chiffre d'affaires annuel à 7,7 milliards USD (env. 6,7 milliards €)–7,7 milliards USD (env. 6,7 milliards €) et porté ses perspectives commerciales aux États-Unis à plus de 3,2 milliards USD (env. 2,8 milliards €), ce qui implique une croissance d'au moins 120 %.

Le titre Palantir est‑il trop cher ?

Les sceptiques soutiennent que l'action est suffisamment chère pour rendre même une excellente exécution banale.

L'analyste de HSBC Stephen Bersey a abaissé sa recommandation à Conserver et réduit son objectif de cours à 151 $ contre 205 $, invoquant une concurrence croissante de sociétés comme OpenAI et Anthropic.

Il craint que la capacité autrefois rare de Palantir à intégrer des ingénieurs et des logiciels au cœur des flux de travail des clients ne devienne plus facile à reproduire pour ses concurrents.

C'est l'argument central des baissiers. Si la concurrence augmente et que le pouvoir de fixation des prix s'affaiblit, il devient plus difficile de défendre la prime de valorisation de Palantir.