Introduction au Nasdaq de SpaceX aujourd'hui : derniers avis d'analystes avant l'ouverture

SpaceX est prêt à faire ses débuts au Nasdaq aujourd'hui dans ce qui devrait être la plus importante introduction en bourse jamais réalisée, les actions étant fixées à $135 et la société visant une valorisation d'environ $1.77 trillion.

La société dirigée par Elon Musk lève 75 milliards USD (env. 65,4 milliards €) sous le ticker SPCX, offrant aux investisseurs une occasion rare d'entrer dans un groupe couvrant les fusées, l'internet par satellite Starlink et l'infrastructure d'intelligence artificielle.

La question avant l'ouverture est simple : la valorisation intègre-t-elle déjà l'avenir, ou Wall Street sous-estime-t-elle encore l'ampleur de l'opportunité ?

Les haussiers : $190 et au-delà

L'appel le plus agressif est venu de Timothy Horan d'Oppenheimer, dont la société est devenue la première banque mondiale hors du groupe d'émission à initier une couverture sur SpaceX.

Oppenheimer a lancé la couverture avec une recommandation Outperform et un objectif de cours à $190, impliquant environ 41 % de hausse par rapport au prix d'introduction.

Cet objectif valoriserait SpaceX à environ 2,5 billions USD (env. 2,2 billions €) sur les 12 à 18 prochains mois.

« Nous la voyons comme la seule entreprise verticalement intégrée d'IA disposant du capital, des données, des LLM, du matériel, de la fabrication et des talents d'ingénierie nécessaires », a écrit Horan dans une note.

Cette phrase résume bien l'argument haussier : pour ses partisans, SpaceX n'est plus seulement une entreprise de fusées.

Starlink devrait rester le principal générateur de trésorerie à court terme, mais le gain majeur se situe dans l'infrastructure IA, où SpaceX pourrait utiliser satellites, centres de données et actifs liés à xAI pour bâtir une plateforme difficile à reproduire pour ses rivaux.

Pierre Ferragu de New Street Research a lui aussi adopté un ton positif, fixant un objectif à 12 mois de $165 par action, soit environ 22 % au‑dessus du prix d'introduction.

Dans son scénario le plus optimiste, il voit le titre grimper jusqu'à $330 si SpaceX capte une large part des marchés émergents liés à Starlink, à l'intelligence artificielle et à l'infrastructure orbitale.

Cathie Wood d'ARK Invest a également soutenu la valorisation de l'IPO, estimant que l'objectif de $1.75 trillion peut être justifié par une trajectoire de croissance plausible pour Starlink, Starship et l'IA orbitale.

Morgan Stanley est allé encore plus loin sur l'opportunité à long terme, la banque estimant que les revenus de SpaceX pourraient atteindre 3,4 billions USD (env. 3 billions €) d'ici 2040.

Le fil conducteur du camp haussier est clair : l'histoire réelle ne se limite pas aux lancements.

Il s'agit de Starlink, du calcul pour l'IA et de la possibilité que SpaceX devienne une entreprise d'infrastructure centrale pour la prochaine ère technologique.

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Signes d'alerte autour de l'IPO de SpaceX

L'avertissement le plus net vient de Morningstar, où l'analyste Nicolas Owens a estimé la juste valeur de SpaceX à 780 milliards USD (env. 680,4 milliards €), soit moins de la moitié de la valorisation lors de l'IPO.

« Nous pensons que la société a été largement surévaluée et que les investisseurs auront des opportunités d'acheter l'action à des niveaux plus attractifs après l'introduction », a déclaré Owens.

La préoccupation de Morningstar n'est pas l'absence d'actifs de qualité chez SpaceX. Ses recherches attribuent de la valeur aux activités de lancement et de Starlink.

Le problème réside dans la part du prix d'introduction qui dépend d'activités encore précoces, incertaines ou techniquement difficiles, notamment les centres de données orbitaux et les ambitions IA liées à xAI.

Les éléments financiers expliquent pourquoi cet avertissement compte. SpaceX a déclaré une perte nette de 4,9 milliards USD (env. 4,3 milliards €) en 2025, après un bénéfice l'année précédente.

Les résumés de dépôt ont également pointé une lourde perte nette de 4,3 milliards USD (env. 3,7 milliards €) au premier trimestre 2026, alors même que le chiffre d'affaires trimestriel est monté à environ 4,7 milliards USD (env. 4,1 milliards €).

Goldman Sachs a aussi formulé le test de valorisation en des termes exigeants.

Pour soutenir une valorisation autour de $1.75 trillion d'ici la fin de la décennie, SpaceX devrait afficher une croissance des revenus à une échelle rarement vue sur les marchés publics.

Un modèle rapporté de Goldman prévoit des revenus totaux atteignant 474 milliards USD (env. 413,5 milliards €) d'ici 2030, l'IA assurant l'essentiel de la progression.

Aswath Damodaran, le professeur de finance de la NYU connu pour ses travaux de valorisation, se situe entre les deux extrêmes.

Son modèle d'actualisation des flux de trésorerie situe une juste valeur autour de 1,2 billions USD (env. 1,1 billions €), en dessous de la valorisation de l'IPO mais bien au‑dessus de l'estimation de Morningstar.

Qu'est-ce qui pourrait faire bouger le titre le premier jour ?

Au‑delà du débat des analystes, les échanges du premier jour peuvent être façonnés autant par l'offre que par les fondamentaux.

Seule une petite portion des actions SpaceX sera disponible à la négociation au lancement, créant un flottant restreint.

Horan a explicitement mis en garde contre « un déséquilibre initial offre/demande sur les actions SPCX étant donné la forte demande de détail et l'accélération des inclusions en indice. »

Cela importe car SpaceX devrait susciter un fort intérêt tant de la part des investisseurs particuliers que des institutionnels.

Avant la tarification, des rapports ont suggéré que l'IPO avait été sursouscrite quatre fois, avec des ordres atteignant environ 250 milliards USD (env. 218,1 milliards €) contre la levée de 75 milliards USD (env. 65,4 milliards €).

L'inclusion en indice est un autre soutien potentiel. Un changement de règle du Nasdaq signifie qu'une société nouvellement cotée de la taille de SpaceX pourrait devenir éligible à l'inclusion dans le Nasdaq‑100 en 15 jours de bourse.

Si cela se produit, les fonds indiciels répliquant l'indice pourraient devoir acheter l'action, créant une demande supplémentaire après la cotation.

Les investisseurs suivront cependant aussi le calendrier des périodes de lock-up.

SpaceX a une structure échelonnée qui peut permettre à certains détenteurs de vendre des portions de leurs actions après 70, 90, 105, 120 et 135 jours.

Cela étale la pression potentielle de vente, mais crée également plusieurs fenêtres de volatilité plus tard dans l'année.