Pourquoi Alibaba paiera-t-il le double pour Pupu, n°1 des épiciers chinois ?

Alibaba aurait proposé 1,5 milliards USD (env. 1,3 milliards €) pour racheter la société chinoise de livraison d'épicerie Pupu, soit plus du double d'une offre antérieure de 600 millions USD (env. 523,4 millions €) émanant de Sun Art Retail.

Selon Bloomberg, cette offre ne vise pas seulement à acquérir une société de livraison d'épicerie, mais constitue un pari sur la fréquence, la logistique et les habitudes de consommation.

Pour Alibaba, Pupu apporte quelque chose de difficile à construire rapidement : un réseau dense de livraison en 30 minutes sur un marché où Meituan, JD.com et Alibaba ont déjà investi lourdement pour remporter la prochaine phase du commerce de détail chinois.

L'épicier pour lequel il vaut la peine de se battre

Pupu n'est pas un nom connu hors de Chine, mais c'est l'un des actifs indépendants les plus précieux restant sur le marché national des épiceries en entrepôts de proximité.

Basée dans la province du Fujian, la société génère un chiffre d'affaires annuel supérieur à 30 milliards de yuans, soit environ $4.2 billion, d'après Bloomberg.

Son modèle repose sur des entrepôts locaux stockant produits frais, essentiels du quotidien et biens de grande consommation à rotation rapide, permettant aux commandes d'atteindre les clients en environ 30 minutes dans plusieurs provinces.

Cela compte car le marché chinois du commerce instantané est allé au-delà des plats de restauration.

Les consommateurs attendent de plus en plus que fruits, viande, lait, médicaments, snacks et produits ménagers arrivent presque aussi vite que les plats à emporter.

L'entreprise qui contrôle cette habitude gagne non seulement les ventes d'épicerie, mais aussi un accès quotidien au consommateur.

La valeur de Pupu a aussi augmenté parce que le champ concurrentiel s'est réduit.

En février, Meituan a accepté d'acheter l'activité chinoise de Dingdong pour 717 millions USD (env. 625,4 millions €), lui donnant une autre plateforme d'épicerie en entrepôt de proximité.

Il restait ainsi Pupu comme l'un des derniers acteurs indépendants de taille significative disponibles. Si Alibaba n'agit pas maintenant, il se peut qu'une offre similaire n'apparaisse plus.

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La guerre des 150 milliards de yuans derrière l'offre

Le prix paraît élevé, mais il l'est moins si on le compare au coût de la guerre de la livraison en Chine.

D'après 36Kr, Meituan, Alibaba et JD.com ont brûlé au moins 150 milliards de yuans au cours de l'année écoulée en se disputant la livraison de repas et le commerce instantané.

Les volumes de commandes quotidiens, autrefois autour de 80 à 90 millions, ont dépassé les 200 millions au pic de la bataille.

L'économie était brutale : un analyste en valeurs mobilières cité par 36Kr estimait qu'au pire moment, Meituan perdait environ 2 yuans par commande, tandis que ses rivaux en perdaient jusqu'à 6 yuans par commande.

Cet écart aide à expliquer pourquoi Alibaba peut préférer l'acquisition aux subventions sans fin.

Acheter Pupu pourrait offrir à Alibaba un raccourci opérationnel.

Plutôt que de passer des années à construire la densité d'entrepôts, les relations avec les fournisseurs, les systèmes de chaîne du froid et les habitudes de livraison locale ville par ville, il peut intégrer un réseau existant à son propre écosystème.

La comparaison avec Meituan est importante car cette société a longtemps utilisé la livraison de repas comme porte d'entrée vers un commerce local plus large.

Alibaba tente de faire la même chose depuis l'autre sens : transformer son trafic e‑commerce en trafic de quick commerce à usage quotidien.