Cours d'easyJet sous les projecteurs après une offre supérieure d'Apollo
Sentiment IA : 78/100 Haussier
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Acheter des actions easyJet (EZJ) dans le cadre de l'offre menée par Apollo. L'article indique que l'offre de 715p d'Apollo est supérieure et qu'easyJet est désormais encline à la recommander, ce qui tend à rapprocher le cours du prix d'offre à mesure que la certitude de l'opération augmente. Si Castlelake augmente son offre, EZJ peut se réévaluer à la hausse ; si un troisième enchérisseur apparaît, le potentiel haussier est plus important. Principaux éléments : offre en numéraire, basculement du soutien du conseil d'administration loin de Castlelake, et les actionnaires sont les principaux bénéficiaires.
Risque clé : L'offre d'Apollo ne parvient pas à obtenir l'agrément des régulateurs ou à satisfaire les conditions de l'opération (partenaire local / problèmes de concurrence / inquiétudes liées au rachat par effet de levier), ce qui forcerait une offre plus basse ou l'abandon.
Vendre EZJ et acheter un call spread avec un strike supérieur (ou acheter des puts) uniquement si vous pouvez l'exprimer comme un spread : l'objectif est de profiter d'une surévaluation par le marché des probabilités de transaction alors que l'action reste « sous pression » en raison de l'incertitude réglementaire/du partenaire local. La thèse est que l'action ne convergera pas complètement vers 715p tant que les autorisations ne seront pas clarifiées, de sorte que la baisse implicite subsiste. Utilisez une structure à risque défini pour éviter des pertes illimitées.
Risque clé : Accélération de la dynamique de l'opération (voie réglementaire rapidement dégagée ou Castlelake/tierce partie contraignant à un prix plus élevé), provoquant une remontée d'EZJ jusqu'à/au-dessus de 715p.
- L'action easyJet sera sous les projecteurs aujourd'hui après l'offre présentée par Apollo pour la société.
- La nouvelle offre pourrait entraîner une guerre d'enchères pour la société, au bénéfice de ses actionnaires.
- Castlelake pourrait décider d'abandonner son offre, tandis qu'un autre acheteur pourrait se manifester.
Le cours d'easyJet sera au centre de l'attention aujourd'hui après l'apparition d'une nouvelle offre émanant d'un géant américain du private equity. L'action a clôturé jeudi à 588p, quelques points en dessous du plus haut hebdomadaire de 621p.
Apollo Global Management a déposé une offre pour easyJet
easyJet, l'une des principales compagnies à bas coûts d'Europe, est désormais engagée dans une guerre d'enchères qui profitera à ses actionnaires.
Apollo Global, l'un des acteurs majeurs du private equity, avec plus de $1 trillion d'actifs sous gestion (AUM), a présenté une offre supérieure à celle de Castlelake, qui dispose de $38 billion d'actifs.
Sa nouvelle offre est de 715p par action, supérieure à l'offre de Castlelake de $7.3 billion. L'offre d'Apollo valorise la société à $7.65 billion, en faisant l'un des plus importants rachats du secteur. Dans un communiqué, easyJet a déclaré :
« Étant donné que l'offre d'Apollo de £5.7 billion ($7.7 billion) est supérieure, easyJet n'envisage plus de recommander la proposition de Castlelake. Les termes financiers de l'offre en numéraire proposée sont à un niveau qu'elle envisagerait de recommander aux actionnaires d'easyJet. »
Scénarios possibles pour easyJet
Trois scénarios sont désormais possibles. Castlelake peut décider d'augmenter son offre afin qu'elle dépasse celle d'Apollo. Alternativement, elle peut décider d'abandonner l'opération, estimant que poursuivre la bataille ne vaudrait pas la peine.
Un autre scénario est qu'un autre prétendant fasse une offre supérieure à celle d'Apollo. Dans tous les cas, les principaux bénéficiaires seront les actionnaires d'easyJet, qui verront la valeur de leurs titres augmenter.
Cependant, tout accord doit surmonter quelques défis, ce qui explique pourquoi le cours d'easyJet est resté sous pression. D'une part, tout acquéreur devra s'associer à un partenaire local en vertu des règles de fusion. On ne sait pas encore qui sera ce partenaire.
De plus, les régulateurs peuvent s'interroger sur un rachat par effet de levier d'une entreprise européenne par un private equity américain. Historiquement, ces rachats ont souvent entraîné une augmentation de la dette et des suppressions d'emplois potentielles.
Néanmoins, ces défis devraient probablement être traités lors des discussions avec les régulateurs, l'acquéreur prenant certains engagements.
Les derniers résultats ont montré qu'easyJet a enregistré une perte avant impôts de £552 million, malgré une hausse de 10 % du chiffre d'affaires de la compagnie. Les coûts ont augmenté de 5 % en raison des prix élevés du kérosène. La société a terminé le trimestre avec £4.7 billion de liquidités, dont £434 million de trésorerie nette.
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