L'action SpaceX chute de 3 % : les investisseurs fuient-ils après la débâcle de 400 milliards ?

L'action SpaceX NASDAQ:SPCX a de nouveau reculé lors des échanges avant l'ouverture mardi, prolongeant un net retournement post-IPO qui soulève des questions difficiles pour les investisseurs.

Le titre a perdu environ 3.5% avant l'ouverture pour s'établir autour de $149, le rapprochant du seuil symbolique de $150 et n'étant qu'environ 10% au‑dessus de son prix d'introduction en Bourse de $135.

La chute de 16.4% de lundi a effacé plus de 400 milliards USD (env. 348,9 milliards €) de la capitalisation de SpaceX, après des baisses antérieures d'environ 3.6% et 5%.

L'action avait brièvement atteint $225.64 le June 16, rendant la vitesse du retournement difficile à ignorer.

Action SpaceX : qu'est‑ce qui a interrompu le rallye

Le déclencheur immédiat a été l'entrée de SpaceX sur le marché obligataire.

Lundi, la société a annoncé une émission d'obligations senior non garanties, à peine quelques jours après avoir réalisé la plus importante introduction en bourse de l'histoire américaine.

SpaceX a levé 85,7 milliards USD (env. 74,8 milliards €) lors de son IPO et utiliserait les produits de la vente de dette à des fins générales de l'entreprise et pour rembourser des emprunts sous une facilité de prêt relais.

Cela peut relever d'une gestion saine du bilan, mais cela a été mal reçu par les investisseurs actions.

La question est simple : pourquoi une société disposant de plus de 100 milliards USD (env. 87,2 milliards €) en liquidités doit-elle lever de la dette si peu de temps après une IPO record ?

Pour une action déjà valorisée sur la base d'une exécution quasi‑parfaite, l'annonce d'une émission obligataire a donné aux sceptiques un nouvel argument pour remettre en question l'intensité capitalistique de l'empire d'Elon Musk, des fusées à l'IA.

La pression ne vient pas que de la dette. L'acquisition entièrement en actions à $60 milliards de Cursor par SpaceX a également ravivé les craintes de dilution.

L'analyste de Morningstar, Nicolas Owens, a réduit son estimation de juste valeur à environ $62 l'action après l'accord, estimant que le marché attribue déjà une valeur énorme à des activités futures incertaines.

Fuite ou achat sur le repli ?

La réaction du marché est partagée : le fonds d'ARK Invest de Cathie Wood a traité le sell‑off de lundi comme une opportunité, achetant 210,121 actions SpaceX via quatre ETF, pour une valeur d'environ 32,5 millions USD (env. 28,4 millions €) au cours de clôture de lundi, selon des données Stocktwits.

Ce n'est pas de la vente panique. C'est un achat par conviction.

Mais les baissiers ne se sont pas tus.

Gary Black, associé-gérant de The Future Fund, a écrit sur X que SpaceX reste « difficile à justifier analytiquement », en pointant des multiples de valorisation d'environ 175 fois l'EV/EBITDA fiscal 2026 et 62 fois l'EV/revenue.

Il a ajouté que l'action n'avait « aucune marge d'erreur », une formule qui résume bien le risque lié à la détention d'une société valorisée pour des décennies de percées.

Keith Snyder de CFRA a également adopté une position prudente, lançant le suivi avec une notation Sell et un objectif de cours à $115.

Le Wall Street Journal a rapporté que Snyder avait qualifié d’« borderline comical » les hypothèses de croissance nécessaires pour justifier même des valorisations optimistes.

Le sentiment des investisseurs particuliers s'est aussi affaibli : les rapports liés à Stocktwits ont montré que le sentiment est passé d'extrêmement haussier à baissier alors que le volume de messages a explosé après l'annonce de la dette.

Pourtant, la même communauté n'abandonne pas totalement. Un sondage Stocktwits a montré que 45% des plus de 5 600 répondants désignaient encore SpaceX comme l'action spatiale sur laquelle ils étaient le plus haussiers pour les cinq prochaines années.

Voilà le marché résumé en une phrase : des institutions comme ARK achètent le repli, tandis que les traders particuliers se demandent si le repli est terminé.