Tom Lee : la chute des actions de semi-conducteurs, une opportunité d'achat

Les risques macroéconomiques, notamment la résurgence des craintes d'une hausse des taux de la Fed, et les inquiétudes sur les valorisations ont récemment provoqué des ondes de choc dans le secteur technologique, déclenchant une forte vente qui a pris les investisseurs au dépourvu.

La turbulence a commencé en Asie, où l'indice de référence sud-coréen KOSPI a plongé d'environ 10 %, déclenchant un effet domino qui s'est rapidement propagé à Wall Street.

En chemin, l'ETF iShares SOXX spécialisé en semi-conducteurs a chuté d'environ 8 % en une seule séance, tandis que l'ETF Invesco QQQ, axé sur les valeurs technologiques, a cédé environ 3 %.

Pourtant, le directeur de la recherche de Fundstrat, Tom Lee, appelle au calme, qualifiant ce repli massif des actions de semi-conducteurs d'une opportunité d'achat type pour les investisseurs à long terme.

Les données historiques indiquent un rebond à venir pour les actions de semi-conducteurs

S'exprimant récemment auprès de CNBC, Lee a assuré aux investisseurs que la récente vente des actions de semi-conducteurs est probablement un accroc cyclique — et non une tendance permanente.

En s'appuyant sur des données historiques depuis 2011, le stratégiste de marché a souligné que les valeurs de semi-conducteurs ont perdu 6 % ou plus en une seule journée à seulement 17 reprises (hors le krach de cette semaine).

Et environ 88 % du temps, elles ont totalement effacé leurs pertes et atteint des valorisations supérieures en un mois.

« Cela s'est avéré être un repli achetable pratiquement à chaque fois », a soutenu Lee — renforçant l'idée que les schémas historiques favorisent largement un rebond rapide et robuste des actions de semi-conducteurs le mois prochain.

La demande liée à l'IA devrait pousser les actions de semi-conducteurs à la hausse

La thèse fondamentale derrière la position positive de Lee repose sur la demande mondiale insatiable pour l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA).

Si la mémoire informatique et les processeurs sont historiquement un secteur cyclique et volatil, les algorithmes d'IA avancés exigent des niveaux de puissance de calcul et d'infrastructure physique sans précédent.

Ce changement de paradigme a apporté aux fabricants de puces un soutien structurel qui résiste aux ralentissements macroéconomiques classiques, et la dynamique générale est claire : depuis fin mars, l'ETF iShares Semiconductor (SOXX) a grimpé d'environ 90 %.

Par ailleurs, le nouvellement lancé Roundhill Memory ETF (DRAM) a flambé d'environ 150 % depuis son lancement début avril, mettant en évidence une allocation de capitaux intense vers la HBM (high-bandwidth memory) et les composants matériels fondamentaux.

Le pouvoir de fixation des prix rend les actions de semi-conducteurs attractives aux niveaux actuels

Le déséquilibre entre l'offre et la demande a conféré aux entreprises de semi-conducteurs un pouvoir de fixation des prix « atypique », leur permettant d'étendre leurs marges bénéficiaires même si les clients absorbent des coûts généraux élevés.

Cette dynamique opérationnelle est devenue un point de friction notable pour les géants du matériel.

Par exemple, le directeur général d'Apple Inc, Tim Cook, a explicitement souligné le fardeau opérationnel lors d'une récente téléconférence sur les résultats, déclarant : “Pour le trimestre de juin, nous prévoyons des coûts mémoire sensiblement plus élevés.”

Cook a averti que ces dépenses croissantes en composants continueront d'impacter leurs stratégies commerciales à l'avenir.

Cela dit, ce qui constitue un défi pour les fabricants d'appareils reste une véritable mine d'or pour les investisseurs en puces, cimentant la rentabilité à long terme du secteur — alors que le capital continue de se réorienter vers les semi-conducteurs malgré la volatilité macroéconomique à court terme et des chocs périodiques d'aversion au risque mondiaux.