L'ETF DRAM affiche une divergence baissière et des risques persistants

Le cours de l'ETF Roundhill Memory (DRAM) a fortement chuté cette semaine alors que les investisseurs attendaient les résultats financiers de l'une de ses plus grandes sociétés composantes. Il a également réagi à un nouveau rapport concernant SK Hynix, la deuxième plus grande entreprise de Corée du Sud. Il se négociait à $70 mercredi, quelques points au‑dessus du creux de la semaine à $69.8.

L'ETF DRAM attend les résultats de Micron

L'ETF Roundhill Memory a été l'ETF connaissant la plus forte croissance cette année, ses actifs sous gestion (AUM) ayant grimpé à plus de $20 billion. Cette envolée est survenue alors que les investisseurs se sont rués sur les plus grandes sociétés du secteur de la mémoire, qui ont atteint un niveau record.

Au sommet plus tôt cette année, le cours du DRAM avait bondi de 210 % pour atteindre un record à $81. Il a ensuite fortement reculé cette semaine alors que les investisseurs prenaient des bénéfices et que la plupart des sociétés du fonds plongeaient. Cela inclut des valeurs populaires comme SK Hynix et Samsung.

Le cours du DRAM sera au centre de l'attention plus tard aujourd'hui, Micron — sa plus grande composante — publiant ses résultats financiers. Les analystes se montrent très optimistes, s'attendant à ce que son chiffre d'affaires augmente de 279 % à plus de $35.25 billion, soutenu par la demande continue en puces mémoire. 

Selon l'estimation moyenne, son chiffre d'affaires annuel devrait grimper à plus de $114 billion cette année, puis atteindre $196 billion l'an prochain. Cette croissance fait de l'entreprise l'une des plus dynamiques des États‑Unis.

Les résultats de Micron auront un impact majeur sur le cours du DRAM. Si les résultats et les prévisions sont solides, son titre bondira sensiblement, entraînant des gains supplémentaires pour les autres sociétés du fonds. 

En revanche, si les résultats sont bons mais que les prévisions sont faibles, il est probable que cela tirera le fonds nettement vers le bas.

L'autre catalyseur clé pour le cours du DRAM sera un rapport en provenance de Corée du Sud, où SK Hynix a annoncé son intention de lever jusqu'à 45.45 trillion won ($30 trillion) pour renforcer ses investissements en IA. Elle le fera en émettant 17.79 millions d'actions pour soutenir cette cotation. 

La société prévoit d'utiliser les fonds pour ajouter une autre usine à Yongin, acquérir de nouveaux équipements de fabrication de puces et construire une usine d'advanced packaging à Cheongju. Ce sera le plus grand ADR après Alibaba, qui avait levé $21.8 billion.

L'ETF DRAM fait face à un risque de concentration

Le rallye en cours du DRAM se produit alors que le fonds fait face à un risque de concentration majeur. Le principal problème est que le fonds est composé d'une poignée de sociétés. Les données montrent que Micron représente 27.7 % du fonds, suivi par SK Hynix et Samsung Electronics avec respectivement 27.52 % et 16.23 %. Au total, ces sociétés représentent 72 % du fonds.

Par conséquent, une seule société peut avoir d'importantes répercussions pour l'ensemble du fonds. Par exemple, si l'action de Micron bondit, cela signifie que le fonds s'envolera également. Si le titre chute, les autres sociétés du fonds plongeront.

L'autre risque est que toutes ces sociétés appartiennent au même secteur, qui performe cette année. En conséquence, il existe un risque que les titres reculent fortement si la croissance s'inverse. 

De plus, deux des principales sociétés du fonds — Samsung et SK Hynix — sont sud‑coréennes. C'est un risque majeur car un événement important dans le pays pourrait nuire à l'ensemble du fonds.

Graphique du cours du DRAM | Source : TradingView

Techniquement, le titre a formé un schéma de divergence baissière. Comme le montre le graphique ci‑dessus, l'indice de force relative (RSI) a dessiné un canal descendant. Il existe donc un risque de retournement imminent.

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