Le Russell 2000 atteint un nouveau record, mais le rallye pourrait bientôt perdre de l'élan

Les actions de petites capitalisations ont entamé le nouveau mois de trading et le trimestre sur de bonnes bases, le Russell 2000 grimpant mercredi à un nouveau sommet historique alors que les investisseurs poursuivaient leur rotation au-delà des plus grandes valeurs technologiques du marché.

L'indice a progressé de 0,65% mercredi, atteignant un nouveau sommet à 3 046,59.

L'indice de référence des petites capitalisations affiche un rendement de plus de 21% au cours du premier semestre 2026, sa meilleure performance sur un premier semestre depuis 1991.

En comparaison, le S&P 500 a avancé d'environ 10% sur la même période.

Le rallye reflète une confiance croissante des investisseurs selon laquelle l'amélioration des fondamentaux des entreprises, l'apaisement des préoccupations macroéconomiques et les dépenses soutenues dans les infrastructures d'intelligence artificielle (IA) étendent la leadership du marché au-delà des soi‑disant Magnificent Seven.

L'essor de l'IA profite aux plus petites sociétés technologiques

Une grande partie de la surperformance du Russell 2000 a été portée par des sociétés technologiques, en particulier des entreprises liées aux semiconducteurs et aux équipements de fabrication de semiconducteurs.

Les entreprises liées aux puces représentent 16 des 50 titres les plus performants du Russell 2000 cette année.

Des sociétés telles qu'Aehr Test Systems, Ichor Holdings et MaxLinear ont chacune bondi de plus de 400%, soulignant comment l'investissement lié à l'IA s'est étendu au‑delà des plus grands acteurs du secteur.

Nick Kalivas, responsable de la stratégie factorielle pour les ETF chez Invesco, a récemment soutenu que plusieurs facteurs pourraient continuer de soutenir les sociétés de moindre taille.

L'accord de paix négocié récemment par les États‑Unis avec l'Iran, qui a contribué à la baisse des prix du pétrole, pourrait « accélérer le redressement de la rentabilité pour les small caps », a déclaré Kalivas à MarketWatch.

« Il se pourrait que ce soit l'heure de briller pour les small caps », a‑t‑il ajouté, notant que les investisseurs s'inquiètent de plus en plus que des entreprises technologiques hyperscale telles que Microsoft, Meta Platforms et Amazon deviennent plus intensives en capital en dépensant massivement dans les infrastructures d'IA.

Kalivas a également cité Oracle, dont l'activité liée à l'IA s'est développée rapidement même si son action a été sous pression en raison d'importants investissements d'infrastructure, comme un autre exemple de changement de préférences des investisseurs.

Le rééquilibrage pourrait remodeler l'indice

Malgré cette série record, certains stratégistes estiment que le Russell 2000 pourrait rencontrer des vents contraires au second semestre après son rééquilibrage annuel de l'indice.

Dans le cadre de la dernière révision, 43 sociétés ont quitté le Russell 2000 pour intégrer le large‑cap Russell 1000 après avoir considérablement augmenté en capitalisation boursière.

Beaucoup de ces sociétés partantes figuraient parmi les meilleures performantes de l'indice au cours de l'année écoulée.

« Vous pouvez parier que la grande majorité de ces noms ne figureront plus dans le Russell 2,000 quand les échanges reprendront la semaine prochaine, ce qui signifie que l'indice lui‑même va sembler et se comporter très différemment au second semestre de l'année », ont déclaré lundi les analystes de Bespoke Investment Group.

Ce changement retire nombre des titres qui ont contribué aux rendements exceptionnels du Russell au premier semestre.

Selon Bespoke, chacun des 25 meilleurs constituants du Russell 2000 avant le rééquilibrage de la semaine dernière avait gagné au moins 250% sur l'année écoulée, et tous ont maintenant intégré le Russell 1000.

L'histoire suggère également qu'il peut être difficile de maintenir un tel élan.

Le Russell 2000 avait déjà enregistré des gains à deux chiffres avant son rééquilibrage de mi‑année en 2019 et 2021.

Au cours de ces années, l'indice a augmenté respectivement de 16% et 18% avant de n'afficher qu'un gain plus modeste de 6,5% au second semestre 2019 et une baisse de 3,8% lors du second semestre 2021.

Julian Emanuel, stratégiste en chef actions et quantitatif chez Evercore, a déclaré que les schémas saisonniers ont historiquement joué contre les actions de petites capitalisations après le rééquilibrage annuel.

« Il y a une tendance marquée pour que les small caps restituent une partie de la surperformance qu'elles avaient accumulée en mai et en juin dans la montée vers le rééquilibrage du Russell », a déclaré Emanuel à MarketWatch.

Les données de Dow Jones Market Data montrent également que juillet a historiquement été un mois moyen pour le Russell 2000, avec des gains moyens d'environ 0,6%, ce qui en fait seulement le huitième meilleur mois de l'indice.

Valorisations et taux: principaux risques

Les analystes avertissent aussi que les valorisations ne sont plus aussi attractives qu'au début du rallye.

Le PER prévisionnel du Russell 2000 s'établissait à 26,4 à la fin de la semaine dernière, selon Dow Jones Market Data, dépassant le multiple prévisionnel d'environ 20 du S&P 500, d'après les données de FactSet.

Des taux d'intérêt plus élevés constituent un autre défi.

Les petites sociétés s'appuient généralement davantage sur de la dette à taux variable, ce qui les expose davantage si les coûts d'emprunt continuent d'augmenter.

Environ 40% des constituants du Russell 2000 restent également déficitaires, ce qui augmente les risques de refinancement si les conditions financières se resserrent.

Cependant, certains investisseurs estiment que la croissance des bénéfices peut continuer à soutenir cette classe d'actifs malgré ces inquiétudes.

Wall Street a régulièrement rehaussé ses estimations de bénéfices pour les petites entreprises tout au long de 2026, reflétant les améliorations observées parmi les grandes sociétés.

Francis Gannon, co‑directeur des investissements chez Royce Investment Partners, a déclaré que la résilience économique pourrait compenser les préoccupations liées à la hausse des taux.

« Pour moi, des taux plus élevés reflètent une économie qui se porte correctement, voire mieux », a‑t‑il déclaré à MarketWatch.

« Je pense que l'histoire des bénéfices des small caps l'emporte sur certaines craintes liées aux taux plus élevés. »

Pour l'instant, le Russell 2000 reste l'un des indices les plus performants de Wall Street.

La capacité du rallye à se poursuivre jusqu'à la fin de l'année dépendra peut‑être de la poursuite de l'élargissement de la croissance des bénéfices au‑delà des plus grandes sociétés technologiques et de la volonté des investisseurs d'accepter des valorisations plus élevées malgré des perspectives de taux d'intérêt incertaines.