Les nouvelles sélections européennes de Goldman Sachs : un objectif de +40 %

Goldman Sachs a actualisé sa liste des convictions européennes dans son « Directors’ Cut » de juillet 2026, ajoutant deux nouveaux noms et en retirant trois alors que la banque réajuste certaines de ses recommandations d'achat les plus engagées dans la région.

L'élément le plus marquant est TGS ASA, la société norvégienne spécialisée dans les données sismiques.

L'objectif de cours de Goldman à 180 NOK implique environ 40 % de hausse par rapport à la clôture du 30 juin à 128.90 NOK, ce qui en fait l'ajout le plus remarquable de la dernière mise à jour.

L'autre nouvel entrant est Halma Plc, le groupe britannique de technologies de sécurité, sur lequel Goldman anticipe environ 27 % de potentiel haussier.

Ce qui a changé dans la liste

Goldman a ajouté TGS ASA et Halma à sa liste des convictions européennes, tout en retirant Bayer, Anheuser-Busch InBev et Deutsche Telekom.

La liste n'a pas vocation à être un portefeuille-modèle large. Il s'agit d'un groupe restreint d'environ 27 actions européennes dans lesquelles les analystes de Goldman Sachs voient un profil risque/rendement particulièrement attractif sur un horizon de 12 mois.

Cela rend chaque changement mensuel digne d'attention, même si la liste elle-même ne provoque généralement pas de mouvements de marché.

TGS donne à la mise à jour un net angle axé sur les services énergétiques. La société fournit des données sismiques utilisées par les producteurs de pétrole et de gaz pour évaluer les opportunités d'exploration.

La thèse haussière de Goldman repose sur l'idée que le sous-investissement en exploration est allé trop loin, laissant les compagnies énergétiques avec un besoin croissant de reconstituer la durée de vie des réserves.

Halma est une autre histoire, n'étant pas un cyclique à valeur profonde. C'est un "compounder" de qualité exposé aux technologies de sécurité, de santé et d'environnement.

Ensemble, ces deux ajouts montrent que Goldman mise sur deux thèmes distincts : une reprise des dépenses dans les services pétroliers et un repositionnement sur une valeur industrielle de haute qualité.

Pourquoi TGS et Halma ont été retenues

TGS affiche le potentiel de hausse le plus important. Les analystes de Goldman Sachs ont fixé un objectif de cours à 180 NOK, contre une clôture à 128.90 NOK le 30 juin. Cela correspond à près de 40 % de hausse.

La thèse de la banque repose sur le sous-investissement des compagnies pétrolières. Les analystes de Goldman estiment que la durée de vie des réserves a diminué d'environ 60 %, tandis que la capacité en navires sismiques a chuté d'environ 70 % depuis 2013.

En termes simples, les producteurs d'énergie pourraient avoir besoin de davantage de données d'exploration alors que l'industrie dispose de moins de capacité pour les fournir.

Goldman s'attend à ce que la division multi-client augmente de 19 % en glissement annuel, bien au-dessus des attentes consensuelles à 8 %.

Si cet écart se confirme, l'action pourrait bénéficier à la fois de résultats plus solides et d'une réévaluation du cycle des services pétroliers.

Halma offre un type de hausse plus stable.

Goldman a fixé un objectif de cours à 5,010p sur le groupe britannique, contre une clôture à 3,934p, ce qui implique environ 27 % de hausse.

La banque a décrit Halma comme « l'un des 'compounders' de croissance les plus qualitatifs et les plus rentables, avec un bilan éprouvé. »

Ce que les sorties révèlent de la vision de Goldman

Les retraits sont tout aussi instructifs que les ajouts.

Bayer a été retiré après avoir progressé de 27.8% depuis son ajout en janvier 2026.

Son retrait ressemble davantage à une prise de bénéfices après une forte progression, soutenue par une amélioration du sentiment sur le risque de litige suite à une décision de la Cour suprême.

Anheuser-Busch InBev sort également après une performance correcte. Le brasseur avait gagné 19.2% depuis son ajout en juin 2025, ce qui suggère que Goldman voit désormais moins de potentiel après la réévaluation.

La sortie de Deutsche Telekom est plus nuancée. L'action a baissé de 15.1% depuis son inclusion en octobre 2025, ce qui ne ressemble donc pas à un simple cas de sécurisation de gains.

Cela ressemble plutôt à l'estimation que la thèse de hausse initiale s'est affaiblie, ou du moins que de meilleures opportunités se trouvent désormais ailleurs.

Goldman a indiqué que la liste actualisée présente un potentiel de rendement médian sur 12 mois de 32% et une hausse médiane par rapport aux objectifs de cours de 29%.