3 actions IA préférées de Morgan Stanley alors que le marché se détourne des puces

Les investisseurs pourraient entrer dans une deuxième phase du trade lié à l'intelligence artificielle, l'enthousiasme commençant à s'étendre au-delà des entreprises fournissant des puces et de la mémoire pour les centres de données.

Les actions des semi-conducteurs ont flambé en juin, tandis qu'Alphabet, Amazon et Meta ont subi des pressions en raison du coût de construction d'infrastructures pour l'IA.

Les stratégistes de Morgan Stanley s'attendent désormais à ce qu'une partie des capitaux se réoriente vers les hyperscalers, en partie parce qu'ils ont déjà traversé une période de sous-performance et pourraient faire preuve « d'une plus grande discipline en matière de capex à court terme ».

La note stratégique de la banque du 6 juillet ne désignait pas les trois sociétés comme un nouveau panier d'actions.

Cependant, des recherches distinctes de Brian Nowak, analyste internet chez Morgan Stanley, présentent des arguments haussiers pour chacune d'elles, alors que le trade sur l'IA s'élargit plutôt qu'il n'abandonne les fabricants de puces.

Alphabet transforme ses puces IA sur mesure en nouvelle activité

Alphabet se positionne de plus en plus à la fois comme un grand consommateur de matériel pour l'IA et comme un fournisseur de capacité de calcul.

Google a initialement développé ses unités de traitement tensoriel, ou TPU, pour exécuter ses propres services d'IA.

Elle met désormais cette technologie à la disposition de clients externes, créant une source de revenus supplémentaire aux côtés de Google Cloud.

Nowak a relevé son objectif de cours pour Alphabet à 415 $ contre 375 $ dans une note du 29 juin.

Il a estimé que les ventes de TPU à des tiers pourraient générer jusqu'à 80 milliards de dollars de revenus supplémentaires en 2028 alors que les clients cherchent des alternatives aux processeurs Nvidia rares et à d'autres infrastructures d'IA.

L'amélioration des fondamentaux « crée une opportunité d'achat tactique pour l'une des entreprises d'IA les mieux positionnées », a déclaré Nowak dans la note, selon MarketWatch et Barron’s.

Le risque est que les dépenses d'infrastructure d'Alphabet augmentent également rapidement.

La société doit étendre ses centres de données avant de pouvoir vendre davantage de capacité cloud et de puces, ce qui mettra la pression sur les flux de trésorerie avant l'arrivée des revenus attendus.

Amazon offre deux voies de monétisation de l'IA

Amazon offre aux investisseurs une exposition à l'IA à la fois via son activité de cloud computing et via son vaste écosystème de commerce de détail.

AWS peut en bénéficier à mesure qu'Amazon met en ligne plus de capacité de centres de données et répond à une demande que les contraintes de capacité laissaient auparavant insatisfaite.

Nowak estime que la croissance d'AWS pourrait s'accélérer au-delà de 30 % si le rendement des investissements d'infrastructure d'Amazon s'améliore même modestement.

Il a désigné Amazon comme un choix privilégié, a maintenu une recommandation Surpondérer et a fixé un objectif de cours à 300 $.

Amazon restait « le gagnant de l'IA générative le moins apprécié » dans la couverture de Morgan Stanley, a déclaré Nowak.

Le moteur publicitaire de Meta peut financer ses ambitions en IA

Meta est le pari de redressement le plus direct des trois, car les inquiétudes des investisseurs concernant ses dépenses d'investissement ont pesé fortement sur le sentiment.

« Le sentiment a atteint son creux », a déclaré Nowak dans une note de recherche rapportée par Barron’s.

Morgan Stanley continue de considérer Meta comme un choix privilégié et maintient un objectif de cours à 775 $, malgré les doutes quant à la rapidité avec laquelle son énorme investissement dans l'IA produira des retours.

L'activité publicitaire existante de la société fournit la base de cet optimisme.

L'IA améliore déjà les recommandations de contenu et la performance publicitaire sur Facebook et Instagram, aidant Meta à augmenter l'engagement et à offrir aux annonceurs des outils de ciblage plus efficaces.

De nouveaux produits pourraient élargir le rendement. Morgan Stanley a identifié des opportunités telles que Meta AI Search, les abonnements payants, des agents orientés entreprises et la possible vente d'une capacité de calcul excédentaire.

Nowak a estimé que quatre produits émergents pourraient chacun ajouter entre 1 $ et 3 $ au bénéfice par action de Meta en 2028 si leur adoption répond aux attentes.

Meta se négociait également à un multiple de bénéfices prévisionnels inférieur à Amazon et Alphabet lorsque Morgan Stanley l'a désignée comme son titre internet large-cap préféré avant les résultats du premier trimestre.

La préoccupation reste l'exécution : les investisseurs ont besoin de preuves que l'IA peut générer des revenus publicitaires, d'abonnement et cloud, et non simplement une facture de dépenses d'investissement plus élevée.