Pourquoi l'action GE Vernova chute malgré une hausse des prévisions 2026 ?

Les actions GE Vernova GEV ont reculé d'environ 4% en préouverture mercredi après que le fabricant d'équipements énergétiques a manqué de peu les attentes de Wall Street sur le bénéfice.

La société a également averti que les droits de douane mondiaux pourraient augmenter ses coûts jusqu'à 200 millions USD (env. 174,5 millions €) l'année prochaine, éclipsant une croissance des revenus plus solide et une nouvelle révision à la hausse de ses perspectives annuelles.

La société a indiqué que les droits de douane devraient accroître les coûts de l'ordre de 100 millions USD (env. 87,2 millions €) à 200 millions USD (env. 174,5 millions €) en 2026, même en tenant compte des protections contractuelles et des mesures de récupération des coûts.

L'avertissement est intervenu malgré un autre trimestre de solide croissance des commandes alimentée par la flambée de la demande d'électricité liée à l'expansion des centres de données et aux tendances plus larges d'électrification.

La société basée à Cambridge, Massachusetts, a annoncé un résultat opérationnel ajusté de 1,3 milliards USD (env. 1,1 milliards €) pour le deuxième trimestre, légèrement inférieur aux attentes des analystes de 1,3 milliards USD (env. 1,1 milliards €), selon les données LSEG.

Le bénéfice par action ajusté s'est établi à $2.47, manquant le consensus des analystes de $3.04.

Les revenus ont augmenté de 22% en glissement annuel pour atteindre 11,1 milliards USD (env. 9,7 milliards €), dépassant les estimations de FactSet de 10,8 milliards USD (env. 9,4 milliards €).

Le bénéfice net a augmenté pour atteindre 649 millions USD (env. 566,1 millions €), soit $2.47 par action, contre 492 millions USD (env. 429,2 millions €), soit $1.86 par action, au même trimestre l'année précédente.

Le directeur général Scott Strazik a déclaré que GE Vernova continue de bénéficier d'une forte demande mondiale, soutenue par un carnet de commandes record d'une valeur de 176 milliards USD (env. 153,5 milliards €).

Au deuxième trimestre, les commandes totales ont grimpé à 24,2 milliards USD (env. 21,1 milliards €), pratiquement le double des 12,4 milliards USD (env. 10,8 milliards €) de l'année précédente, les commandes organiques ayant augmenté de 88%, principalement tirées par les activités Power et Electrification.

L'éolien reste l'activité la plus faible

Alors que la demande d'infrastructures électriques continuait de se renforcer, la division éolienne de GE Vernova est restée un frein à la performance globale.

Les revenus du segment Wind ont diminué d'environ 10% à 2 milliards USD (env. 1,8 milliards €) en raison de livraisons réduites d'éoliennes terrestres et de coûts de projets offshore plus élevés pesant sur les résultats.

L'activité a enregistré une perte opérationnelle de base d'environ 275 millions USD (env. 239,9 millions €), prolongeant les pertes de l'année précédente.

En revanche, le segment Electrification a dégagé un résultat opérationnel de base de 671 millions USD (env. 585,3 millions €), plus que doublé par rapport à 314 millions USD (env. 273,9 millions €) un an plus tôt.

La division Power a également affiché de solides performances, le résultat opérationnel de base augmentant d'environ 31% pour atteindre 1 milliards USD (env. 898,5 millions €).

Les résultats contrastés soulignent la dépendance croissante de la société à l'égard de la production d'électricité conventionnelle et des infrastructures de réseau, domaines qui bénéficient d'investissements croissants alors que les fournisseurs d'électricité se préparent à une demande électrique en hausse.

La société relève ses perspectives malgré l'avertissement sur les droits de douane

GE Vernova a relevé ses prévisions financières pour le deuxième trimestre consécutif, citant l'accélération des investissements dans la production et la transmission d'électricité.

La société s'attend désormais à des revenus 2026 compris entre 45,5 milliards USD (env. 39,7 milliards €) et 46,5 milliards USD (env. 40,6 milliards €), soit environ 1 milliards USD (env. 872,3 millions €) de plus que sa précédente fourchette.

Elle a également relevé fortement ses prévisions de flux de trésorerie disponible à 11,5 milliards USD (env. 10 milliards €)–12,5 milliards USD (env. 10,9 milliards €), contre une projection antérieure de 6,5 milliards USD (env. 5,7 milliards €) à 7,5 milliards USD (env. 6,5 milliards €).

Les perspectives améliorées reflètent les anticipations selon lesquelles la consommation d'électricité aux États-Unis continuera d'augmenter à mesure que l'infrastructure liée à l'intelligence artificielle, les centres de données et les projets d'électrification élargis stimuleront la demande.

La demande commerciale d'électricité devrait dépasser la consommation résidentielle au cours de l'année à venir, créant des opportunités supplémentaires pour les fournisseurs d'équipements.

Le débat sur la valorisation se poursuit

Les actions GE Vernova ont progressé d'environ 60% cette année et ont presque doublé sur les 12 derniers mois, faisant de la valeur l'une des plus performantes du secteur industriel.

Le mois dernier, Jefferies a relevé son objectif de cours sur la société à $1,210 tout en maintenant une recommandation d'achat. L'action se négocie actuellement autour de $1,079.

Cependant, tous les analystes ne jugent pas la valorisation justifiée.

Selon Simply Wall St, une analyse par actualisation des flux de trésorerie valorise GE Vernova autour de $874 par action, ce qui implique que l'action se négocie à environ 23,5% de prime par rapport à sa valeur intrinsèque estimée.

Dans le même temps, la valorisation basée sur les multiples de résultats suggère que les titres restent attractifs par rapport aux pairs.

Les analystes estiment que la question clé pour les investisseurs sera de savoir si GE Vernova peut continuer à transformer la vague mondiale d'investissements dans la production d'électricité et les infrastructures de réseau en une croissance durable des bénéfices et des flux de trésorerie tout en gérant la hausse des coûts et les risques d'exécution.