Seagate : la demande d'IA propulse un bénéfice supérieur et une perspective haussière
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Achat de Seagate Technology (STX). Le trimestre a été une surperformance nette suivie d'une hausse des prévisions : chiffre d'affaires +49% en glissement annuel à $3.6B et BPA ajusté $5.71 contre $5.10 attendu, plus un solide guide T1 FY27 (BPA $7.30 vs $5.85; revenue $4.1B vs $3.8B). L'enjeu principal est le pouvoir de fixation des prix : les analystes évoquent un « nouveau régime de tarification » dû au déséquilibre offre-demande et aux améliorations de coûts permises par HAMR, l'IA entraînant une demande durable de capacités massives. On s'attend à une expansion des multiples et à une poursuite de la hausse des marges à mesure que la visibilité sur les prévisions s'étend jusqu'en 2028.
Risque clé : La demande de stockage liée à l'IA se refroidit ou la discipline tarifaire se rompt, obligeant Seagate à baisser ses prix et ses marges malgré une forte demande en unités.
Achat de Western Digital (WDC). Si Seagate démontre un pouvoir de coût et de tarification lié à HAMR, l'ensemble du complexe des disques durs devrait être réévalué alors que les investisseurs intègrent des marges structurellement plus élevées et une demande nearline liée à l'IA plus stable. WDC est le pair liquide le plus à même de capter les bénéfices d'un « régime de tarification » à l'échelle de l'industrie et la visibilité sur la capacité.
Risque clé : WDC n'arrive pas à égaler le ramp-up HAMR et les réductions de coûts de Seagate, et ne peut donc pas soutenir les prix et les marges à mesure que le marché favorise les gagnants.
- Seagate dépasse les estimations du T4 et publie des prévisions solides pour le T1 fiscal.
- Les analystes relèvent leurs objectifs de cours en raison de la demande liée à l'IA et des gains de tarification apportés par HAMR.
- La demande de stockage liée à l'IA renforce les perspectives de croissance à long terme de Seagate.
Les actions de Seagate Technology STX ont progressé d'environ 3 % mercredi en séance, après que le fabricant de solutions de stockage de données a publié des résultats du quatrième trimestre fiscal supérieurs aux attentes et a présenté des perspectives optimistes.
L'action a rebondi après avoir chuté de 8.5 % lors de la séance précédente.
Malgré une baisse de 23 % en juillet, les actions Seagate ont gagné près de 404 % au cours des 12 derniers mois.
Pour le trimestre, Seagate a déclaré un bénéfice ajusté de $5.71 par action, plus du double des $2.59 enregistrés un an plus tôt et supérieur aux attentes des analystes de $5.10, selon FactSet.
Le chiffre d'affaires a progressé de 49 % en glissement annuel pour atteindre $3.6 billion, dépassant l'estimation consensuelle de $3.5 billion.
Pour l'avenir, la société prévoit un bénéfice ajusté de $7.30 par action pour le premier trimestre fiscal 2027, bien au‑dessus des estimations de Wall Street de $5.85.
Seagate a également prévu un chiffre d'affaires de $4.1 billion, contre des attentes d'analystes à $3.8 billion.
Commentant les perspectives, le PDG Dave Mosley a déclaré : « À mesure que l'IA accélère la génération de données et leur valeur, nous observons une demande durable à long terme pour des capacités de stockage massives. »
Les analystes relèvent leurs objectifs alors que le pouvoir de fixation des prix se renforce
Les résultats ont poussé plusieurs sociétés de Wall Street à relever leurs objectifs de cours, invoquant une meilleure tarification, une rentabilité en amélioration et une demande soutenue pour l'infrastructure de stockage liée à l'IA.
Bernstein SocGen a porté son objectif de cours à $1,350 contre $1,000, tout en maintenant sa note Surperformer.
La société de courtage a indiqué que les résultats trimestriels de Seagate ont dépassé à la fois ses propres estimations et le consensus, soutenus par l'accélération des hausses de prix et des réductions de coûts plus importantes rendues possibles par la technologie HAMR (heat-assisted magnetic recording).
La firme a noté que le prix par exaoctet continuait d'augmenter à un rythme plus rapide et a attribué la performance de la société à une meilleure tarification et à des coûts de production plus faibles rendus possibles par HAMR.
Rosenblatt a également réaffirmé sa recommandation Achat et porté son objectif de cours à $1,400 contre $1,300 après ce qu'elle a décrit comme une surperformance nette suivie d'une hausse des prévisions.
La maison de courtage a déclaré que les commentaires de la direction indiquent que l'industrie des disques durs est entrée dans un « nouveau régime de fixation des prix », soutenu par un déséquilibre offre-demande croissant et des attentes d'améliorations séquentielles du chiffre d'affaires, des marges et de la rentabilité tout au long de l'exercice 2027.
Citi a relevé son objectif de cours à $1,300 tout en maintenant une recommandation Achat, évoquant une adoption croissante de la technologie HAMR.
Wells Fargo a porté son objectif à $1,180 et a réitéré sa recommandation Surpondérer, indiquant que les derniers résultats de Seagate renforcent son expectation selon laquelle la demande de stockage nearline peut continuer de s'étendre vers le haut de la fourchette de croissance annuelle de 25 % à 30 %.
La demande d'IA soutient les perspectives de croissance à long terme
Morningstar a déclaré que les derniers résultats de Seagate renforcent son opinion selon laquelle l'entreprise entre dans une période pluriannuelle de croissance à marge plus élevée et plus prévisible, portée par l'intelligence artificielle.
Selon la société de recherche, la capacité de stockage nearline de Seagate est entièrement engagée jusqu'en 2026, largement allouée pour 2027, tandis que des discussions pour 2028 sont déjà en cours, offrant une visibilité sur les revenus exceptionnellement solide.
Morningstar a indiqué que les dépenses en infrastructure IA reconfigurent le marché des disques durs, traditionnellement cyclique, en soutenant une demande plus régulière et une plus grande discipline tarifaire.
La firme s'attend à ce que Seagate bénéficie de la demande stimulée par l'IA, des disques HAMR à plus forte capacité, d'une offre industrielle disciplinée et d'une demande croissante des centres de données.
Elle s'attend aussi à ce que ces tendances soutiennent des hausses de prix annuelles à un chiffre moyen d'ici la fin de la décennie et contribuent à des marges structurellement plus élevées par rapport aux cycles précédents des disques durs.
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