Samsung : l'action monte de plus de 4% après des bénéfices records — jusqu'où ?

Les actions Samsung Electronics ont bondi jeudi après la publication de résultats records, offrant un répit après une violente liquidation dans le secteur des semi-conducteurs.

Le titre a progressé de plus de 2% après l'ouverture et a grimpé jusqu'à 8%, avant de réduire sa hausse à environ 5%.

Samsung a déclaré un chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre de 171,5 billions de wons, en hausse de 28% par rapport au trimestre précédent, tandis que le résultat d'exploitation a atteint un record de 89,5 billions de wons.

Le bénéfice par action a augmenté de 52% d'un trimestre à l'autre, à 10 849 won.

La division semi-conducteurs a généré 89,2 billions de wons de résultat d'exploitation, ce qui signifie que les puces représentaient pratiquement l'intégralité des résultats du groupe.

Samsung : les bénéfices records des puces remettent la thèse de l'IA au premier plan

Samsung a déclaré que son activité mémoire a dégagé un chiffre d'affaires record et des bénéfices alors que la hausse des prix s'est conjuguée à une forte demande des serveurs IA.

Le groupe a intensifié les ventes de HBM4 et a expédié ce qu'il a décrit comme les premiers échantillons HBM4E de l'industrie à des principaux clients.

Ces étapes renforcent la tentative de Samsung de réduire l'avance de SK Hynix sur la mémoire à haute bande passante utilisée avec les accélérateurs d'IA.

La direction prévoit que la poursuite des investissements dans les infrastructures IA et l'adoption plus large d'IA à base d'agents accéléreront la demande pour les HBM, la DRAM serveur et les SSD d'entreprise au cours du second semestre.

Samsung a déclaré que le marché de la mémoire devrait rester en situation de sous-offre malgré une modération des ventes de smartphones et d'ordinateurs personnels.

Les perspectives comportent un risque de concentration. Les activités mobile et réseaux de Samsung ont enregistré une perte d'exploitation de 700 milliards de wons, les composants coûteux comprimant les marges.

Ses activités télévision et électroménager ont aussi affiché une légère perte. Cela laisse le groupe dépendant des prix de la mémoire et de la demande des hyperscalers pour compenser les pressions ailleurs.

Les objectifs des analystes indiquent un potentiel de hausse substantiel

Kim Dong-won, responsable recherche chez KB Securities, a maintenu une recommandation d'achat et un objectif de 600 000 won le 23 juillet.

Dans des propos rapportés par le Seoul Economic Daily, Kim a déclaré que l'extension de la production de HBM4 et HBM4E créerait des limites structurelles inévitables pour la capacité de DRAM conventionnelle.

Il s'attend à ce que ces contraintes soutiennent le cycle de la mémoire et prévoit un résultat d'exploitation pour le troisième trimestre de 110 billions de wons.

Kim a également soutenu que les grandes entreprises technologiques américaines considèrent que le sous-investissement dans l'IA est plus risqué que le surinvestissement, ce qui soutient la poursuite des dépenses d'infrastructure.

Mirae Asset Securities propose un repère plus prudent.

L'analyste Kim Young-gun a maintenu une recommandation d'achat mercredi mais a réduit l'objectif de Samsung à 370 000 won contre 550 000 won, reflétant des valorisations sectorielles plus faibles et des inquiétudes liées à la concurrence chinoise et à la volatilité du cycle de la mémoire.

Citi est plus optimiste, avec un objectif de 530 000 won. La banque a indiqué dans ses commentaires que les fondamentaux de la mémoire restaient intacts et que les prix de la DRAM serveur surperformaient en raison d'une forte demande portée par les processeurs.

Qu'est-ce qui pourrait freiner la hausse de l'action Samsung ?

Samsung doit passer des tests cruciaux pour approcher les objectifs les plus ambitieux.

Il lui faut convertir les progrès sur le HBM4 en commandes clients soutenues, les grandes entreprises technologiques doivent continuer d'augmenter leurs dépenses en capital pour l'IA, et l'offre de mémoire doit rester disciplinée alors que des producteurs mondiaux et chinois augmentent leurs capacités.

L'analyste de Kiwoom Securities, Park Yoo-ak, a abaissé son objectif à 390 000 won en juillet.

Le Seoul Economic Daily a rapporté que Park prévoyait une croissance plus lente du bénéfice par action et une volatilité accrue, tout en identifiant le HBM4 et le stockage d'entreprise comme des moteurs de croissance à plus long terme.

La Chine demeure une autre menace. Un développement plus rapide de la part de CXMT et des fabricants d'équipements nationaux pourrait éventuellement accroître l'offre de mémoire conventionnelle, faire pression sur les prix et réduire les multiples de valorisation accordés à Samsung et SK Hynix.