SK Hynix et Samsung prolongent leur chute : jusqu'où iront-elles ?

Les actions de SK Hynix et de Samsung Electronics ont prolongé leur vente massive à Séoul mercredi, alors que des résultats records sur les puces mémoire n'ont pas rassuré les investisseurs, réduisant fortement la prime attribuée au boom de l'intelligence artificielle.

SK Hynix a annulé un gain matinal et a chuté de plus de 8% lors des échanges le July 29, tandis que Samsung a reculé de près de 5%.

Ces mouvements faisaient suite au krach de mardi, lorsque SK Hynix a perdu 14,7%, Samsung a reculé de 14,4% et le KOSPI a plongé de 10,84%.

SK Hynix a annoncé un chiffre d'affaires record au deuxième trimestre de 79.32 trillion won et un bénéfice d'exploitation de 60.54 trillion won, mais ces deux chiffres sont restés en dessous des prévisions élevées.

La chute reflète désormais des inquiétudes sur les attentes de résultats, la concurrence chinoise et la capacité des dépenses d'infrastructure IA à continuer de s'étendre.

Des résultats record ne freinent pas la chute

Le bénéfice d'exploitation de SK Hynix a bondi de 557% par rapport à l'année précédente, porté par une forte demande de mémoire à large bande passante qui a soutenu les prix et les marges.

Le chiffre d'affaires a augmenté de 257%, et la société a indiqué que les livraisons de masse de HBM4 ont commencé au cours du trimestre.

Ces chiffres auraient dû soutenir un rallye. Au lieu de cela, les investisseurs se sont focalisés sur un chiffre d'affaires et un bénéfice d'exploitation inférieurs d'environ 5% à 7% au consensus.

Après une hausse plus tôt dans l'année, le marché avait intégré une exécution quasi parfaite.

La concentration de SK Hynix sur le HBM a également limité son exposition à certaines des plus fortes hausses de prix dans la mémoire conventionnelle.

Cela a accru les inquiétudes selon lesquelles la répartition des produits de la société n'apportait pas la hausse attendue par les opérateurs.

L'analyste Kim Young-gun de Mirae Asset Securities a déclaré que « la correction récente des cours est excessive par rapport à ses fondamentaux ».

Mirae a maintenu sa recommandation 'acheter' mais a abaissé son objectif à 2,8 million de won contre 4,2 million de won, reflétant des valorisations sectorielles plus faibles, une possible faiblesse du NAND et une volatilité accrue.

Les indications préliminaires de Samsung font état d'environ 171 trillion won de ventes et d'un bénéfice d'exploitation de 89.4 trillion won.

Ses résultats détaillés du July 30 révéleront si la vigueur du DRAM conventionnel, du HBM et d'autres divisions peut rassurer les investisseurs.

Jusqu'où ces deux actions peuvent-elles encore baisser ?

Aucun niveau ne permet d'identifier le point bas exact. La direction immédiate dépendra des indications sur les dépenses des hyperscalers, des éléments sur l'évolution des prix du HBM et de la mémoire conventionnelle, et de la poursuite ou non des ventes à effet de levier et des appels de marge en Corée.

Le scénario baissier est que la compression des valorisations peut persister même si les résultats restent puissants.

SK Hynix et Samsung avaient bénéficié de gains énormes, ce qui rendait les deux vulnérables lorsque les résultats se contentaient d'atteindre des objectifs opérationnels plutôt que de dépasser les hypothèses des investisseurs.

Le scénario haussier repose sur une tension de l'offre et des contrats à plus long terme.

SK Hynix a déclaré avoir finalisé des accords pluriannuels avec environ 10 grands clients, offrant une certaine visibilité sur la demande structurelle en mémoire pour l'IA.

L'analyste Han Dong-hee de SK Securities a estimé que « une correction est une opportunité », arguant que le goulot d'étranglement en mémoire lié à l'IA et la solidité des bénéfices des fabricants de puces ne disparaîtraient pas rapidement.

De nouvelles pertes restent possibles tant que le sentiment et les positions resteront fragiles.