Pourquoi les analystes restent haussiers sur AMD malgré la déception des résultats

Les actions d'Advanced Micro Devices AMD ont chuté de près de 7% mercredi, les investisseurs faisant abstraction d'un nouveau trimestre de forte croissance du chiffre d'affaires et d'un bénéfice supérieur aux attentes de Wall Street, pour se concentrer sur les perspectives de rentabilité de la société.

Le fabricant de puces a annoncé des revenus du deuxième trimestre de $11.54 billion, en hausse de 50% par rapport à l'année précédente et supérieurs à l'estimation des analystes d'environ $11.28 billion.

Le bénéfice ajusté par action s'est élevé à $1.66 per share, dépassant le consensus à $1.62.

AMD a également publié des prévisions supérieures aux attentes pour le trimestre en cours, anticipant un chiffre d'affaires d'environ $13 billion, plus ou moins $300 million, contre des attentes d'analystes d'environ $12.52 billion.

Malgré la bonne performance financière, le titre a fortement reculé alors que les investisseurs s'interrogeaient sur la capacité de la société à améliorer ses marges parallèlement à la montée des ventes liées à l'IA.

Data center business drives growth

Le segment data center d'AMD est resté le principal moteur de croissance de la société au cours du trimestre.

Les revenus de la division ont bondi de 107% en glissement annuel pour atteindre $6.72 billion, représentant 58% des ventes totales.

Par ailleurs, les revenus Client ont progressé de 23% à $3.1 billion, tandis que la division Embedded a augmenté de 19% à $977 million. Le gaming est resté le segment le plus faible, avec des revenus en baisse de 31% à $779 million.

Si la demande pour les produits liés à l'IA est restée soutenue, les investisseurs se sont montrés davantage préoccupés par les perspectives de marge de la société.

AMD s'attend à ce que la marge brute ajustée reste à 56% durant le troisième trimestre, même si le chiffre d'affaires devrait augmenter d'environ 13% séquentiellement.

La réaction du marché suggère que les investisseurs accordent désormais plus d'importance à la rentabilité de l'expansion de l'activité IA d'AMD qu'à la seule croissance du chiffre d'affaires.

Analysts remain optimistic despite selloff

Bien que le rapport sur les résultats n'ait pas rassuré les investisseurs, plusieurs sociétés de Wall Street ont maintenu des vues optimistes sur les perspectives à long terme d'AMD.

Wells Fargo a déclaré qu'il reste confiant dans la capacité de la société à gagner des parts de marché sur les processeurs serveurs et PC tout en étendant sa présence dans les accélérateurs d'IA.

L'analyste Aaron Rakers a déclaré : « Nous sommes positifs quant à la capacité d'AMD à continuer de gagner des parts sur les marchés des CPU serveurs et PC, à accroître la traction sur les GPU pour datacenter, à générer un effet de levier opérationnel incrémental positif/accéléré, et in fine à dégager un pouvoir bénéficiaire supérieur à +$14/share d'ici 2027. »

La banque d'investissement a maintenu sa note Overweight et relevé son objectif de cours à $700 contre $615.

Bank of America a également réitéré sa recommandation Buy avec un objectif de cours à $620, estimant qu'AMD est positionné pour une accélération de la croissance du chiffre d'affaires au cours des deux prochaines années.

La société de courtage a reconnu que la surperformance ponctuelle des résultats et la hausse des prévisions étaient modestes, mais a soutenu qu'elles sont moins importantes que le déploiement attendu du système en rack Helios de la société, prévu plus tard cette année.

Goldman Sachs a de même maintenu une recommandation Buy et un objectif de cours à $640.

La banque a noté que les investisseurs étaient entrés dans la publication des résultats avec des attentes élevées, en particulier sur les gains de parts de marché des CPU serveurs et sur les produits IA de nouvelle génération d'AMD.

Alors que la direction a mis en avant des attentes de croissance du segment Data Center largement supérieures à 100% en 2027, Goldman Sachs a suggéré « que les anticipations les plus haussières étaient probablement au‑dessus de ce niveau en matière de revenus et de marge brute. »