Le pétrole bondit alors que l'Iran durcit ses conditions sur Hormuz : piège haussier ?

Les prix du pétrole ont augmenté lundi alors que les opérateurs réévaluaient si la forte vente de la semaine dernière n'avait pas anticipé la diplomatie autour du détroit d'Hormuz.

Le Brent a grimpé d'environ 1% à 84,46 $ le baril en début de séance, tandis que le West Texas Intermediate est monté à 78,79 $, récupérant une partie des pertes de plus de 7% subies la semaine dernière.

Le rebond est intervenu après que l'Iran a déclaré qu’un accord de navigation avec Oman était proche, tout en conditionnant une réouverture plus large du détroit à des concessions majeures de la part de Washington.

Ces conditions incluent une levée des sanctions, la libération des actifs iraniens gelés, des compensations pour les dommages de guerre, la fin des menaces militaires américaines et la levée du blocus naval imposé par Washington.

Les opérateurs ont déjà valorisé l’accord avant le retour des pétroliers

L'ampleur de la baisse de la semaine dernière montre à quelle vitesse le marché a intégré la perspective d'une désescalade.

Le Brent a chuté de 5,3% le 4 août pour clôturer à 79,36 $ le baril, tandis que le WTI a reculé de 5,7% à 75,77 $ après que le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a laissé entendre que Washington pourrait être proche d’un accord avec l’Iran permettant de rouvrir Hormuz.

Robert Yawger, de Mizuho, a déclaré dans une note citée par The Wall Street Journal que les négociations se concentraient sur la réouverture du détroit et la relance des flux de pétrole du Golfe.

Il s'attendait à ce qu'un accord émerge malgré les questions non résolues liées au conflit plus large.

Un accord sur les voies maritimes ne signifie pas un retour complet aux flux pétroliers d'avant la crise.

L’Iran a depuis élevé le prix politique de la réouverture de la voie navigable, tandis que les attaques contre la navigation commerciale maintiennent un niveau élevé des risques sécuritaires.

JPMorgan avertit que la marge de sécurité s'amincit chaque mois

La situation de l'offre devient plus dangereuse plus la perturbation dure.

Les analystes de JPMorgan dirigés par la stratège matières premières Natasha Kaneva ont déclaré que les marchés semblaient réticents à revaloriser à plusieurs reprises le risque géopolitique, les investisseurs supposant plutôt une forme de résolution à court terme.

Mais la banque a averti que les marges mondiales sont limitées.

Avec des importations chinoises à la traîne, JPMorgan estime que chaque mois supplémentaire de conflit et des flux via Hormuz plus faibles que prévu pourraient ajouter environ 7 à 8 $ le baril à la valeur fondamentale du Brent.

Si la perturbation dure trois mois, la banque estime que le prix moyen mensuel atteindrait environ 114 $.

Standard Chartered voit une fragilité similaire. La responsable de la recherche énergie, Emily Ashford, a déclaré, dans des commentaires rapportés par Rigzone, que les cours du brut resteraient probablement dictés par les titres faisant état d'escalade ou de désescalade.

Elle a ajouté que la reprise des attaques contre des navires et la fragilité du cessez-le-feu avaient interrompu le retour du marché vers des conditions normales.

Un piège haussier aujourd’hui n'invalide pas l'argument baissier pour 2027

Le rebond de lundi ne signifie pas nécessairement que le pétrole entre dans un nouveau rallye durable.

Citi a relevé sa prévision pour le Brent du troisième trimestre à 80 $ le baril contre 75 $ le 7 août, estimant que le conflit américano-iranien et la perturbation de l'offre duraient plus longtemps qu'anticipé.

Pourtant, la banque a maintenu sa prévision pour le quatrième trimestre à 70 $ et sa moyenne 2027 à 65 $, ce qui suggère que les prix pourraient encore chuter sensiblement une fois l'offre normalisée.

JPMorgan adopte également une position baissière au-delà de la crise immédiate. Son dernier scénario de base place le Brent à une moyenne de 80 $ au quatrième trimestre avant qu'une nouvelle surabondance d'offre ne pousse la moyenne 2027 vers 63 $.

Goldman Sachs s'attend à ce que le Brent reste globalement entre 80 $ et 90 $ jusqu'à l'émergence d'un accord crédible entre les États-Unis et l'Iran ou une escalade significative du conflit.