L'action DJT chute de 8% alors que Trump Media perd $238 million : quelles suites ?

L'action Trump Media NASDAQ:DJT a abandonné 8,03% à $9,39 lundi avant de céder légèrement en séance après, alors que les investisseurs ont dû faire face à un nouveau trimestre de lourdes pertes et de faibles revenus.

Le propriétaire de Truth Social a annoncé une perte nette de $238.1 million au deuxième trimestre, contre environ $20 million un an plus tôt, tandis que le chiffre d'affaires a progressé de 89% pour atteindre $1.7 million.

Une grande partie de la perte provient de baisses non réalisées du Bitcoin, d'instruments liés au BTC et de Cronos, mais les pertes d'exploitation se sont néanmoins creusées, passant de $44 million à $164 million.

Avec une valorisation d'environ $2.6 billion, l'attention se porte désormais sur la capacité de ses activités les plus récentes à générer des revenus significatifs.

La perte de $238 million n'est pas le seul problème

La volatilité crypto a rendu le trimestre désagréable, mais la valorisation de Trump Media reste le problème majeur.

La société se replie sur ses efforts de diversification et réaffecte des ressources vers des projets que la direction estime capables d'améliorer sa situation économique.

Les premières incursions dans les produits financiers, les marchés de prédiction et la crypto n'ont pas encore transformé une base de revenus qui reste minuscule par rapport à sa valeur de marché.

Marty Popoff, un ancien professionnel des marchés de capitaux écrivant pour Seeking Alpha, a soutenu en juillet que la valeur comptable, les flux de trésorerie et les perspectives de croissance de Trump Media ne justifiaient pas sa capitalisation boursière.

Ce décalage est devenu plus difficile à ignorer alors que l'action continue de perdre du terrain.

La crypto explique une grande partie de la perte nette, mais elle ne répond pas à la question de savoir comment Trump Media peut croître pour justifier sa valorisation.

Truth API pourrait enfin changer les paramètres de revenus

La réponse la plus intrigante de Trump Media est Truth API, qui vend un accès ultra-rapide aux publications des principaux comptes Truth Social, y compris le compte du président Donald Trump.

Le directeur général Kevin McGurn a déclaré que des clients paient $60,000 à $100,000 par mois et que 10 se sont inscrits, principalement des sociétés de trading à haute fréquence.

Au tarif actuel, ces clients pourraient générer à peu près $7 million à $12 million par an si les abonnements persistent, soit plusieurs fois le chiffre d'affaires prévu de Trump Media pour 2025.

L'attrait réside dans la rapidité. Trump publie fréquemment des annonces de politique susceptibles de faire bouger les actions, les devises, les matières premières et les obligations.

Matt Tuttle, PDG de Tuttle Capital Management, a déclaré à Investopedia que le concept rappelait « les vieux jours où l'on s'installait au plus près d'une bourse pour être en avance d'une milliseconde. »

Trump Media voit également des clients potentiels parmi les organisations de presse, les sociétés de données et les développeurs de grands modèles de langage.

L'avenir de DJT pourrait dépendre de plus en plus de la fusion

La transformation majeure pourrait provenir de la fusion proposée entièrement en actions de Trump Media avec TAE Technologies, valorisée à plus de $6 billion lors de l'annonce.

Les deux sociétés s'attendent à ce que les actionnaires de chaque partie détiennent à peu près la moitié de l'entité combinée.

McGurn a déclaré lundi que Trump Media espérait clôturer la transaction d'ici la fin de l'année et a décrit la fusion comme son principal moteur de valeur à long terme.

Cela modifierait la nature de DJT, puisque les investisseurs détiendraient de plus en plus une exposition à une technologie d'énergie par fusion expérimentale plutôt qu'à une plateforme de médias sociaux à proprement parler.

Il existe aussi un test de bilan à plus court terme. Trump Media détient environ $1 billion de billets convertibles arrivant à échéance en 2028, mais les détenteurs peuvent exiger le remboursement en novembre.

La société clôturait le mois de juin avec plus de $400 million de liquidités et d'investissements à court terme, plus environ $1.2 billion de Bitcoin et d'actifs liés au BTC.

Tyler Richey, co-rédacteur du Sevens Report, a déclaré à Business Insider en mai que Truth Social avait été « un peu un coup manqué » en tant que société de médias sociaux.