Pétrole : recul, mais tensions Iran maintiennent l'objectif à $100

Les prix du pétrole ont reculé lundi alors que les investisseurs prenaient des profits après deux semaines marquées, mais ce repli n'a guère réduit la prime d'approvisionnement créée par l'impasse entre les États-Unis et l'Iran et la restriction sévère du trafic à travers le détroit d'Ormuz.

Les contrats à terme sur le Brent ont chuté d'environ 1.3% à $93.16 le baril lors des échanges asiatiques, tandis que le WTI perdait 1.6% à $85.70.

Les deux références avaient gagné plus de 5% la semaine dernière, le Brent clôturant vendredi à $94.39 et le WTI à $87.06.

Les opérateurs attendent maintenant que Washington dévoile un paquet de sanctions plus strictes contre l'Iran et ses partenaires commerciaux plus tard lundi.

La prise de bénéfices masque un marché toujours tendu

Le repli de lundi ressemble davantage à un ajustement de positions qu'à un renversement de la tendance pétrolière.

Les prix avaient augmenté pendant deux semaines consécutives alors que les espoirs d'un accord entre les États-Unis et l'Iran s'éloignaient et que les flux d'approvisionnement au Moyen-Orient restaient contraints.

Barbara Lambrecht, analyste chez Commerzbank Research, a déclaré dans des commentaires publiés par The Wall Street Journal que les mesures américaines attendues devraient cibler les pays qui achètent encore du brut iranien, la Chine étant une cible centrale.

Cela augmente le risque que les sanctions puissent étouffer les débouchés restants pour les barils iraniens.

Les offres de brut iranien aux raffineurs chinois ont déjà chuté fortement.

Les expéditions s'établissaient à environ 534,000 barils par jour en août, contre une moyenne de 1.4 million de barils par jour en 2025, tandis que certaines cargaisons qui étaient auparavant vendues avec décote sont désormais proposées avec prime.

Le détroit d'Ormuz demeure un risque plus important que les sanctions

Le problème le plus immédiat est l'acheminement physique. Les données de Kpler montraient que seuls quatre navires de fret ont traversé le détroit d'Ormuz dimanche et 13 samedi.

Les autorités maritimes britanniques estiment que le trafic détecté par l'AIS est d'environ 90% en dessous des niveaux pré-conflit.

Cela importe car Ormuz traitait près d'un cinquième des flux pétroliers mondiaux avant le conflit.

L'Iran a également averti qu'une nouvelle pression économique américaine pourrait déclencher une tentative d'arrêt des exportations de pétrole à travers le golfe Persique, élargissant le risque au-delà de la seule offre iranienne.

Les stratégistes d'ING, Ewa Manthey et Warren Patterson, ont déclaré dans une note ING Think commodities la semaine dernière que le Brent restait soutenu par l'absence de progrès entre Washington et Téhéran et par les problèmes de sécurité persistants autour du détroit.

L'EIA a déjà relevé sa prévision pour le Brent en 2026 à $87 le baril, invoquant des contraintes prolongées à Ormuz.

Elle estime que les flux de brut et de liquides pétroliers à travers le détroit ont en moyenne atteint seulement 4.9 million de barils par jour au deuxième trimestre, contre 21.6 million fin 2025.

Les carburants raffinés rendent le marché plus tendu que ne le suggère le brut

La pression se manifeste de plus en plus sur les marchés des carburants également.

Les importations asiatiques de distillats légers et moyens ont chuté d'environ 21% par rapport aux moyennes pré-conflit, tandis que les marges du gasoil à Singapour ont bondi à mesure que la disponibilité en diesel et kérosène se resserre.

Ceci explique pourquoi le Brent reste au-dessus de $90 même si les opérateurs réalisent périodiquement des profits.

Le brut peut être dévié, les stocks peuvent être puisés et des fournisseurs alternatifs peuvent combler une partie du déficit, mais les perturbations dans les raffineries et les pénuries des bons types de brut sont plus difficiles à résoudre rapidement.

Pour l'instant, l'équilibre reste inconfortable. Le repli de lundi montre que les opérateurs sont réticents à courir après les prix avant l'annonce des sanctions.

Mais avec un trafic à Ormuz encore déprimé et des exportations iraniennes déjà en contraction, le marché pétrolier dans son ensemble reste vulnérable à un nouveau mouvement haussier déclenché par l'offre.