ΕΚΤ: Δομικά εμπόδια επιβραδύνουν ενοποίηση κεφαλαιαγορών στην ευρωζώνη

Η ευρωζώνη έχει σημειώσει σταθερή πρόοδο στην χρηματοοικονομική ενοποίηση τα τελευταία χρόνια, αλλά οι αγορές μετοχών σε ολόκληρο το μπλοκ παραμένουν κατακερματισμένες και συνεχίζουν να υστερούν σε σχέση με τις βελτιώσεις που παρατηρούνται στις τραπεζικές και στις αγορές χρέους, σύμφωνα με έκθεση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας που δημοσιεύθηκε την Πέμπτη.

Η ΕΚΤ και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή πιέζουν προς βαθύτερη ενοποίηση και τη δημιουργία μιας ενιαίας αγοράς, ξεκινώντας από τις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες.

Οι πολιτικοί αξιωματούχοι θεωρούν ότι ισχυρότερη ενοποίηση θα μπορούσε να διοχετεύσει περισσότερες αποταμιεύσεις νοικοκυριών σε επενδύσεις και τελικά να στηρίξει υψηλότερη οικονομική ανάπτυξη σε ολόκληρη την περιοχή.

Βελτίωση της διασυνοριακής χρηματοοικονομικής δραστηριότητας

Στην διετή της έκθεση, η ΕΚΤ ανέφερε ότι οι δείκτες χρηματοοικονομικής διασύνδεσης έχουν ανέλθει πάνω από τους μακροπρόθεσμους μέσους όρους από το 2022.

Οι δείκτες αυτοί περιλαμβάνουν τη διασυνοριακή δανειοδότηση, τις διακρατήσεις ομολόγων και τα spreads της αγοράς.

Η κεντρική τράπεζα απέδωσε τη βελτίωση εν μέρει σε ισχυρότερο κλίμα στις αγορές τα τελευταία χρόνια.

Η έκθεση έδειξε ευρείες κέρδη στα ομόλογα, στις τραπεζικές υπηρεσίες και σε ορισμένα τμήματα των κεφαλαιαγορών.

Ωστόσο, η ενοποίηση της αγοράς μετοχών συνέχισε να εξασθενεί κατά την ίδια περίοδο.

Οι διασυνοριακές επενδύσεις εντός της ευρωζώνης έχουν υποχωρήσει σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, αναδεικνύοντας επίμονες αδυναμίες στις αγορές μετοχών του μπλοκ.

Η ΕΚΤ επισημαίνει δομικά εμπόδια

Η ΕΚΤ δήλωσε ότι αρκετά δομικά εμπόδια συνεχίζουν να περιορίζουν την αποτελεσματικότητα των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών.

«Τα εμπειρικά στοιχεία δείχνουν ένα σύνολο αλληλοσυνδεόμενων δομικών εμπλοκών που συνεχίζουν να περιορίζουν την αποτελεσματικότητα των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών στην υποστήριξη της καινοτομίας και της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης», όπως αναφέρει η ΕΚΤ στην έκθεση.

Η έκθεση εντόπισε την κατακερματισμένη εποπτεία, τα διαφοροποιημένα φορολογικά συστήματα και την άνιση υποδομή της αγοράς ως ορισμένα από τα βασικά εμπόδια που αποθαρρύνουν τις διασυνοριακές επενδύσεις εντός της ευρωζώνης.

Η ΕΚΤ εκτιμά ότι αυτά τα εμπόδια συνεχίζουν να εμποδίζουν την ανάπτυξη μιας πιο ενιαίας και αποδοτικής κεφαλαιαγοράς στην Ευρώπη.

Οι αποταμιεύσεις των νοικοκυριών παραμένουν συγκεντρωμένες σε τραπεζικές καταθέσεις

Η έκθεση τόνισε επίσης τις επενδυτικές συνήθειες των νοικοκυριών της ευρωζώνης.

Τα νοικοκυριά συνεχίζουν να διατηρούν σημαντικό μέρος των αποταμιεύσεών τους σε τραπεζικές καταθέσεις αντί για μετοχές.

Η ΕΚΤ ανέφερε ότι η σχετικά χαμηλή έκθεση σε μετοχές μειώνει τον όγκο του ρίσκου κεφαλαίου διαθέσιμου για τις επιχειρήσεις.

Αυτό, με τη σειρά του, περιορίζει τη στήριξη στην καινοτομία και στη μακροπρόθεσμη επιχειρηματική ανάπτυξη στην περιοχή.

Η κεντρική τράπεζα υποστήριξε αρκετές προτάσεις που προώθησε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, συμπεριλαμβανομένων μέτρων απλοποίησης της φορολογίας, μεταρρυθμίσεων του συνταξιοδοτικού συστήματος και εντονότερης εποπτείας σε επίπεδο Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Η ΕΚΤ περιέγραψε αυτές τις προτάσεις ως βήματα προς τη σωστή κατεύθυνση για τη βελτίωση της χρηματοοικονομικής ενοποίησης.

Απαιτείται περαιτέρω δράση για την εμβάθυνση της ενοποίησης

Παρά την υποστήριξη των προτάσεων της Επιτροπής, η ΕΚΤ υπαινίχθηκε ότι θα εξακολουθήσουν να χρειάζονται ισχυρότερα και πιο αποφασιστικά μέτρα για την άρση βαθιά ριζωμένων εθνικών εμποδίων.

Η έκθεση επισημαίνει τους εθνικούς εταιρικούς νόμους και τους νόμους περί κινητών αξιών ως σημαντικά εμπόδια που συνεχίζουν να επιβραδύνουν τις προσπάθειες ενοποίησης στην ευρωζώνη.

Η ΕΚΤ προειδοποίησε ότι χωρίς την αντιμετώπιση αυτών των διαχρονικών δομικών προβλημάτων, οι κεφαλαιαγορές της Ευρώπης ενδέχεται να δυσκολευτούν να υποστηρίξουν πλήρως τις επενδύσεις, την καινοτομία και τη βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη σε ολόκληρο το μπλοκ.