Η Nomura δεν βλέπει πλέον μειώσεις επιτοκίων της Fed το 2026 λόγω πληθωρισμού

Η Nomura δεν αναμένει πλέον η Fed να μειώσει τα επιτόκια το 2026, σημειώνοντας μια πιο επιθετική στροφή σε σχέση με την προηγούμενη άποψή της ότι η κεντρική τράπεζα θα προχωρούσε σε δύο μειώσεις αργότερα μέσα στο έτος.

Το χρηματιστηριακό γραφείο είχε προηγουμένως προβλέψει δύο μειώσεις των 25 μονάδων βάσης, μία τον Σεπτέμβριο και μία τον Δεκέμβριο.

Σε σημείωμα με ημερομηνία 21 Μαΐου, ωστόσο, η Nomura ανέφερε ότι υψηλότερες ενδείξεις πληθωρισμού και η φθίνουσα υποστήριξη μεταξύ αξιωματούχων της Fed για πιο χαλαρή πολιτική την ώθησαν να εγκαταλείψει αυτήν την πρόβλεψη.

Η αλλαγή υπογραμμίζει πώς ο επίμονος πληθωρισμός και οι προσεκτικές δηλώσεις της κεντρικής τράπεζας αναδιαμορφώνουν τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ.

Αντί για σταδιακή επιστροφή προς χαλάρωση, η Nomura πλέον βλέπει το 2026 ως έτος κατά το οποίο η Fed είναι περισσότερο πιθανό να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα.

Ο πληθωρισμός διατηρεί την πίεση στη Fed

Η Nomura δήλωσε ότι το υπόβαθρο του πληθωρισμού έχει γίνει λιγότερο υποστηρικτικό για μειώσεις επιτοκίων.

Τα πρόσφατα στοιχεία τιμών έχουν δυσκολέψει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να υποστηρίξουν ότι ο πληθωρισμός κινείται αποφασιστικά προς τον στόχο.

Αυτό έχει σημασία επειδή η Fed έχει επανειλημμένα δηλώσει ότι χρειάζεται μεγαλύτερη βεβαιότητα για τον πληθωρισμό πριν μειώσει το κόστος δανεισμού.

Εάν οι πληθωριστικές πιέσεις παραμείνουν υψηλές, οι μειώσεις επιτοκίων διατρέχουν τον κίνδυνο να χαλαρώσουν τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες πολύ νωρίς και να υπονομεύσουν την αξιοπιστία της κεντρικής τράπεζας στην καταπολέμηση του πληθωρισμού.

Η εταιρεία επεσήμανε επίσης τη μειωμένη υποστήριξη για χαλάρωση μεταξύ των αξιωματούχων της Fed. Αυτό υποδηλώνει ότι το όριο για μειώσεις έχει ανέβει, ακόμη και αν η ανάπτυξη επιβραδύνει ή οι χρηματοπιστωτικές αγορές αρχίσουν να τιμολογούν πιο χαλαρή πολιτική.

Για τους επενδυτές, η αλλαγή ενισχύει την ιδέα ότι η λειτουργία αντίδρασης της Fed εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τον πληθωρισμό.

Ισχυρότερα ή πιο επίμονα στοιχεία τιμών μπορεί να διατηρήσουν τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής σε επιφυλακή, ενώ μόνο μια σαφής τάση αποκλιμάκωσης θα αναζωπυρώσει την περίπτωση για μειώσεις επιτοκίων.

Ο Warsh φαίνεται απίθανο να κερδίσει πλειοψηφία στο FOMC

Παλαιότερα η Nomura είχε βασίσει μέρος της πρόβλεψης για χαλάρωση στην υπόθεση ότι ο επικείμενος Πρόεδρος της Fed, Kevin Warsh, θα ευνοούσε μειώσεις επιτοκίων.

Αλλά η εταιρεία πλέον αμφιβάλλει ότι θα μπορούσε να πείσει την πλειοψηφία της Federal Open Market Committee να υποστηρίξει αυτό το μονοπάτι.

«Υψηλότερες ενδείξεις πληθωρισμού και η φθίνουσα υποστήριξη μεταξύ αξιωματούχων της Fed για χαλάρωση δικαιολόγησαν την προηγούμενη πρόβλεψή μας για μειώσεις υπό τον επικείμενο Πρόεδρο της Fed, Kevin Warsh», ανέφερε η Nomura στο σημείωμα.

«Αλλά τα πρόσφατα δεδομένα και οι δηλώσεις της Fed μας κάνουν σκεπτικούς ότι θα καταφέρει να πείσει την πλειοψηφία του FOMC να συμφωνήσει σε μειώσεις επιτοκίων το 2026.»

Το σχόλιο αναδεικνύει τη σημασία της συναίνεσης εντός του FOMC.

Ακόμη και ένας πρόεδρος που τείνει προς πιο χαλαρή πολιτική θα χρειαστεί υποστήριξη από τα μέλη με δικαίωμα ψήφου, ιδιαίτερα εάν ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τα επίπεδα που συνάδουν με το εντολή της Fed.

Έτος παύσης για τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ

Η αναθεωρημένη προοπτική της Nomura πλαισιώνει ουσιαστικά το 2026 ως έτος παύσης για τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ.

Αυτό θα σήμαινε σημαντική αλλαγή σε σχέση με τις προσδοκίες για χαλάρωση στο τέλος του έτους.

Σύμφωνα με την προηγούμενη πρόβλεψη, η Fed θα είχε πραγματοποιήσει μια μετριοπαθή προσαρμογή μέσω δύο μειώσεων κατά μισή ποσοστιαία μονάδα συνολικά.

Η νέα άποψη υποδηλώνει ότι η πολιτική ενδέχεται να παραμείνει περιοριστική για περισσότερο διάστημα, με τους αξιωματούχους να περιμένουν ισχυρότερα στοιχεία ότι ο πληθωρισμός τελεί υπό έλεγχο.

Μια παρατεταμένη περίοδος παύσης θα μπορούσε να στηρίξει το δολάριο και τις αποδόσεις των Treasury, ενώ θα πιέσει περιουσιακά στοιχεία ευαίσθητα στα επιτόκια όπως οι μετοχές, η αγορά κατοικίας και τμήματα της αγοράς πιστώσεων.

Μπορεί επίσης να περιπλέξει τις προοπτικές για τις αναδυόμενες αγορές, όπου τα υψηλότερα αμερικανικά επιτόκια τείνουν να σφίγγουν τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες και να αυξάνουν την πίεση στα τοπικά νομίσματα.

Οι αγορές παρακολουθούν την επικοινωνία της Fed

Η επόμενη φάση για τις αγορές θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τα στοιχεία πληθωρισμού και τις δηλώσεις της Fed.

Εάν οι αξιωματούχοι συνεχίσουν να αντιστέκονται σε βραχυπρόθεσμη χαλάρωση, οι επενδυτές μπορεί να μειώσουν περαιτέρω τις προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων.

Αντίθετα, μια παρατεταμένη σειρά χαμηλότερων στοιχείων πληθωρισμού θα μπορούσε να ξανανοίξει τη συζήτηση για το αν η πολιτική είναι υπερβολικά περιοριστική.

Προς το παρόν, η αναθεωρημένη πρόβλεψη της Nomura αντικατοπτρίζει μια πιο επιφυλακτική ανάγνωση του χώρου κινήσεων της Fed.

Με τον πληθωρισμό ακόμη να αποτελεί ζήτημα και την υποστήριξη για χαλάρωση να εξασθενεί, η εταιρεία δεν θεωρεί πλέον ότι η πλειοψηφία των υπευθύνων χάραξης πολιτικής θα υποστηρίξει μειώσεις επιτοκίων το 2026.