Micron: Η επένδυση chip $518 δισ. της Κορέας είναι προειδοποίηση για επενδυτές MU;

Η μετοχή της Micron NASDAQ:MU επανήλθε στο επίκεντρο μετά την αποκάλυψη μιας μεγάλης επέκτασης ημιαγωγών στη Νότια Κορέα υπό την ηγεσία της Samsung Electronics και της SK Hynix.

Προς το παρόν, το σχέδιο αποτελεί λιγότερο άμεση απειλή για τη Micron και περισσότερο επιβεβαίωση του μοτίβου πίσω από το ράλι της: η μνήμη για AI έχει γίνει σπάνια, πολύτιμη και στρατηγικά σημαντική.

Όμως το πιο δύσκολο ερώτημα είναι: αν η Samsung και η SK Hynix επενδύσουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε νέα δυναμικότητα DRAM και μνήμης υψηλού εύρους ζώνης, μήπως η σημερινή έλλειψη καταλήξει αύριο να γίνει πρόβλημα προσφοράς;

Μετοχή Micron: Το ανοδικό σενάριο εξακολουθεί να βασίζεται στη σπανιότητα της μνήμης

Τα πρόσφατα αποτελέσματα της Micron έστειλαν ισχυρά σημάδια, καθώς η εταιρεία παρουσίασε εξαιρετικό τρίμηνο, υποστηριζόμενο από τη ζήτηση για AI, τις ελλείψεις μνήμης υψηλού εύρους ζώνης και την ισχυρή τιμολόγηση στην αγορά μνημών.

Σημαντικότερο, η Micron έδειξε ότι οι πελάτες δεν αντιμετωπίζουν πλέον τη μνήμη ως τυπικό εξάρτημα chip.

Προσπαθούν να την εξασφαλίσουν.

Η Micron έχει υπογράψει 22 billion USD (approx. 19,2 billion €) σε στρατηγικές δεσμεύσεις πελατών στους τομείς των κέντρων δεδομένων, του καταναλωτικού και του αυτοκινητοβιομηχανικού κλάδου.

Οι συμφωνίες αυτές περιλαμβάνουν όρους take-or-pay, προκαταβολές σε μετρητά και ελάχιστα επίπεδα τιμών.

Απλά, οι πελάτες δεσμεύονται εκ των προτέρων επειδή δεν θέλουν η προσφορά μνήμης να γίνει το φράγμα που θα επιβραδύνει τις αναπτύξεις AI τους.

Ο Daniel Newman, CEO της Futurum Group, δήλωσε στο Reuters ότι η κλίμακα της ανάπτυξης AI έχει υποτιμηθεί, και ότι η μνήμη θα συνεχίσει να επιβάλλει «premium τιμολόγηση» όσο η προσφορά παραμένει περιορισμένη.

Αυτό είναι ο πυρήνας του ανοδικού σεναρίου για τη Micron, καθώς η ζήτηση για AI υπερβαίνει την προσφορά, και η MU είναι μία από τις λίγες εταιρείες που μπορούν να εξυπηρετήσουν αυτή την αγορά σε μεγάλη κλίμακα.

Αλλά υπάρχει ένα «αλλά». Οι αναλυτές λένε ότι το ανοδικό σενάριο της Micron εξακολουθεί να βασίζεται σε μια σφιχτή αγορά μνημών, και εάν νέα προσφορά αρχίσει να επιστρέφει, η δύναμη τιμολόγησης μπορεί να είναι το πρώτο στοιχείο που θα δεχθεί πιέσεις.

Samsung και SK Hynix ανεβάζουν τον πήχη στην προσφορά

Η νέα ώθηση για chips της Ν. Κορέας δεν στοχεύει άμεσα τη Micron, αλλά αλλάζει τη συζήτηση γύρω από την προσφορά.

Η Samsung Electronics και η SK Hynix ετοιμάζονται να επενδύσουν 800 τρισεκατομμύρια γουόν, ή περίπου $518 δισ., σε νέες εγκαταστάσεις κατασκευής chips καθώς η Σεούλ προσπαθεί να εδραιώσει το προβάδισμα της χώρας στη μνήμη για AI.

Το ευρύτερο σχέδιο συνδέεται με τη βιομηχανική στρατηγική του Προέδρου Lee Jae Myung, που στοχεύει στην ενίσχυση των ημιαγωγών πέρα από τους υπάρχοντες κόμβους γύρω από τη Σεούλ.

Για τη Samsung, η επένδυση είναι εν μέρει στρατηγική επιστροφής. Η εταιρεία παραμένει ένας από τους μεγαλύτερους παίκτες μνήμης παγκοσμίως, αλλά η SK Hynix και η Micron προχώρησαν πιο γρήγορα στη μνήμη υψηλού εύρους ζώνης (HBM), την κατηγορία τσιπ με υψηλά περιθώρια που χρησιμοποιείται μαζί με τους επεξεργαστές AI.

Οι αναλυτές της KB Securities-Jefferies επισήμαναν ότι αν η Samsung περάσει με επιτυχία την πιστοποίηση για την επόμενης γενιάς HBM, η δομή των προμηθευτών θα μπορούσε να μετατοπιστεί περισσότερο προς την SK Hynix και τη Samsung λόγω της παραγωγικής ικανότητας της Samsung.

Η SK Hynix, εν τω μεταξύ, προσπαθεί να υπερασπιστεί την ηγετική θέση στη μνήμη AI που κέρδισε χάρη στη ζήτηση HBM συνδεδεμένη με την Nvidia.

Σύμφωνα με αναλυτές, η εξατομικευμένη μνήμη AI της έχει «αλλάξει ριζικά» την οικονομική δομή του κλάδου και βοήθησε την SK Hynix να γίνει ο ηγέτης της αγοράς.

Τι σημαίνει αυτό για τη μετοχή της Micron

Για τους επενδυτές της Micron, η 518 billion USD (approx. 451,9 billion €) επίθεση chips της Κορέας δεν αποτελεί άμεσο σήμα πώλησης.

Σύμφωνα με ειδικούς, τα νέα fabs θα χρειαστούν χρόνια για να κατασκευαστούν και η πιστοποίηση HBM είναι δύσκολη.

Οι πελάτες δεν αλλάζουν προμηθευτές από τη μία μέρα στην άλλη, και η ζήτηση για AI εξακολουθεί να υπερβαίνει την υπάρχουσα προσφορά, γι' αυτό η Micron κατάφερε εξαρχής να εξασφαλίσει μακροπρόθεσμες δεσμεύσεις και προστασίες τιμολόγησης.

Ο κίνδυνος φαίνεται να αφορά περισσότερο τις προσδοκίες.

Η αποτίμηση της Micron έχει αυξηθεί επειδή οι επενδυτές πιστεύουν ότι η σπανιότητα μνημών μπορεί να διαρκέσει περισσότερο απ' ό,τι σε προηγούμενους κύκλους.

Εάν η Samsung και η SK Hynix πείσουν την αγορά ότι μια αξιόπιστη σειρά νέας προσφοράς DRAM και HBM θα έρθει μετά το 2027, οι επενδυτές ενδέχεται να αρχίσουν να προεξοφλούν τη μείωση της δύναμης τιμολόγησης πριν φτάσει πράγματι η νέα χωρητικότητα.