Η εισαγωγή της SK Hynix στο Nasdaq των $26,5 δισ.: τι πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές

Η SK Hynix συγκέντρωσε περίπου $26,5 δισ. μετά την τιμολόγηση 177,9 εκατ. American depositary shares (ADS) στα $149 έκαστο.

Η νέα άντληση προετοιμάζει μια στενά παρακολουθούμενη είσοδο στο Nasdaq που θα δοκιμάσει την όρεξη της Wall Street για το ράλι μνήμης που τροφοδοτείται από την AI.

Η ζήτηση υπερέβη τα διαθέσιμα αποθέματα κατά περισσότερες από επτά φορές, παρά την πρόσφατη υποχώρηση των μετοχών ημιαγωγών διεθνώς.

Η συναλλαγή δεν αποτελεί συμβατική αρχική δημόσια εγγραφή, καθώς η SK Hynix ήδη διαπραγματεύεται στη Σεούλ, όπου θα παραμείνει η κύρια καταχώρισή της.

Οι αμερικανικές μετοχές της ξεκινούν when-issued διαπραγμάτευση την Παρασκευή με το σύμβολο SKHYV, και θα αλλάξουν σε SKHY όταν ξεκινήσει η κανονική διαπραγμάτευση τη Δευτέρα 13 Ιουλίου.

SK Hynix: Η ρεκόρ ζήτηση επαναφέρει στο προσκήνιο το ράλι μνήμης για AI

Η τελική τιμή ήταν 2,7% πάνω από τον μέσο όρο της κορεατικής μετοχής τις προηγούμενες τρεις συνεδριάσεις.

Η SK Hynix εκδίδει 17,79 εκατ. νέες κοινές μετοχές, αναπαριστώμενες από 177,9 εκατ. αμερικανικές μετοχές κατάθεσης, με 10 depositary shares ίσες με μία μετοχή που είναι εισηγμένη στη Σεούλ.

Αυτή η προσαύξηση, μαζί με ένα order book που καλύφθηκε περισσότερο από επτά φορές, δείχνει ότι τα θεσμικά είχαν προετοιμαστεί να αγνοήσουν την πρόσφατη μεταβλητότητα.

Οι κορεατικές μετοχές της SK Hynix είχαν υποχωρήσει περίπου κατά ένα τέταρτο τις δύο εβδομάδες πριν την είσοδο, αλλά παρέμειναν περίπου 680% υψηλότερα σε σχέση με τους προηγούμενους 12 μήνες.

Ο ενθουσιασμός βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην ηγετική θέση της SK Hynix στην high-bandwidth memory (HBM).

Αυτά τα chips τοποθετούνται δίπλα σε προηγμένους επεξεργαστές σε servers AI, επιτρέποντας τη γρήγορη μετακίνηση τεράστιου όγκου δεδομένων.

Η περιορισμένη προσφορά τους έχει καταστήσει τη μνήμη έναν από τους σημαντικότερους περιορισμούς στην επέκταση των κέντρων δεδομένων AI.

«Η SK Hynix ηγείται σε μερίδιο και σε εγγύτητα προς την Nvidia», δήλωσε στο Reuters ο Daniel Newman, διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας τεχνολογικής έρευνας Futurum Group.

Ο Newman είπε ότι τα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα της Micron περιλαμβάνουν την ενεργειακή αποδοτικότητα, τη θέση της στις ΗΠΑ και την πρόοδό της από την τρίτη θέση.

Η πρόσβαση στο Nasdaq μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερη αποτίμηση

Η εισαγωγή παρέχει στους επενδυτές στις ΗΠΑ έναν πιο απλό τρόπο για να αποκτήσουν έκθεση στην SK Hynix.

Προηγουμένως, πολλοί αναγκάζονταν να διαπραγματεύονται τις μετοχές της Σεούλ εκτός των κανονικών ωρών στις ΗΠΑ ή να χρησιμοποιούν αδύναμα ρευστοποιούμενα, μη χορηγούμενα over-the-counter παραστατικά.

«Η εισαγωγή της SK Hynix στο Nasdaq παρέχει άμεση, χωρίς τριβές έκθεση σε ένα από τα πιο ελκυστικά pure-plays στον κύκλο μνήμης για AI», δήλωσε στη Fortune η Di Zhou, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου στη Thornburg Investment Management.

Αυτή η πρόσβαση μπορεί να βοηθήσει στη μείωση του εκτιμητικού χάσματος της εταιρείας έναντι της Micron.

Προ της εισαγωγής, η SK Hynix διαπραγματευόταν περίπου στις 5,5 φορές τα αναμενόμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες, σε σύγκριση με περίπου 6,7 φορές για τον αμερικανικό της ανταγωνιστή.

Ένα ρευστοποιήσιμο, ονομασμένο σε δολάρια χρεόγραφο στο Nasdaq θα μπορούσε να προσελκύσει κεφάλαια που προηγουμένως δεν μπορούσαν ή δεν ήθελαν να αγοράσουν μετοχές στην Κορέα.

Επίσης διαβάστε: Αυτή η μετοχή μνήμης ίσως είναι καλύτερη επιλογή από τη Micron ή τη SanDisk

Αραίωση και ο κύκλος της μνήμης παραμένουν οι κύριοι κίνδυνοι

Η συναλλαγή δεν στερείται μειονεκτημάτων, καθώς η SK Hynix εκδίδει νέες μετοχές, αφήνοντας τους υφιστάμενους μετόχους με μικρότερο ποσοστό συμμετοχής.

Ο Lee Nam-woo, πρόεδρος του Korea Corporate Governance Forum, δήλωσε στο BusinessKorea ότι υποστήριζε την καταχώριση ADR αλλά αντιτίθεται στη χρήση νεοεκδιδόμενων μετοχών «όταν το ελεύθερο ταμειακό ρεύμα είναι άφθονο», επιχειρηματολογώντας ότι οι μεταρρυθμίσεις στη διακυβέρνηση πρέπει να προηγηθούν των προσπαθειών για υψηλότερη αποτίμηση.

Η μεγαλύτερη ανησυχία είναι η ιστορία του κλάδου της μνήμης με κύκλους έξαρσης και κατάρρευσης. Οι σημερινές ελλείψεις και οι ισχυρές τιμές μπορούν εν τέλει να ενθαρρύνουν υπερβολική νέα παραγωγική ικανότητα.

Εάν οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες επιβραδύνουν τις δαπάνες για AI, η προσφορά μπορεί να προλάβει γρήγορα, ασκώντας πίεση στις τιμές μνήμης, τα περιθώρια και τα κέρδη.