Είναι η μετοχή της Micron αγοραστική μετά την πτώση 30%; Τι λέει η Wall Street

H Micron Technology έχει περάσει μία από τις πιο ασταθείς περιόδους των τελευταίων ετών, με τους επενδυτές να αμφισβητούν εάν η έκρηξη στη μνήμη που τροφοδοτείται από την τεχνητή νοημοσύνη (AI) μπορεί να στηρίξει τα ρεκόρ κερδών του κατασκευαστή τσιπ.

Παρά την ανάκαμψη 12% τις τελευταίες πέντε συνεδριάσεις, η μετοχή παραμένει περίπου 30% κάτω από το ιστορικό υψηλό των $1,255 που σημειώθηκε στις 25 Ιουνίου μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του τρίτου οικονομικού τριμήνου της εταιρείας.

Οι μετοχές έκλεισαν την Παρασκευή στα $877.57 μετά από πτώση 29% τον Ιούλιο, καταγράφοντας την χειρότερη μηνιαία επίδοση από τον Ιούνιο του 2015.

Η απότομη υποχώρηση αναζωπύρωσε τη συζήτηση για το αν η διόρθωση της Micron προσφέρει ελκυστική ευκαιρία αγοράς ή αντανακλά αυξανόμενες ανησυχίες ότι ο υπερ-κύκλος μνήμης για την τεχνητή νοημοσύνη αρχίζει να χάνει δυναμική.

Οι επενδυτές αμφισβητούν πόσο μπορεί να διαρκέσει η έκρηξη στη μνήμη

Η πρόσφατη πώληση της Micron δεν οφείλεται σε επιδείνωση των θεμελιωδών μεγεθών της επιχείρησης.

Η εταιρεία συνεχίζει να ωφελείται από απαράμιλλη ζήτηση για chips υψηλού εύρους ζώνης μνήμης (HBM) που χρησιμοποιούνται σε servers τεχνητής νοημοσύνης, ενώ τα κέρδη παραμένουν κοντά σε επίπεδα ρεκόρ.

Αντ' αυτού, οι επενδυτές ανησυχούν όλο και περισσότερο για το πόσο μπορούν να διατηρηθούν οι τρέχουσες συνθήκες της βιομηχανίας.

Μετά από μήνες ραγδαίων κερδών, η αποτίμηση της Micron είχε αρχίσει να ενσωματώνει αρκετά χρόνια υψηλών τιμών μνήμης, διεύρυνσης των περιθωρίων κέρδους και διατηρούμενων δαπανών για AI.

Αυτές οι προσδοκίες έχουν τεθεί υπό πίεση καθώς αυξάνονται οι ανησυχίες για την αναπτυσσόμενη κεφαλαιακή δαπάνη του κλάδου, την πρόσθετη παραγωγική ικανότητα και τον εντεινόμενο ανταγωνισμό από κινεζούς παραγωγούς μνήμης.

Το ευρύτερο trade γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη παρουσίασε επίσης αυξημένη μεταβλητότητα καθ' όλη τη διάρκεια του Ιουλίου, καθώς οι επενδυτές επανεκτίμησαν αν οι hyperscale cloud εταιρείες μπορούν να συνεχίσουν να δαπανούν επιθετικά σε υποδομές AI.

Ο James Foord βλέπει περιορισμένη πτώση μετά τη διόρθωση

Παρά την απότομη πτώση, μερικοί επενδυτές υποστηρίζουν ότι η αγορά έχει γίνει υπερβολικά απαισιόδοξη.

Ο James Foord, διαχειριστής επενδύσεων στη Five Arrows και ένας από τους υψηλότερα αξιολογημένους ειδικούς μετοχών στο TipRanks, θεωρεί ότι η Micron προσφέρει πλέον ελκυστική σχέση κινδύνου‑απόδοσης.

Σύμφωνα με την TipRanks, ο Foord πιστεύει ότι "η μετοχή είναι πλέον πολύ φθηνή για να την αγνοήσει," επικαλούμενος τη βελτίωση του ισολογισμού της εταιρείας και την ισχυρή δημιουργία μετρητών.

Βασικός πυλώνας της επενδυτικής του πρότασης είναι η αυξανόμενη ικανότητα της Micron να επιστρέφει μετρητά στους μετόχους.

Η διοίκηση έχει δηλώσει ότι σκοπεύει να επιταχύνει τις επιστροφές κεφαλαίου, ενώ ο Foord εκτιμά θεωρητικά ότι η εταιρεία θα μπορούσε να επαναγοράσει μεταξύ 8% και 19% των εκκρεμών μετοχών της τα επόμενα δύο χρόνια.

Αναγνωρίζοντας ότι τέτοιες προβλέψεις παραμένουν εικαστικές επειδή σημαντικές επαναγορές πιθανότατα θα επηρέαζαν και την ίδια την τιμή της μετοχής, ο Foord υποστηρίζει ότι η χρηματοοικονομική ισχύς της εταιρείας της παρέχει σημαντική ευελιξία.

"Η Micron έχει τόσα πολλά να επιστρέψει στους επενδυτές που καθιστούν τη μετοχή πραγματικά ελκυστική," είπε.

Πιο σημαντικό ίσως, ο Foord υποστηρίζει ότι οι επενδυτές δεν χρειάζεται οι σημερινές εξαιρετικές συνθήκες μνήμης να διατηρηθούν επ' άπειρον ώστε η επενδυτική υπόθεση να παραμείνει ελκυστική.

Σε αυτό που χαρακτηρίζει συντηρητικό σενάριο, το οποίο υποθέτει σημαντική συμπίεση περιθωρίων και καμία ανάκαμψη στον πολλαπλασιαστή αποτίμησης της Micron, η εταιρεία θα μπορούσε ακόμη να αποσύρει πάνω από 8% των μετοχών της ενώ διαπραγματεύεται περίπου στο 14.5 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το οικονομικό έτος 2028.

Αυτό θα άφηνε τη Micron να διαπραγματεύεται κάτω από την ιστορική της αποτίμηση παρά τη σημαντικά ασθενέστερη κερδοφορία που υποτίθεται σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα.

"Η τρέχουσα τιμή ουσιαστικά τιμολογεί το χειρότερο σενάριο," δήλωσε ο Foord.

Αν και αναγνωρίζει ότι η επέκταση της χωρητικότητας του κλάδου, ο αυξημένος κινεζικός ανταγωνισμός και οι ασθενέστερες τιμές μνήμης θα μπορούσαν με την πάροδο του χρόνου να πιέσουν την κερδοφορία, θεωρεί ότι μεγάλο μέρος αυτής της καθοδικής προοπτικής έχει ήδη αποτυπωθεί στην τρέχουσα αποτίμηση.

"Η μετοχή πραγματικά δεν μπορεί να υποχωρήσει πολύ περισσότερο σε αυτό το σημείο," πρόσθεσε, σημειώνοντας ότι οι συνθήκες μνήμης που είναι πιο ισχυρές του αναμενόμενου θα μπορούσαν να επιφέρουν σημαντικά καλύτερες αποδόσεις.

Συνολικά, ο Foord καταλήγει ότι οι επενδυτές μπορούν "να αγοράσουν Micron τώρα με μικρό κίνδυνο πτώσης."

Η Citi μειώνει τον στόχο αλλά παραμένει αισιόδοξη

Η Wall Street έχει επίσης γίνει πιο προσεκτική όσον αφορά τον ρυθμό της μελλοντικής ανόδου των τιμών μνήμης, διατηρώντας ωστόσο μια δομημένη μακροπρόθεσμη άποψη.

Η Citi την Παρασκευή μείωσε τον στόχο τιμής για τις μετοχές της Micron σε $1,150 από $1,400 επαναλαμβάνοντας τη σύσταση Buy, επικαλούμενη μικτά κέρδη από ομότιμους του κλάδου όπως οι SanDisk και Western Digital και προσδοκίες για μετριασμό των τιμών DRAM και NAND το επόμενο έτος.

"We trim MU TP to $1,150 from $1,400 based on 8x P/E vs prior 10x times revised C27 EPS to reflect lower market multiples on mixed memory peer results," έγραψε ο αναλυτής.

Η αναθεώρηση ακολούθησε συναντήσεις με συμμετέχοντες στην εφοδιαστική αλυσίδα και εμπειρογνώμονες της βιομηχανίας κατά τη διάρκεια του συνεδρίου Future of Memory and Storage.

Ενώ η Citi συνεχίζει να αναμένει ότι τόσο οι τιμές DRAM όσο και NAND θα αυξηθούν, θεωρεί ότι ο ρυθμός των κερδών θα επιβραδυνθεί σταδιακά.

"We see both DRAM and NAND prices decelerating Q/Q in the next four quarters with prices peaking in Q2 of next year," δήλωσε ο αναλυτής.

Επειδή οι μετοχές μνήμης τείνουν να διαπραγματεύονται με βάση τις προσδοκίες για μελλοντικές τιμές και όχι την τρέχουσα κερδοφορία, οι επενδυτές παραμένουν εξαιρετικά ευαίσθητοι σε οποιαδήποτε ένδειξη ότι η δυναμική των τιμών μπορεί να εξασθενήσει.

Η εκδήλωση της KeyBanc ενδέχεται να λειτουργήσει ως καταλύτης καθώς οι αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι

Παρά τη σκληρή διόρθωση του Ιουλίου, το επενδυτικό συναίσθημα των αναλυτών για τη Micron παραμένει συντριπτικά θετικό.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις συναίνεσης της Wall Street, 29 από τους 30 αναλυτές που καλύπτουν την εταιρεία προτείνουν επί του παρόντος αγορά της μετοχής, με μόνον έναν να διατηρεί σύσταση Hold.

Αυτό δίνει στη Micron σύγκλιση σε Strong Buy, ενώ ο μέσος στόχος τιμής βρίσκεται στα $1,560.74, υποδηλώνοντας περίπου 78% περιθώριο ανόδου από την τιμή κλεισίματος της Παρασκευής.

Βραχυπρόθεσμοι καταλύτες θα μπορούσαν επίσης να επηρεάσουν το συναίσθημα των επενδυτών.

Η διοίκηση της Micron έχει προγραμματίσει παρουσίαση στο KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum σήμερα.

"Πέρυσι η διοίκηση ανέβασε την καθοδήγηση σε αυτό το φόρουμ και η μετοχή εκτινάχθηκε 7.2%," σημείωσε ένας trader στο Stocktwits, υποδεικνύοντας ότι οι μετοχές της Micron θα μπορούσαν να κινηθούν προς τα ~$950 εάν η διοίκηση υιοθετήσει αισιόδοξη τόνο.

Νωρίτερα τον Ιούλιο, ο αναλυτής της KeyBanc John Vinh επιβεβαίωσε επίσης τη θετική του στάση αυξάνοντας τον στόχο τιμής για τη Micron σε $1,750 από $1,600, αντικατοπτρίζοντας τη συνεχιζόμενη εμπιστοσύνη στη θέση της εταιρείας στην αγορά μνήμης για AI παρά την πρόσφατη μεταβλητότητα.