Nikkei 225 σκαρφαλώνει σχεδόν 2% — αλλά ο ιαπωνικός πληθωρισμός θερμαίνεται

Ο ιαπωνικός Nikkei 225 ανέβηκε την Πέμπτη καθώς μια ήπια έκθεση για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ μείωσε την πίεση στα παγκόσμια επιτόκια, δίνοντας περαιτέρω ώθηση σε μετοχές τεχνολογίας και εξαγωγικών, ενώ τα εγχώρια στοιχεία τιμών ενίσχυσαν την περίπτωση για αύξηση από την Τράπεζα της Ιαπωνίας τον επόμενο μήνα.

Ο Nikkei κέρδισε περίπου 1,9%, επεκτείνοντας την ανάκαμψη που επανέφερε τον δείκτη κοντά σε πρόσφατα υψηλά.

Ο KOSPI της Ν. Κορέας εκτοξεύθηκε 4,4%, ενώ ο ευρύτερος δείκτης της MSCI για την Ασία-Ειρηνικό εκτός Ιαπωνίας ενισχύθηκε περίπου 1%.

Η περιφερειακή άνοδος ακολούθησε μετρημένα κέρδη στη Wall Street αφού ο ιουλιανός πληθωρισμός στις ΗΠΑ ταίριαξε με τις εκτιμήσεις, όμως η Ιαπωνία αντιμετωπίζει μια πιο περίπλοκη ιστορία επιτοκίων σε σχέση με τους γείτονές της.

Ο πιο ήπιος πληθωρισμός στις ΗΠΑ δίνει χώρο στον Nikkei να κινηθεί

Η άμεση στήριξη για τις ιαπωνικές μετοχές προήλθε από την Ουάσινγκτον παρά από το Τόκιο.

Οι καταναλωτικές τιμές στις ΗΠΑ αυξήθηκαν 0,1% τον Ιούλιο και 3,4% σε ετήσια βάση, από 3,5% τον Ιούνιο.

Ο δομικός πληθωρισμός αυξήθηκε 0,2% σε μηνιαία βάση και υποχώρησε στο 2,5% ετησίως. Τα στοιχεία ήταν κοντά στις προβλέψεις των οικονομολόγων και μείωσαν την επείγουσα ανάγκη για μια ακόμη αύξηση της Federal Reserve τον Σεπτέμβριο.

Οι αγορές μείωσαν την ενσωματωμένη πιθανότητα για αύξηση της Fed τον Σεπτέμβριο σε περίπου 40%, από 54% μια εβδομάδα νωρίτερα.

Οι χαμηλότερες προσδοκίες για τα αμερικανικά επιτόκια είναι ιδιαίτερα ευνοϊκές για μετοχές ανάπτυξης και τεχνολογίας, καθώς μειώνουν την πίεση στις αποτιμήσεις και το κόστος δανεισμού διεθνώς.

Αυτό το πλαίσιο βοήθησε τον Nikkei να υπεραποδώσει παρά την σχετικά συγκρατημένη ηγεσία της Wall Street. Ο S&P 500 ανέβηκε 0,3% την Τετάρτη, ο Nasdaq Composite κέρδισε 0,5% και ο Dow υποχώρησε οριακά.

Η ευρύτερη κίνηση στην Ασία ήταν ισχυρότερη. Ο KOSPI εκτινάχθηκε 4,4% καθώς οι επενδυτές επέστρεψαν σε υποτιμημένα ονόματα ημιαγωγών, ενώ οι μετοχές στο Χονγκ Κονγκ και την ηπειρωτική Κίνα σημείωσαν μικρότερα κέρδη.

Ο S&P/ASX 200 της Αυστραλίας κινήθηκε χαμηλότερα, αφήνοντας την Ιαπωνία και τη Ν. Κορέα ως τους πιο ξεκάθαρους ωφελημένους από την τάση για πιο χαμηλά παγκόσμια επιτόκια.

Η ιαπωνική εικόνα πληθωρισμού κινείται αντίθετα

Η επιπλοκή για τον Nikkei είναι ότι η εγχώρια εικόνα πληθωρισμού της Ιαπωνίας γίνεται πιο ανησυχητική.

Τα στοιχεία της Τράπεζας της Ιαπωνίας έδειξαν ότι οι παραγωγικές τιμές αυξήθηκαν 7,2% τον Ιούλιο σε ετήσια βάση, ελάχιστα υποχωρώντας από την αναθεωρημένη αύξηση 7,3% τον Ιούνιο. Οι τιμές αυξήθηκαν επιπλέον 0,1% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα.

Οι λεπτομέρειες δείχνουν ότι ο πληθωρισμός εξαπλώνεται πολύ πέραν της ενέργειας. Οι τιμές μη σιδηρούχων μετάλλων εκτοξεύθηκαν πάνω από 40% σε ετήσια βάση, ενώ οι τιμές χημικών προϊόντων κατέγραψαν επίσης διψήφια κέρδη.

Ο δείκτης τιμών εισαγωγών σε γεν αυξήθηκε 29,1%, υπογραμμίζοντας πώς η αδυναμία του νομίσματος συνεχίζει να αυξάνει το κόστος των εισαγόμενων αγαθών.

Ο οικονομολόγος του Sompo Institute Plus, Masato Koike, αναμένει ανανεωμένη πίεση από τη Μέση Ανατολή στις τιμές του αργού και συνεχιζόμενη αδυναμία του γεν, που θα διατηρήσουν τον χονδρικό πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα.

Στην εκτίμησή του, αυτές οι δυνάμεις καθιστούν μια αύξηση της Τράπεζας της Ιαπωνίας τον Σεπτέμβριο ολοένα και πιο πιθανή.

Το γεν διαπραγματεύτηκε κοντά στα 159,3 ανά δολάριο την Πέμπτη, ενισχύοντας την ένταση που αντιμετωπίζουν οι ιαπωνικές μετοχές.

Ένα αδύναμο νόμισμα στηρίζει τα έσοδα στο εξωτερικό για τους εξαγωγείς, αλλά ταυτόχρονα αυξάνει το κόστος εισαγωγών και ενισχύει το επιχείρημα για αυστηρότερη νομισματική πολιτική.

Το πετρέλαιο και η Τράπεζα της Ιαπωνίας εμποδίζουν την άνοδο να είναι απλή

Η ενέργεια παραμένει ένας ακόμη κίνδυνος για την Ιαπωνία, που εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από εισαγόμενο καύσιμο.

Το Brent υποχώρησε περίπου 0,7% στα $88.35 το βαρέλι την Πέμπτη, ενώ το West Texas Intermediate έπεσε στα $82.58.

Οι τιμές παραμένουν σε υψηλά επίπεδα καθώς οι ΗΠΑ και το Ιράν πασχίζουν να αναζωογονήσουν μια συμφωνία για το Στενό του Χορμούζ.

Για τον Nikkei, χαμηλότερο πετρέλαιο θα παρείχε ένα χρήσιμο αντίβαρο στην άνοδο του εγχώριου κόστους εισροών.

Μια νέα άνοδος του αργού θα έκανε το αντίθετο, συμπιέζοντας τα εταιρικά περιθώρια κέρδους ενώ θα πρόσθετε πίεση στην Τράπεζα της Ιαπωνίας να συσφίξει την πολιτική.

Αυτό αφήνει τον ιαπωνικό δείκτη σε μια ασυνήθιστη θέση. Ο πιο ήπιος αμερικανικός πληθωρισμός βελτιώνει το παγκόσμιο υπόβαθρο για τις μετοχές την ώρα που όμως τα ιαπωνικά δεδομένα τιμών τεκμηριώνουν την ανάγκη για υψηλότερα εγχώρια επιτόκια.

Ο Nikkei μπορεί να συνεχίσει να ωφελείται από βελτιωμένο συναίσθημα για την τεχνολογία και ένα αδύναμο γεν, αλλά η ανάγνωση χονδρικού πληθωρισμού 7,2% την Πέμπτη σημαίνει ότι οι επενδυτές δεν μπορούν να αντιμετωπίζουν τη διεθνή μεταστροφή προς ευκολότερες προσδοκίες επιτοκίων ως μια καθαρά ανοδική ιστορία για το Τόκιο.