Ο Jim Cramer λέει ότι δεν είναι αργά να επενδύσετε σε SNDK, MU, STX, WDC

Για δεκαετίες, τα chips μνήμης ήταν το κλασικό boom-and-bust trade της Wall Street. Οι παραγωγοί κυνηγούν τα άλματα ζήτησης με αυθόρμητη επέκταση, μετά η προσφορά κατακλύζει την αγορά και οι τιμές καταρρέουν.

Η άνοδος της τεχνητής νοημοσύνης (AI) δοκιμάζει τώρα εκείνο το παλιό εγχειρίδιο, καθώς τα κέντρα δεδομένων υπερ-κλίμακας απορροφούν κάθε gigabyte DRAM και αποθηκευτικού χώρου NAND που μπορούν να εξασφαλίσουν.

Ο διάσημος επενδυτής Jim Cramer κάνει μια δομική επιχειρηματολογία υπέρ των μετοχών μνήμης που έχουν ήδη πραγματοποιήσει εντυπωσιακή άνοδο, υποστηρίζοντας ότι οι επενδυτές δεν έχουν χάσει την ευκαιρία.

Τα στενά σημεία στην προμήθεια, που ήδη έχουν επισημανθεί από στελέχη της τεχνολογίας ως βασικός περιορισμός στην επέκταση των κέντρων δεδομένων, συγκρούονται με μια νέα πειθαρχία στους ίδιους τους κατασκευαστές chips.

Μαζί — επιχειρηματολογεί — αυτές οι δύο δυνάμεις καθιστούν τις ακόλουθες 4 μετοχές μνήμης ελκυστικές για αγορές εν μέσω της πρόσφατης ανόδου.   

SanDisk (SNDK)

Η μετοχή της SanDisk έχει ήδη σημειώσει κέρδη πάνω από 7x από την αρχή του έτους – ωστόσο, υπολείπονται 15,5 billion USD (approx. 13,5 billion €) στο εξουσιοδοτημένο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών.

Πρόκειται για πολλά μετρητά που επιστρέφονται στους μετόχους αντί να επενδυθούν σε αβέβαια νέα εργοστάσια.

Ιστορικά, οι τριψήφιες ανατιμήσεις στις μετοχές μνήμης σήμαιναν κορυφή, όχι αφετηρία· οι διοικήσεις έσπευδαν να χτίσουν υποθετική παραγωγική ικανότητα που στη συνέχεια πλημμύριζε την αγορά.

Αλλά αυτή τη φορά είναι διαφορετικά, είπε ο Jim Cramer σε πρόσφατο επεισόδιο του Mad Money. Η αύξηση της παραγωγής το 2026 συνδέεται με πολυετή συμβόλαια και όχι με αισιόδοξες εκτιμήσεις.

Σίγουρα, μια απότομη συρρίκνωση των δαπανών του cloud θα μπορούσε ακόμη να αναζωπυρώσει τους παλιούς κυκλικούς πιέσεις – αλλά προς το παρόν, η απουσία κερδοσκοπικού αποθέματος στην αλυσίδα υποδηλώνει ότι οι επαναγορές SNDK στηρίζονται σε βιώσιμη τιμολόγηση, όχι σε μια ανοδική κίνηση που έχει εξαντληθεί.

Seagate (STX)

Ένα μεγάλο πρόγραμμα επαναγοράς αξίας 5 billion USD (approx. 4,4 billion €) που εξουσιοδοτήθηκε πέρυσι εξακολουθεί να εκτελείται από τη Seagate Technology, εισηγμένη στο Nasdaq, ακόμη και καθώς οι μετοχές της έχουν τριπλασιαστεί από την αρχή του έτους.

Ο συνδυασμός αυτός, ένα επιθετικό σχέδιο επαναγοράς παράλληλα με μια μετοχή που ανεβαίνει ραγδαία, δεν μοιάζει με τα προηγούμενα κυκλώματα μνήμης.

Αντί να επεκτείνει γραμμές παραγωγής για να κυνηγήσει βραχυπρόθεσμα άλματα τιμών, η εταιρεία έχει δεσμεύσει την πρόσθετη παραγωγή άμεσα σε κλειδωμένες, πολυετείς δεσμεύσεις πελατών.

Στην αξιολόγηση του Cramer, αυτή η συγκράτηση αλλάζει τα δεδομένα: αποτρέπει το είδος της υπερπροσφοράς που έχει καταστρέψει παλιές ανακάμψεις. Οι προμηθευτές αποθήκευσης προτεραιοποιούν το κέρδος ανά μετοχή έναντι του όγκου.

Micron (MU)

Το «Investing Club» του Cramer έχει πρόσφατα ανοίξει θέση στη Micron — η οποία έχει ήδη εκτοξευθεί πάνω από 250% φέτος.

Σημαντικό: ο πρώην διαχειριστής hedge fund πιστεύει ότι η MU θα μπορούσε να διπλασιαστεί ξανά, αν η ζήτηση για εξοπλισμό τεχνητής νοημοσύνης και τα μακροπρόθεσμα συμβόλαια προμήθειας διατηρηθούν, και εάν υπάρξει τώρα μια απροσδόκητη επιβράδυνση στις δαπάνες των κέντρων δεδομένων.

Η bullish πρόβλεψη βασίζεται σε μια κρίσιμη υπόθεση – η μνήμη παραμένει ένα «γνήσιο» σημείο συμφόρησης για προηγμένα υπολογιστικά συγκροτήματα. Αν ισχύει, οι μεγαλύτεροι προμηθευτές διατηρούν πραγματική ισχύ τιμολόγησης.

Όπως οι ομόλογοί της, η Micron επίσης συνδέει τη χρήση των εργοστασίων με πολυετείς δεσμεύσεις αντί για βραχυπρόθεσμα σήματα, περιορίζοντας τη συμπίεση των περιθωρίων που έπληττε τους κατασκευαστές chips σε προηγούμενους κύκλους.

Ο κίνδυνος είναι πραγματικός· μια παύση στις δαπάνες hyperscale θα αλλάξει γρήγορα τα δεδομένα. Αλλά εάν αυτό δεν συμβεί, η πειθαρχία της MU θα μετατρέψει την τρέχουσα τιμολόγηση σε χρόνια δημιουργίας μετρητών, όχι σε μία μόνο άνοδο.

Western Digital (WDC)

Το διοικητικό συμβούλιο της Western Digital πρόσθεσε πρόσφατα και άλλο στο πρόγραμμα επαναγοράς. Οι μετοχές έχουν τριπλασιαστεί από την αρχή του έτους, και η εταιρεία εξουσιοδότησε άλλη 4 billion USD (approx. 3,5 billion €) σε επαναγορές νωρίτερα φέτος.

Και πάλι, ο συνδυασμός μεγαλύτερων επιστροφών με μετρητά και διευρυνόμενων περιθωρίων σηματοδοτεί μια ουσιαστική απόκλιση από παλιότερους κύκλους – όταν τα έκτακτα κέρδη επενδύονταν σε υποθετικά νέα εργοστάσια.

Η επιστροφή μετρητών στους μετόχους αντί για το κυνήγι μεριδίου αγοράς ταιριάζει σε ένα μοτίβο σε όλο τον κλάδο: πειθαρχία αντί για επέκταση.

Για τις μετοχές WDC επίσης, μια απότομη επιβράδυνση στην ανοικοδόμηση κέντρων δεδομένων παραμένει ένας λανθάνων κίνδυνος για την αλυσίδα εφοδιασμού αποθήκευσης. Και ο Cramer δεν το απορρίπτει· απλώς δεν το θεωρεί άμεσο.

Με τη ζήτηση επιχειρήσεων κλειδωμένη και τις δαπάνες υπό έλεγχο σε όλη τη βιομηχανία, η Western Digital φαίνεται σε θέση να διατηρήσει την αποτίμησή της χωρίς τις παγίδες υπερπροσφοράς που έχουν παγιδεύσει τον κλάδο στο παρελθόν.