Il titolo Micron è da comprare dopo il calo del 30%? Ecco cosa pensa Wall Street

Micron Technology ha attraversato uno dei suoi periodi più volatili degli ultimi anni, con gli investitori che si chiedono se il boom della memoria guidato dall'AI possa sostenere gli utili record del produttore di chip.

Sebbene il titolo si sia ripreso del 12% nelle ultime cinque sedute, resta circa il 30% sotto il massimo storico di $1,255 raggiunto il 25 giugno dopo il report sugli utili del terzo trimestre fiscale dell'azienda.

Le azioni hanno chiuso venerdì a $877.57 dopo aver registrato un calo del 29% a luglio, segnando la peggiore performance mensile dal giugno 2015.

Il forte ritracciamento ha riacceso il dibattito sul fatto che la correzione di Micron rappresenti un'opportunità di acquisto interessante o rifletta crescenti timori che il superciclo della memoria legato all'AI stia perdendo slancio.

Gli investitori si chiedono quanto può durare il boom della memoria

La recente svendita di Micron non è stata causata da un deterioramento dei fondamentali aziendali.

L'azienda continua a beneficiare di una domanda senza precedenti di chip di memoria ad alta larghezza di banda (HBM) utilizzati nei server per l'intelligenza artificiale, mentre gli utili restano vicini ai livelli record.

Al contrario, gli investitori sono sempre più preoccupati su quanto a lungo possano persistere le attuali condizioni del settore.

Dopo mesi di rapidi guadagni, la valutazione di Micron aveva cominciato a scontare diversi anni di prezzi elevati della memoria, margini di profitto in espansione e spesa sostenuta per l'AI.

Queste attese sono state messe sotto pressione man mano che aumentano i timori per la crescita della spesa in conto capitale del settore, ulteriore capacità produttiva e l'intensificarsi della concorrenza dei produttori cinesi di memoria.

Il più ampio trade sull'AI ha inoltre registrato una volatilità accresciuta durante luglio mentre gli investitori rivedevano se le aziende cloud hyperscale potessero continuare a spendere aggressivamente per l'infrastruttura AI.

James Foord prevede un rischio al ribasso limitato dopo la correzione

Nonostante il forte calo, alcuni investitori sostengono che il mercato sia diventato eccessivamente pessimista.

James Foord, investment manager di Five Arrows e uno dei massimi esperti azionari secondo TipRanks, ritiene che Micron offra ora un profilo rischio-rendimento attraente.

Secondo TipRanks, Foord ritiene "il titolo ora sia troppo economico per essere ignorato", citando il miglioramento del bilancio e la robusta generazione di cassa della società.

Un pilastro chiave della sua tesi di investimento è la crescente capacità di Micron di restituire cassa agli azionisti.

La direzione ha indicato l'intenzione di accelerare i ritorni di capitale, mentre Foord stima che la società potrebbe teoricamente riacquistare tra l'8% e il 19% delle azioni in circolazione nei prossimi due anni.

Pur riconoscendo che tali proiezioni rimangono speculative perché riacquisti significativi influirebbero probabilmente sul prezzo delle azioni, Foord sostiene che la solidità finanziaria dell'azienda le conferisce notevole flessibilità.

"Micron ha così tanto da restituire agli investitori che rende il titolo veramente attraente," ha detto.

Forse cosa più importante, Foord sostiene che gli investitori non hanno bisogno che le odierne condizioni straordinarie della memoria persistano indefinitamente affinché la tesi d'investimento resti convincente.

Sotto quello che lui descrive come uno scenario conservativo, che presume una significativa compressione dei margini e nessuna ripresa del multiplo di valutazione di Micron, la società potrebbe comunque ritirare oltre l'8% delle sue azioni pur negoziando a circa 14.5 volte gli utili attesi per l'esercizio fiscale 2028.

Ciò lascerebbe Micron scambiare sotto la sua valutazione storica nonostante l'assunzione di una redditività sostanzialmente più debole rispetto ai livelli attuali.

"Il prezzo attuale sta praticamente scontando lo scenario peggiore," ha detto Foord.

Sebbene riconosca che l'espansione della capacità del settore, l'aumento della concorrenza cinese e prezzi della memoria più deboli potrebbero mettere sotto pressione la redditività nel tempo, ritiene che gran parte di quel rischio al ribasso sia già riflesso nella valutazione attuale.

"Il titolo davvero non può scendere molto oltre a questo punto," ha sostenuto, aggiungendo che condizioni della memoria migliori del previsto potrebbero generare rendimenti nettamente superiori.

Foord conclude infine che gli investitori possono "comprare Micron ora con poco rischio al ribasso."

Citi taglia il target ma resta rialzista

Wall Street è diventata anche più cauta rispetto al ritmo futuro dei prezzi della memoria, pur mantenendo una visione costruttiva a lungo termine.

Citi venerdì ha ridotto il suo prezzo obiettivo sulle azioni Micron a $1,150 da $1,400, pur ribadendo il rating Buy, citando risultati misti dai peer della memoria SanDisk e Western Digital e le aspettative di un moderarsi dei prezzi di DRAM e NAND il prossimo anno.

"Abbassiamo il TP di MU a $1,150 da $1,400 basandoci su 8x P/E vs prior 10x times revised C27 EPS to reflect lower market multiples on mixed memory peer results," ha scritto l'analista.

La revisione è seguita a incontri con partecipanti della supply chain e esperti del settore durante la conferenza Future of Memory and Storage.

Sebbene Citi continui a prevedere un aumento dei prezzi sia di DRAM che di NAND, ritiene che il ritmo delle crescite rallenterà gradualmente.

"Vediamo sia i prezzi di DRAM che di NAND decelerare Q/Q nei prossimi quattro trimestri con i prezzi che raggiungono il picco nel Q2 del prossimo anno," ha detto l'analista.

Poiché i titoli della memoria tendono a essere scambiati sulle aspettative di prezzi futuri più che sulla redditività attuale, gli investitori restano molto sensibili a qualsiasi segnale che il momentum dei prezzi possa indebolirsi.

L'evento KeyBanc potrebbe fornire un catalizzatore per il titolo mentre gli analisti restano rialzisti

Nonostante la netta correzione di luglio, il sentiment degli analisti su Micron resta nettamente positivo.

Secondo le stime di consenso di Wall Street, 29 dei 30 analisti che seguono la società raccomandano attualmente l'acquisto del titolo, con solo uno che mantiene un rating Hold.

Questo conferisce a Micron un consenso Strong Buy, mentre il prezzo obiettivo medio è di $1,560.74, implicando un potenziale rialzo di circa il 78% rispetto al prezzo di chiusura di venerdì.

I catalizzatori nel breve termine potrebbero anche influenzare il sentiment degli investitori.

La direzione di Micron è programmata per presentare oggi al KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum.

"Lo scorso anno la direzione ha alzato le guidance a questo forum e il titolo è salito del 7.2%," ha osservato un trader su Stocktwits, suggerendo che le azioni Micron potrebbero salire verso i $950 se la direzione adotterà un tono ottimista.

All'inizio di luglio, l'analista di KeyBanc John Vinh ha inoltre riaffermato il suo orientamento rialzista aumentando il suo prezzo obiettivo su Micron a $1,750 da $1,600, riflettendo una continua fiducia nella posizione della società nel mercato della memoria per l'AI nonostante la recente volatilità.