Bagaimana gencatan senjata Ukraine-Rusia boleh membentuk semula pasaran tenaga

Perjanjian Ukraine yang berpotensi untuk gencatan senjata yang dirundingkan oleh AS boleh membawa kesan yang meluas kepada pasaran komoditi global.

Jika dilaksanakan, gencatan senjata ini boleh membawa kepada perubahan ketara dalam harga komoditi dan aliran perdagangan.

“Walaupun masih awal dalam proses, implikasi pasaran tenaga daripada gencatan senjata Ukraine-Rusia mungkin besar,” kata Jorge Leon, ketua analisis geopolitik di Rystad Energy, dalam satu nota.

Reaksi awal pasaran yang diperhatikan awal minggu ini telah menyerlahkan aspek penting dalam pasaran minyak dan gas: premium risiko geopolitik yang kini tertanam dalam harga.

Sekiranya gencatan senjata berjaya dilaksanakan, premium risiko ini dijangka mengalami penurunan mendadak, menurut Leon. Penurunan ini secara langsung akan diterjemahkan kepada penurunan harga minyak dan gas, mengurangkan ketegangan pasaran semasa.

Hubungan antara ketegangan geopolitik dan harga minyak dan gas sudah mantap.

Oleh itu, gencatan senjata atau sebarang langkah yang mengurangkan ketegangan geopolitik dengan ketara boleh memberi kesan menenangkan pada pasaran.

Dengan mengurangkan tanggapan risiko gangguan bekalan, ia menurunkan premium risiko geopolitik, yang membawa kepada penurunan seterusnya dalam harga minyak dan gas.

Sekatan ke atas hidrokarbon boleh ditarik balik

“Lebih penting lagi, kemungkinan perjanjian damai kekal kini telah meningkat berbanding hanya beberapa hari lalu, selepas pertembungan televisyen yang terkenal antara Presiden Zelensky dan Presiden Trump di Pejabat Oval,” tambah Leon.

Sebagai tambahan kepada manfaat kemanusiaan yang jelas, gencatan senjata kekal antara Rusia dan Ukraine akan mempunyai implikasi yang meluas dan meluas untuk pasaran tenaga global.

Pertama sekali, gencatan senjata pastinya melibatkan penarikan sekatan ke atas hidrokarbon Rusia, menurut Rystad Energy.

Peningkatan akses kepada bekalan gas Rusia berkemungkinan akan memberikan tekanan ke bawah ke atas harga gas secara menyeluruh, dengan kesan yang ketara pada penanda aras Kemudahan Pemindahan Hakmilik (TTF), yang berfungsi sebagai titik rujukan utama untuk harga gas Eropah.

Penurunan harga ini boleh dikaitkan dengan bekalan gas yang lebih besar di pasaran, yang berpotensi membawa kepada lebihan dan mengurangkan kekurangan yang sering mendorong kenaikan harga.

TTF mengalami kejatuhan ketara hampir 13% pada pertengahan Februari, yang berpotensi membayangkan pengesahan seterusnya perbincangan Presiden Trump dengan Presiden Rusia Vladimir Putin.

Perbincangan ini bertujuan untuk memulakan perbincangan segera untuk menyelesaikan perang di Ukraine.

Kesan kepada pasaran minyak

Tekanan penurunan harga minyak yang disebabkan oleh gencatan senjata kekal mungkin kurang ketara.

Walaupun pengeluaran minyak mentah Rusia kini dihadkan oleh sasaran OPEC+nya, dan tidak terjejas dengan ketara oleh sekatan antarabangsa, terdapat potensi untuk meningkatkan pengeluaran dan eksport pada masa hadapan.

Ini boleh berlaku jika Rusia memutuskan untuk melebihi kuota OPEC+ atau jika perjanjian OPEC+ disemak untuk membolehkan pengeluaran Rusia lebih tinggi.

Beberapa faktor boleh mendorong Rusia untuk meningkatkan pengeluaran, termasuk keinginan untuk meningkatkan hasil, memperoleh bahagian pasaran, atau menggunakan pengaruh politik.

Bagaimanapun, langkah sedemikian juga boleh mencetuskan tindak balas daripada ahli OPEC+ lain, yang berpotensi membawa kepada perang harga atau keruntuhan perjanjian.

Selain itu, sebarang peningkatan ketara dalam eksport minyak Rusia boleh menghadapi cabaran logistik, seperti kapasiti saluran paip yang terhad atau kekurangan kapal tangki.

Leon berkata:

Menariknya, harga minyak yang lebih rendah mungkin lebih kondusif untuk AS mengenakan tekanan maksimum ke atas Iran.

Strategi ke arah Iran

Strategi pentadbiran Trump terhadap Iran boleh melibatkan memanfaatkan dinamik pasaran minyak global untuk kelebihan mereka, menurut Leon.

Dengan menggunakan tekanan maksimum ke atas Iran, AS berhasrat untuk menyekat eksport minyak Iran, yang berpotensi membawa kepada kerugian sekitar 1.5 juta tong sehari.

Strategi ini mungkin dianggap lebih boleh dilaksanakan dalam persekitaran harga rendah, di mana kesan ke atas harga minyak global akan menjadi kurang teruk.

Beberapa faktor menyumbang kepada persekitaran harga rendah yang menggalakkan ini. Perikatan OPEC+, yang terdiri daripada ahli OPEC dan negara pengeluar minyak utama lain seperti Rusia, telah meningkatkan tahap pengeluaran.

Peningkatan bekalan ini, ditambah dengan eksport minyak Rusia yang semakin meningkat, mencipta lebihan dalam pasaran minyak global, meletakkan tekanan ke bawah pada harga.

Dalam konteks ini, kehilangan eksport minyak Iran, walaupun ketara, mungkin diserap oleh pasaran tanpa menyebabkan lonjakan harga yang besar.

Senario ini membolehkan pentadbiran Trump meneruskan kempen tekanan maksimumnya terhadap Iran dengan mengurangkan kesan ekonomi terhadap AS dan sekutunya.

Aliran perdagangan global boleh beralih jika perdamaian yang dirundingkan dicapai di Ukraine, dan gas paip Rusia boleh diteruskan ke Eropah.

“Kami masih jauh daripada perjanjian gencatan senjata kekal antara Rusia dan Ukraine, tetapi perkembangan ini menawarkan secercah harapan,” kata Leon.