Akcje Klarna spadają 21% po słabszych prognozach, mimo zaskakującego zysku

Klarna KLAR odnotowała mocniejszy niż oczekiwano drugi kwartał, ale inwestorzy zwrócili uwagę poza najnowsze wyniki szwedzkiej firmy oferującej kup teraz, zapłać później, po tym jak spółka przedstawiła znacząco słabsze prognozy na pozostałą część roku.

Akcje spadły prawie 21% w handlu przed otwarciem we wtorek, co dołożyło się do spadku o ponad 31% w tym roku.

Sprzedaż mimo to nastąpiła pomimo tego, że Klarna zanotowała w okresie pierwszy kwartalny zysk na poziomie netto, a przychody wyraźnie przekroczyły oczekiwania Wall Street.

Klarna odnotowała zysk netto w wysokości 9 mln USD (ok. 33,7 mln zł) za kwartał kwiecień–czerwiec, w porównaniu ze stratą w wysokości 53 mln USD (ok. 198,3 mln zł) rok wcześniej.

Analitycy oczekiwali straty netto w wysokości 17,4 mln USD (ok. 65,1 mln zł).

Przychody wzrosły o 27% rok do roku do 1 mld USD (ok. 3,9 mld zł), przebijając konsensus na poziomie 993,8 mln USD (ok. 3,7 mld zł).

Skorygowany zysk operacyjny potroił się i wyniósł 91 mln USD (ok. 340,4 mln zł) wobec 29 mln USD (ok. 108,5 mln zł).

Mimo to wyniki nie uspokoiły inwestorów ze względu na oczekiwania spółki dotyczące kolejnego kwartału i całego roku.

Prognoza na III kwartał budzi obawy

Klarna oczekuje przychodów za trzeci kwartał w przedziale między 940 mln USD (ok. 3,5 mld zł) a 980 mln USD (ok. 3,7 mld zł), przy czym punkt środkowy 960 mln USD (ok. 3,6 mld zł) jest znacząco poniżej konsensusu Visible Alpha na poziomie 1,1 mld USD (ok. 4,2 mld zł).

Prognoza skorygowanego zysku operacyjnego firmy na poziomie od 5 mln USD (ok. 18,7 mln zł) do 15 mln USD (ok. 56,1 mln zł), z punktem środkowym 10 mln USD (ok. 37,4 mln zł), również była dużo niższa niż konsensus Visible Alpha wynoszący 85,2 mln USD (ok. 318,7 mln zł).

Klarna oczekuje w trzecim kwartale GMV (gross merchandise volume) na poziomie 35 mld USD (ok. 130,9 mld zł)–36 mld USD (ok. 134,7 mld zł), w porównaniu z konsensusem analityków na 39 mld USD (ok. 145,9 mld zł).

Prognozowane dolary marży transakcyjnej mają się znaleźć w przedziale 340 mln USD (ok. 1,3 mld zł)–360 mln USD (ok. 1,3 mld zł).

Wskazania te sugerują gwałtowne spowolnienie kwartał do kwartału i sugerują, że spółka może mieć trudniejszą drugą połowę roku niż inwestorzy przewidywali.

Morgan Stanley podniósł cenę docelową dla Klarna do $21 z $18, utrzymując ocenę Equal Weight przed opublikowaniem wyników.

Ale ostrożne stanowisko niewiele pomogło po tym, jak spółka obniżyła swoje prognozy.

Rynki opcji sugerowały ruch w okolicach 15% wokół publikacji wyników.

Klarna przekroczyła ten spodziewany zakres przy każdej z dwóch poprzednich publikacji wyników, przy czym kurs spadał bardziej niż przewidywano w obu przypadkach.

Waluta i Niemcy obciążają prognozę na 2026 r.

Klarna również obniżyła prognozę przychodów na cały rok do przedziału 4,1 mld USD (ok. 15,3 mld zł)–4,2 mld USD (ok. 15,6 mld zł).

Punkt środkowy 4,1 mld USD (ok. 15,4 mld zł) był znacząco poniżej konsensusu analityków wynoszącego 4,4 mld USD (ok. 16,5 mld zł).

Spółka wskazała na około 600 mln USD (ok. 2,2 mld zł) negatywnego wpływu z tytułu przeliczeń walutowych jako jeden z czynników stojących za słabszą prognozą.

Klarna przyjęła też ostrożniejsze podejście do wolumenów w Niemczech, swoim największym rynku pod względem wolumenu.

To skłoniło spółkę do obniżenia prognozy GMV na cały rok do 149 mld USD (ok. 557,4 mld zł)–151 mld USD (ok. 564,9 mld zł), z poprzedniego oczekiwania przekraczającego 155 mld USD (ok. 579,9 mld zł).

Obniżka podkreśla wyzwanie, przed którym stoi Klarna, próbując pogodzić szybki wzrost w USA z łagodniejszymi trendami na bardziej dojrzałych rynkach.

USA pozostają kluczowym motorem wzrostu

Segment amerykański nadal był jasnym punktem w kwartale.

Całkowite GMV Klarna wzrosło o 18% rok do roku do 36,6 mld USD (ok. 136,9 mld zł), podczas gdy GMV w USA zwiększyło się o 27%.

Spółka odnotowała też 42% wzrost dolarowej wartości marży transakcyjnej do 446 mln USD (ok. 1,7 mld zł), kluczowego wskaźnika, którego management używa do oceny ekonomiki biznesu.

Dolarowa wartość marży transakcyjnej stanowiła 42,8% przychodów, co pozwoliło Klarna rozwijać tę miarę znacznie szybciej niż przychody i GMV.

Spółka podniosła prognozę dolarowej wartości marży transakcyjnej na cały rok do przedziału 1,6 mld USD (ok. 6,1 mld zł)–1,7 mld USD (ok. 6,2 mld zł), co odpowiada około 1,09% GMV, z poprzedniego oczekiwania powyżej 1,04%.

Prognoza skorygowanego zysku operacyjnego na cały rok pozostała w zasadzie niezmieniona i wynosi 280 mln USD (ok. 1 mld zł)–300 mln USD (ok. 1,1 mld zł).

„Ponad 120 milionów konsumentów korzysta teraz z Klarna, a każdy z nich używa jej do większej części codziennych wydatków — przychód na aktywnego konsumenta wzrósł o 24%,” powiedział CEO i współzałożyciel Sebastian Siemiatkowski.

„To pogłębienie zaangażowania jest powodem, dla którego dolarowa wartość marży transakcyjnej wzrosła o 42%, znacznie szybciej niż przychody i wolumen.”

Inwestorzy oczekiwali więcej od kursu

Akcje Klarna wykazywały pewne oznaki ożywienia przed wtorkową wyprzedażą.

Kurs zamknął się w poniedziałek na poziomie $19,51 i wzrósł o około 4% w ciągu poprzedniego miesiąca.

Analitycy również stali się nieco bardziej optymistyczni wobec spółki. Goldman Sachs, UBS i JPMorgan podniosły swoje cele cenowe do $25, $23 i $22, odpowiednio, w ostatnich tygodniach.

Ale niższe prognozy poddały tę optymistyczną ocenę presji.

Klarna zadebiutowała na Wall Street w 2025 r. przy wycenie około 15 mld USD (ok. 56,1 mld zł), dołączając do fali notowań firm technologicznych i fintechów.

Od tego czasu inwestorzy musieli ocenić, czy spółka potrafi przekuć rosnącą bazę klientów i handlowców w konsekwentnie wyższe zyski.

Wzrost bazy handlowców i zmiany w kierownictwie

Baza handlowców Klarna nadal szybko się rozszerzała, rosnąc rok do roku o 54% do ponad 1,2 miliona.

Spółka przygotowuje się także do zmian w wyższym kierownictwie.

Dyrektor finansowy Niclas Neglén oraz dyrektor marketingu David Sandström mają przejść ze swoich obecnych ról na początku 2027 r. po odpowiednio sześciu i dziewięciu latach w Klarna.

Klarna rozpoczęła poszukiwania CFO z siedzibą w Nowym Jorku, podczas gdy Neglén będzie nadal kierować organizacją finansową i kontaktami z inwestorami w trakcie przejścia.