Micron traci 6%, SK Hynix i SanDisk po 5%: dlaczego załamuje się handel pamięcią?

Akcje Micron Technology (NASDAQ: MU) i SanDisk (NASDAQ: SNDK) mocno spadły we wtorek w przedrynkowym handlu w USA, odwracając poniedziałkowy silny rajd spółek pamięciowych, gdy inwestorzy redukowali ekspozycję na największych zwycięzców AI 2026 roku.

Na notowaniach przedrynkowych Micron był notowany około 6% niżej około 5:30 czasu ET, podczas gdy SanDisk tracił 5,3%.

ADR-y SK Hynix notowane w USA spadły około 5,1%, mimo że akcje notowane w Seulu wcześniej w sesji azjatyckiej zyskiwały.

Spadek nastąpił bez wyraźnego pogorszenia popytu na pamięć w nocy.

Zamiast tego kontrakty terminowe na Nasdaq 100 spadły około 1,2%, a rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła do około 5,33%, najwyżej od prawie dwóch dekad, tworząc trudniejsze otoczenie dla wysoko wycenionych spółek technologicznych.

Poniedziałkowa euforia na pamięciach zamienia się w gwałtowny zwrot

W poniedziałek Micron zyskał 4,1%, SanDisk poszybował o 8,9%, a ADR-y SK Hynix dodały około 3%, gdy inwestorzy wracali do spółek pamięciowych po gwałtownej wyprzedaży w lipcu.

SanDisk wzrósł już około 35% w ciągu pięciu sesji do piątku, zanim w poniedziałek rozszerzył odbicie.

Nowy impuls entuzjazmu pochodził ze wydatków na infrastrukturę AI, optymistycznych celów SanDisk przedstawionych podczas dnia inwestora oraz doniesień, że amerykańscy urzędnicy odradzali Apple pozyskiwanie układów pamięciowych od chińskich dostawców.

Jednak ta sama dynamika, która napędzała te wzrosty, sprawia, że ten segment jest podatny na korektę, gdy inwestorzy zmniejszają ekspozycję.

Analityk AvaTrade Simon Friedman ostrzegł inwestorów przed gonieniem za akcjami spółek pamięciowych po odbiciu, podał MarketWatch, wskazując na niedawną zmienność sektora i skalę spadków w lipcu.

Analitycy: fundamenty rynku pamięci nie załamały się nagle

Podstawowy obraz branży pozostaje silniejszy, niż sugerują wtorkowe ruchy cen akcji.

Centra danych AI nadal zużywają coraz większe ilości pamięci o dużej przepustowości, DRAM i pamięci flash, podczas gdy podaż pozostaje ograniczona.

Producenci zawierają również długoterminowe umowy z klientami, co poprawia widoczność w porównaniu z poprzednimi cyklami.

„Niedawna zmienność akcji spółek półprzewodnikowych wydaje się odłączona od jakiejkolwiek materialnej zmiany długoterminowych fundamentów” — powiedziała menedżerka portfela ClearBridge Investments Divya Mathur agencji Reuters na początku tego miesiąca.

Mathur dodała, że ceny akcji mogą reagować gwałtowniej niż podstawowe perspektywy, gdy inwestorzy przewartościowują oczekiwania i apetyt na ryzyko.

Analityczka Deutsche Banku Melissa Weathers podobnie argumentowała, że ten cykl pamięciowy „różni się od innych”, podał MarketWatch.

Oczekuje, że podaż DRAM pozostanie napięta do 2027 r. i w 2028 r., ponieważ popyt ze strony AI nadal wywiera presję na dostępność pamięci o dużej przepustowości.

Oczekiwania mogą teraz stanowić większe ryzyko

Przypadek SanDisk pokazuje, dlaczego silne fundamenty mogą i tak przynieść gwałtowne ruchy na akcjach.

Na dniu inwestora spółka celowała w roczny wzrost przychodów na poziomie średnich do wysokich dwucyfrowych wartości w latach fiskalnych 2028–2030 oraz skorygowane marże brutto na poziomie około 80%, wspierane częściowo przez wieloletnie umowy z klientami.

Analitycy Bank of America stwierdzili, że strategia sugeruje, iż przemysł pamięciowy „może wchodzić w bardziej trwałą fazę” niż jego historyczny cykl boomu i krachu, podał MarketWatch.

Ten optymizm jest jednocześnie problemem.

Po ogromnych wzrostach wśród akcji pamięciowych inwestorzy oczekują wyjątkowych wyników.

Analitycy zauważyli, że podczas wcześniejszej wyprzedaży w sierpniu nawet mocne zyski i optymistyczne prognozy nie zadowalały inwestorów, ponieważ oczekiwania stały się tak wygórowane.