Randamentele obligațiunilor la nivelul din 2007: 5 acțiuni urmărite de Wall St.

Randamentele titlurilor de stat americane au urcat marți într-un teritoriu nevăzut dinaintea crizei financiare, punând în lumina reflectoarelor acțiunile expuse sectorului imobiliar și companiilor de creștere pe termen lung evaluate la niveluri ridicate.

Randamentul titlului de stat pe 30 de ani a urcat la 5.327%, cel mai ridicat din 2007, în timp ce cel pe 10 ani a ajuns la 4.739%.

Petrolul peste $90, îngrijorările fiscale și împrumuturile sporesc temerile privind inflația și finanțarea.

Home Depot, D.R. Horton, Lennar, Tesla și Palantir sunt cinci acțiuni de urmărit, pe măsură ce investitorii testează modul în care piețele absorb costul ridicat al finanțării pe termen lung.

Home Depot se confruntă simultan cu ratele și cu raportarea rezultatelor

Home Depot are cel mai imediat catalizator, rezultatele pentru al doilea trimestru urmând să fie publicate înainte de deschiderea pieței din SUA de marți. Wall Street se așteaptă la 4,73 USD pe acțiune în câștiguri, pe venituri de 47,2 miliarde USD.

Problema mai largă este sectorul locativ. Ratele ipotecare ridicate continuă să reducă volumul tranzacțiilor și proiectele de renovare, limitând redresarea cererii pe care investitorii o așteptau.

Analistul Oppenheimer Brian Nagel a declarat pentru Kiplinger că Home Depot și Lowe’s gestionează eficient contextul dificil, dar nu vede multe dovezi că rezultatele din al doilea trimestru vor dezvălui o redresare susținută a activităților de renovare a locuințelor.

Raportul de marți ar putea arăta dacă randamentele ridicate se reflectă deja în cheltuielile gospodăriilor.

D.R. Horton: un test direct al ratelor asupra sectorului imobiliar

D.R. Horton este expus mai direct, deoarece creșterea randamentelor Trezoreriei se poate traduce în rate ipotecare mai mari și o accesibilitate mai slabă la locuințe.

Constructorul și-a redus prognoza de venituri în iulie, pe măsură ce stimulentele pentru cumpărători și costurile mai mari au pus presiune pe marje.

Piața mai largă rămâne slabă: indicele încrederii constructorilor pentru august a fost de 35, iar cea mai recentă rată ipotecară citată de Reuters era de 6.77%.

Economistul șef al NAHB, Robert Dietz, a declarat pentru Reuters că ultimul sondaj „continuă să arate semne de slăbiciune pe piața construcțiilor rezidențiale.” Aproximativ 30% dintre constructori scădeau prețurile în august.

Lennar: costul menținerii interesului cumpărătorilor

Lennar ilustrează cum presiunea asupra accesibilității poate afecta constructorii chiar și atunci când continuă să vândă locuințe.

Prețul mediu de vânzare în al doilea trimestru a scăzut la 371.000 USD, de la 389.000 USD în anul precedent, iar veniturile au scăzut la 7,94 miliarde USD.

Compania a apelat la stimulente pentru a susține cererea și a estimat livrări pentru trimestrul al treilea sub așteptările Wall Street.

Dacă randamentele lungi rămân ridicate, schemele de reducere a ratei ipotecare (buydowns), discounturile și alte stimulente pot deveni importante. Aceste măsuri pot proteja volumele de vânzări, dar pot comprima și profitabilitatea.

Tesla: problemă de evaluare, nu ipotecară

Expunerea Tesla este diferită. Prețul acțiunii depinde puternic de așteptările privind afacerile viitoare, inclusiv robotaxiuri, conducere autonomă, AI și robotică.

Randamentele fără risc mai mari fac acele câștiguri îndepărtate mai puțin valoroase în termeni de valoare actuală, în timp ce fac obligațiunile mai competitive față de acțiunile de creștere.

Barron’s a remarcat pe 11 august că o inflație și costuri de împrumut mai scăzute ar face acțiunile de creștere, precum Tesla, mai atractive în raport cu activele care poartă dobândă.

Relația inversă face din Tesla o acțiune de urmărit dacă vânzările de obligațiuni de marți se adâncesc, deși cererea pentru vehicule și execuția în AI rămân factori specifici companiei mult mai importanți.

Premiumul AI al Palantir se confruntă cu o rată de referință mai ridicată

Palantir combină o creștere excepțională generată de AI cu o evaluare care îi obligă pe investitori să plătească mult pentru extinderea viitoare.

Analistul Deutsche Bank Brad Zelnick a spus, după ultimele rezultate, că Palantir „operează cu câteva etape înaintea restului sectorului software” în transformarea cererii pentru AI în valoare pentru client, conform MarketWatch.

Fundamentele solide nu elimină sensibilitatea la rate. Pe măsură ce randamentele Trezoreriei cresc, investitorii pot cere o rentabilitate mai mare pentru a deține companii de creștere cu evaluări ridicate.

Cele cinci acțiuni reprezintă, prin urmare, două teste diferite. Home Depot, D.R. Horton și Lennar arată dacă costul ridicat al finanțării afectează piața imobiliară și cererea gospodăriilor.

Tesla și Palantir arată cât sunt dispuși investitorii să plătească pentru creșterea îndepărtată atunci când randamentele titlurilor de stat pe termen lung depășesc 5%.

Randamentul pe 30 de ani nu este automat un semnal de vânzare, ci un prag mai dificil.