Acțiunile Micron explodează, dar Nvidia ar fi pus o dată pentru banii ușori

Micron Technology NASDAQ:MU a fost unul dintre marii câștigători ai boom-ului memoriei pentru AI, acțiunile sale urcând cu peste 200% în acest an, pe măsură ce penuriile au majorat prețurile DRAM și HBM.

Ultimul document depus de Nvidia explică de ce. Producătorul de cipuri a dezvăluit angajamente de aprovizionare și capacitate de 279 miliarde dolari la 26 iulie, față de 119 miliarde dolari cu un trimestru înainte, în principal pentru memorie și capacitate de fabricație.

Programul oferă și un orizont util. Nvidia are 267 miliarde dolari angajați până în anul fiscal 2029, înainte ca angajamentele dezvăluite în prezent să scadă la 6 miliarde dolari în anul fiscal 2030.

Angajamentele Nvidia arată cât de bine stă Micron

Nvidia a declarat că a asigurat aprovizionarea și componentele critice necesare „în următorii câțiva ani”, subliniind cât de agresiv companiile AI blochează capacități rare.

Angajamentele includ 92 miliarde dolari pentru restul anului fiscal 2027, 87 miliarde dolari în 2028 și 88 miliarde dolari în 2029.

Acestea nu sunt ordine de cumpărare către Micron, deoarece Nvidia cumpără memorie și de la SK Hynix și Samsung, iar cifra include și capacitate de fabricație.

Analistul D.A. Davidson Gil Luria a declarat pentru MarketWatch că Nvidia „absoarbe o parte din creșterea” costurilor memoriei, deoarece transferarea integrală a creșterii către clienți ar face prețurile prea mari.

Aceasta este o măsură izbitoare a puterii furnizorilor. Chiar și Nvidia acceptă presiune asupra marjelor, pentru că memoria a devenit scumpă și dificil de procurat.

Pentru Micron, această penurie s-a tradus prin creșterea prețurilor, marje excepționale și angajamente pe termen mai lung din partea clienților.

Primele fisuri ar putea apărea înainte de 2029

Documentul depus nu înseamnă că Nvidia va înceta să cumpere memorie după anul fiscal 2029. Angajamentele pot fi extinse sau ajustate, iar programul reflectă contractele aflate în vigoare în prezent, nu o prognoză a cererii viitoare de HBM.

Întrebarea mai imediată este dacă ritmul actual de creștere a prețurilor la memorie poate continua.

Analistul UBS Timothy Arcuri a scris, după rezultatele Nvidia, că „la un moment dat ar trebui să apară o ușurare a prețurilor la memorie”, potrivit MarketWatch. Pentru furnizori, aceasta ar însemna o oarecare relaxare a mediului actual de prețuri.

Analistul Citi Atif Malik modelează deja această schimbare. TipRanks a raportat că el se aşteaptă ca „atât prețurile DRAM, cât și cele NAND să decelereze trimestru cu trimestru în următoarele patru trimestre”, prețurile putând atinge un vârf în trimestrul al doilea din 2027.

Banca și-a redus obiectivul pentru Micron la 1.150 dolari de la 1.400 dolari, dar a păstrat calificativul Cumpărare. Malik se așteaptă ca marja brută a Micron să scadă din intervalul mediu de 80% spre intervalul mediu de 70% pe măsură ce prețurile se normalizează.

Citiți și – Ultima miză a lui Michael Burry pune sub semnul întrebării acțiunile Nvidia și boom-ul AI al Micron

AI ar putea prelungi ciclul, dar clienții se vor adapta

Există un argument solid că acest ciclu al memoriei va dura mai mult decât boom-urile anterioare.

New Street Research a urcat calificativul Micron la Cumpărare, cu un obiectiv de 1.250 dolari în august, susținând că ceea ce se întâmplă „se abate de la ciclurile din industrie pe care le-am observat în ultimele decenii.”

Firma se așteaptă ca AI să reprezinte, în cele din urmă, aproximativ două treimi din cererea de memorie și consideră HBM structural mai puțin ciclic decât DRAM de tip commodity.

Micron a spus că oferta ar trebui să se îmbunătățească treptat în 2028, dar nu are vizibilitate asupra momentului în care oferta din industrie se va putea alinia pe deplin cererii.

Clienții se adaptează, de asemenea. Analistul Mizuho Vijay Rakesh a citat îngrijorări legate de „reducerea specificațiilor pentru viitoarele GPU/ASIC” în timp ce păstrează un calificativ Outperform pentru Micron.