Risk uyarısı: 'Hafif durgunluk' S&P 500'ü 3.700 seviyesine düşürebilir

Başkan Trump'ın Çin'e uygulananlar haricindeki hemen hemen tüm tarifelerde 90 günlük bir ertelemeyi kabul etmesinin ardından endeks S&P 500, son haftalarda yaklaşık yüzde 10 toparlandı.

Beyaz Saray ayrıca elektronik cihazları da agresif tarifelerden muaf tuttu.

Ancak Wolfe Research'ün kıdemli bir analistine göre, ABD ekonomisi bu yıl sonuna kadar birçok kişinin inandığı gibi bir resesyona girerse, endeks 3.700'e kadar düşebilir.

Şirketin tahmini, SPX'te mevcut seviyelere göre yaklaşık %33'lük bir düşüş olacağı yönünde.

Wolfe neden S&P 500 endeksi konusunda aşırı karamsar?

Wolfe analisti Chris Senyek, ABD'de 2025'in ikinci yarısında "hafif" bir durgunluk yaşanması durumunda bile S&P 500 endeksinde sert düşüşler yaşanabileceği uyarısında bulundu.

Senyek'e göre Trump'ın yüksek tarifeleri ve diğer ülkelerden gelen misillemeler, bu yıl şirket kazançlarında önemli bir düşüşe neden olabilir.

Bu hafta müşterilerine yayınladığı bir araştırma notunda, sonuç olarak endeksin EPS tahminlerinin mevcut 266 dolardan %15'e kadar düşeceğini, bunun da "son dört durgunluktaki ortalama EPS zirvesi ile dip noktası olan %16,7 ile uyumlu" olduğunu söyledi.

SPX'in Şubat ayındaki yılbaşından bu yana en yüksek seviyesine kıyasla yaklaşık %10 düştüğünü de belirtelim.

Q1 kazanç sezonu şu ana kadar cesaret vericiydi

Şirket kazançlarında belirsizlik kaynaklı önemli bir darbe, 2025 yılında birden fazla daralmaya yol açabilir.

Senyek raporunda, "15 yıllık ortalama fiyat-kazanç (P/E) oranı olan 16,6x'i durgunluk tipi EPS'ye (225 dolar) uygularsak, bu hafif bir durgunlukta S&P 500 için yaklaşık 3.700 seviyesine işaret ediyor" ifadelerini kullandı.

Bununla birlikte, ilk çeyrek kazanç sezonu olumlu bir notla başladı.

S&P 500'de yer alan 160'a yakın şirket şu ana kadar bilançolarını açıkladı ve bunların yüzde 76'sı beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Ayrıca, karma büyüme oranı şu anda %8 seviyesinde bulunuyor ve bu oran, uzmanların takvim yılının ilk çeyreğinde öngördüğü %7,2'nin oldukça üzerinde.

SPX yakın zamanda bir ölüm haçı oluşturdu

Yatırımcılar, Senyek'in öngörüsünün yalnızca hafif bir resesyon varsayımına dayandığını unutmamalı.

Eğer ekonomiyi daha sert bir darbe vurursa, endeks için sonuçlar daha da vahim olabilir.

Yakın vadede bile S&P 500'ün günlük grafiğinde korkulan "ölüm kesişimi"nin ortaya çıkmasıyla son kazanımlarını kaybetmesi muhtemel.

Ölüm kesişimi, bir varlığın 50 günlük hareketli ortalamasının (MA) uzun vadeli 200 günlük hareketli ortalamasının altına düşmesidir ve genellikle ileride düşüş momentumunun varlığını gösterir.

Ancak Wall Street'teki herkes SPX konusunda Wolfe Research kadar ılımlı değil.

Örneğin Oppenheimer, endeksin 5.950 seviyesine doğru yükseliş potansiyeli görmeye devam ettiğini, bunun da mevcut seviyelerden %10'luk bir artış daha potansiyeli olduğunu gösteriyor.