Avrupa'nın enflasyon izi geri döndü ve davranışları değiştiriyor

Euro bölgesi enflasyon beklentileri geçmişe göre daha hızlı yükselme riski taşıyor ve kalıcı fiyat baskısına işaret eden göstergeler ortaya çıkarsa ECB'nin politikayı hızlıca sıkılaştırmaya hazır olması gerektiğini ECB Yönetim Konseyi üyesi Dimitar Radev söyledi.

Uyarı, İran savaşının tetiklediği artan enerji maliyetlerinin enflasyonu ECB'nin %2 hedefine çok üzeriye itmesiyle geliyor ve bu durum politika yapıcılar arasında daha yüksek fiyatlar geniş ekonomiye yerleşmeden önce harekete geçilip geçilmeyeceği konusunda yoğunlaşan bir tartışmayı beraberinde getiriyor.

Risk dengesi olumsuz yönde kaydı

"Risk dengesi olumsuz yönde kaydı," dedi Bulgaristan Merkez Bankası'nın başkanı ve ECB'nin yeni Yönetim Konseyi üyelerinden Dimitar Radev, Sofya'da Reuters'a verdiği röportajda.

"Özellikle enerji şoku ve yükselen belirsizlik düzeyi ışığında daha olumsuz bir senaryonun gerçekleşme olasılığı arttı."

Radev, geçen ay ECB tarafından yayımlanan üç ekonomik senaryoya — olumsuz, temel ve şiddetli — atıfta bulunuyordu.

Temel senaryo merkezi vaka olmaya devam etse de, olumsuz yolun gerçekleşme olasılığının önemli ölçüde yükseldiğini söyledi.

Geçmiş enflasyon deneyimi beklentileri hızlandırabilir

Temel kaygı, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalini izleyen dönemde dört yıl önce hızla yükselen fiyatları yaşamış tüketiciler ve işletmelerin beklentilerini hızla yukarı yönlü revize ederek daha yüksek ücret ve fiyat talep etmeleri ve bunun kendi kendini besleyen bir enflasyon sarmalını başlatarak kontrol altına alınmasını maliyetli hale getirmesidir.

"Son enflasyon gelişmeleri beklentilerin tepki verme hızını artırmış gibi görünüyor; bu da yeni şokların geçişinin normal koşullara göre daha hızlı olabileceği anlamına geliyor," dedi Radev.

Sözleri, açıkça faiz artışı çağrısında bulunmaktan kaçınan ancak bankanın harekete geçmeye hazır olması gerektiğini işaret eden diğer bazı ECB yetkililerinin görüşlerini yansıtıyor.

İkinci tur etkileri henüz yok, ancak kırılganlık sürüyor

Şimdilik enflasyon beklentileri ECB'nin hedefine bağlı kalmaya devam ediyor ve ikinci tur etkileri henüz verilerde görünmüyor.

Mart ayı enflasyon verisi enerji fiyatlarında sert bir sıçrama gösterdi ancak hizmet fiyatlarındaki baskıların azaldığına işaret etti.

Ancak Radev, böylesine kırılgan ve hızlı değişen bir ortamda ECB'nin olumlu bir sonucu garanti sayamayacağını uyardı.

"Şok sürerse ve ücretleri, marjları ve beklentileri etkilemeye başlarsa, eylemsizliğin maliyeti artar," dedi.

"Böyle bir durumda zamanında hareket etmek daha ihtiyatlı bir yol olurdu."

Nisan toplantısı ve ECB'nin izledikleri

Finansal piyasalar bu yıl için ikiyi aşkın ECB faiz artışını fiyatlamış durumda; ilkinin Haziran'da gelmesi bekleniyor.

Radev, 30 Nisan toplantısına kadar yeterli verinin faiz kararı için yeterli olup olmayacağını söylemenin erken olduğunu, ancak daha somut ve yapılandırılmış bir politika tartışması için yeterli bilginin elde olacağını ekledi.

ECB özellikle enflasyon beklentisi göstergelerine, temel fiyat verilerine, duyarlılık göstergelerine, enerji fiyatlarındaki gelişmelere ve her şeyden önce İran savaşının süresi ile ekonomik sonuçlarına ilişkin işaretlere dikkat edecek.

Radev ayrıca tüketicileri enerji maliyetlerinden korumak amacıyla uygulanacak devlet sübvansiyon programlarının baskıyı azaltmak yerine enflasyonist baskılara katkı yapma riski taşıdığını işaret etti.

Faiz oranlarının zaten daha yüksek ve beklentilerin sabit kaldığı göz önüne alındığında, euro bölgesinin başlangıç konumunun 2022'ye göre daha elverişli olduğunu kaydetti — ancak rehavet için alan dar.