Fed ayrışması piyasaları şoke etti: Faiz sabit kaldı, savaş ve enflasyon endişeleri

Fed, Çarşamba günü faiz oranlarını sabit bıraktı, ancak alışılmadık derecede bölünmüş bir oy, jeopolitik gerilimler ve kalıcı enflasyonun görünümü kararttığı bir ortamda politika yapıcılar arasında para politikasının geleceği konusunda büyüyen anlaşmazlığı vurguladı.

Faizleri belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) gösterge federal fonlama oranını %3.5 ile %3.75 aralığında tutmak için 8–4 oyla karar aldı ve bu, değişiklik olmadan gerçekleşen üçüncü ardışık toplantıyı işaret ediyor.

Piyasalar merkez bankasının sabit tutmasını geniş ölçüde bekliyordu, ancak muhalefetin derecesi yatırımcıları şaşırttı.

Karar, Orta Doğu'daki çatışmaya bağlı artan belirsizlik, yükselen enerji fiyatları ve Fed'de yaklaşan bir liderlik değişimiyle bağlantılı belirsizlikler arasında alındı.

Nadir ayrışma politika ayrımını gözler önüne serdi

8–4 oy, FOMC kararlarında dört yetkilinin muhalefet ettiği ilk kez Ekim 1992'den bu yana görüldü ve komite içinde görüşlerde keskin bir ayrılığı yansıttı.

Guvernör Stephen Miran, Eylül 2025'te merkez bankasına katıldığından bu yana sürdürdüğü tutum doğrultusunda çeyrek puanlık faiz indirimi yönünde muhalefet etti.

Bu arada Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, faizlerin sabit tutulmasını desteklediler ancak politika bildirisindeki gelecekte gevşemeye yönelik olası bir kaymaya işaret eden ifadeye karşı çıktılar.

Üçlü, bir sonraki faiz hareketinin aşağı yönde olabileceğini ima eden “ilave ayarlamaların kapsamı ve zamanlaması” ifadesine itiraz etti.

Muhalefetleri, kalıcı enflasyonun daha temkinli bir yaklaşım gerektirebileceği endişesini yansıtıyor.

Bildiride Fed, “Orta Doğu’daki gelişmeler ekonomik görünüm hakkında yüksek düzeyde belirsizliğe katkıda bulunuyor” derken, ayrıca “Enflasyon yüksek seyrediyor; bunun bir kısmı küresel enerji fiyatlarındaki son artışı yansıtıyor” ifadelerini de paylaştı.

Enflasyon riskleri ve işgücü piyasası sinyalleri görünümü karmaşıklaştırıyor

Politika yapıcılar, enflasyonun Fed’in %2 hedefine beş yıl üst üste üzerinde seyrettiği ve işgücü piyasası koşullarının direnç göstermekle birlikte kırılganlık belirtileri de sergilediği karmaşık bir ekonomik arka planda yön bulmaya çalışıyor.

Son veriler, tüketici fiyat enflasyonunun Mart'ta neredeyse dört yılın en büyük artışını kaydettiğini gösterdi; bu artışın büyük bölümünü benzin fiyatlarındaki keskin yükseliş oluşturdu.

Brent ham petrol de Haziran 2022'den bu yana en yüksek seviyesine tırmandı ve enerji maliyetlerinin daha geniş fiyat baskılarına yayılabileceğine dair endişeleri artırdı.

Aynı zamanda işgücü piyasası karışık sinyaller veriyor.

Tarım dışı istihdam Mart'ta 178,000 artarken işsizlik oranı %4.3'e geriledi; ancak net işe alımlar son bir yılda belirgin şekilde yavaşladı.

Politika yapıcılar, bunun işgücü piyasasını olası şoklara karşı savunmasız bıraktığını belirtti.

Yüksek seyreden enflasyon ile yumuşayan işgücü piyasasının birleşimi, politika yapıcıların faizler üzerinde çelişkili baskılarla karşılaşacağı stagflasyon benzeri bir senaryo riskini artırıyor.

Powell’ın son toplantısı ve liderlik geçişi odakta

Toplantının, görev süresi 15 Mayıs'ta sona erecek olan Jerome Powell tarafından yönetilecek son toplantı olması geniş şekilde bekleniyor.

Dikkat şimdi senato bankacılık komitesinden geçen adaylığı ilerleyen Kevin Warsh'a kayıyor.

Liderlik geçişi, Fed bilançosunun küçültülmesi ve enflasyon çerçevesinin yeniden değerlendirilmesi dahil olmak üzere olası değişiklikleri işaret eden Warsh ile birlikte politika görünümüne başka bir belirsizlik katmanı ekliyor.

Powell, kararın ardından yapılması planlanan basın toplantısında piyasaların gelecek politika yönü ve başkanlığı bırakmasının ardından planları hakkında yol gösterici işaretler arayacağı bir konuşma yapacak.

Başkanlık süresi sona erse de Powell, Yönetim Kurulu'nda Ocak 2028'e kadar kalabilir.