Faiz indirimleri yine mi ertelendi? Goldman Sachs gevşemenin sadece 2027'de olacağını öngörüyor

Goldman Sachs, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bir sonraki faiz indirimlerine ilişkin tahminini 2027'ye itti; daha güçlü ABD büyümesi, istihdamdaki sağlamlaşma ve ısrarcı enflasyon risklerinin piyasaların beklediğinden daha uzun süre para politikasını sıkı tutmasına yol açabileceğini gösteriyor.

Bu Wall Street bankası artık Fed'in 2026 boyunca faizleri sabit tutmasını, indirimleri ise Haziran ve Aralık 2027'ye planladığını öngörüyor.

Önceki tahmini iki 25 baz puanlık indirim öngörüyordu; biri Aralık 2026, diğeri Mart 2027.

Revizyon, beklentilerin üzerinde gelen ABD istihdam raporunun işgücü piyasasında yeniden direnç olduğunu göstermesinin ardından geldi.

Karar vericiler için bunun önemi, daha sağlıklı bir ekonominin merkez bankasına gevşemeye gitmeden önce beklemesi için daha fazla alan sağlamasıdır; bu, hanehalkları ve işletmelerin tarifeler, yükselen enerji maliyetleri ve Orta Doğu çatışmasının geniş etkilerinden baskı görmesine rağmen geçerlidir.

İstihdam verisi Fed tartışmasını yeniden şekillendiriyor

ABD işgücü piyasası yeniden faiz beklentileri için kilit dayanak haline geldi.

Güçlü bir istihdam raporu, işe alım ivmesinin daha sıkı finansal koşulları soğuracak kadar güçlü kaldığını gösterdi; bu da Fed'in düşük borçlanma maliyetleriyle destek sağlama aciliyetini azaltıyor.

Goldman, dayanıklı ekonomik faaliyet ve istihdam verilerinin aynı zamanda faiz artırım eşiğini düşürdüğünü belirtti.

Banka, bunun ekonominin aşırı ısındığı izlenimi verdiği için değil, daha güçlü bir başlangıç noktasının herhangi bir gelecekteki artışı politika hatası gibi göstermesini daha az olası kıldığı için böyle olduğunu vurguladı.

Bu ayrım önemli. Goldman için faiz artışı hâlâ temel senaryo değil, ancak firma şimdi bunu öncekine göre biraz daha olası görüyor.

Başka bir deyişle, tartışma Fed'in ne zaman indirime gidebileceğinden, enflasyon baskılarının yetkilileri yeniden sıkılaştırmaya zorlayıp zorlamayacağına kaydı.

Enflasyon riskleri indirimleri daha da uzaklaştırıyor

Goldman'ın yeni görüşü, enflasyon yoluna ilişkin daha geniş bir yeniden değerlendirmeyi yansıtıyor.

Banka, Fed'in en muhtemel seyirinin tarifelerin, İran çatışmasıyla bağlantılı artan petrol fiyatlarının ve diğer savaş kaynaklı baskıların verilerde zayıflamasını beklemek olduğunu söyledi.

Fed'in tercih ettiği temel fiyat göstergesi olan çekirdek PCE enflasyonu da karar için merkezi önemde.

Goldman, politika yapıcıların yıllık çekirdek PCE, yüzde 2 hedefine yaklaşana kadar bekleyeceklerini öngörüyor.

Bu, yetkililere enflasyonun arz şokları, ticaret maliyetleri veya enerji dalgalanması tarafından canlı tutulmadığına dair daha fazla güven sağlayacak.

Banka ayrıca aşırı abartıldığını düşündüğü yapay zeka kaynaklı talepte bir miktar soğumaya ihtiyaç olduğunu belirtti.

Bu, politika görünümüne başka bir katman ekliyor; Fed, yapay zeka etrafındaki yatırım patlamasının kalıcı büyüme yaratıp yaratmadığını yoksa ekonominin bazı bölümlerine sadece kısa vadeli ısınma mı eklediğini değerlendirmek zorunda.

Wall Street daha uzun bir beklemeye yöneliyor

Goldman, uzun bir Fed beklemesi öngören tek kurum değil.

Nomura da geçen ay merkez bankasının 2026 boyunca faizleri sabit tutacağını tahmin etmişti; bu, faiz indirimi beklentilerinin ne kadar hızlı geriye ittildiğini gösteriyor.

Piyasalar için bu değişim önemli.

CME FedWatch verilerine göre yatırımcılar şimdi yıl sonuna kadar Fed faiz artırımı olasılığını yüzde 75,5 olarak fiyatlıyor.