Micron hissesi odakta: HBM talebi başka %60'lık ralli tetikleyebilir mi?

Micron hissesi NASDAQ:MU, şirketin 24 Haziran’daki mali üçüncü çeyrek sonuçları öncesinde yine odakta; yatırımcılar, Wall Street’in AI bağlantılı en güçlü rallilerinden birinin hâlâ yükselme alanı olup olmadığını tartışıyor.

Bellek çipi döngüsü sıkıştıkça hisse yükseldi, ancak yeni bir iyimser görünüm tartışmayı daha da körükledi.

Analistlerin son yorumları, Micron’un hisse başına 1.700$ seviyesine ulaşabileceğini savunuyor; bu, güncel seviyelerden yaklaşık %60’lık bir yukarı potansiyel anlamına geliyor.

Şimdi soru, yüksek bant genişlikli bellek (HBM) talebinin, kazanç revizyonlarını hissenin önünden daha hızlı şekilde ilerletmeye devam edip edemeyeceği.

HBM talebi Micron’u bir AI altyapı pozisyonuna dönüştürüyor

Micron artık yalnızca geleneksel döngüsel bir bellek çipi üreticisi olarak görülmüyor. Birçok yatırımcı için şirket, halka açık piyasalarda AI altyapısına en net bahislerden biri haline geldi.

Bunun nedeni yüksek bant genişlikli bellek, yani HBM.

Gelişmiş AI işlemciler, çipler arasında büyük veri hacimlerini taşımak için son derece hızlı belleğe ihtiyaç duyuyor. Bulut sağlayıcıları ve AI laboratuvarları daha büyük sunucu kümeleri kurdukça, sistem başına bellek içeriği hızla artıyor.

Bu durum HBM’yi rutin bir yarı iletken bileşeni olmaktan stratejik bir ürüne dönüştürdü.

Micron ayrıca DRAM ve NAND pazarlarında sıkı arzdan faydalanıyor. Bu geniş kapsamlı kıtlık fiyatlamayı güçlendirdi ve şirketin kârlılık kapasitesini iyileştirdi.

Bu aynı zamanda mevcut yükseliş döngüsünün, üreticilerin çok fazla kapasite eklediği için genellikle sona eren geçmiş bellek booms’larından daha uzun sürebileceği yönündeki yatırımcı argümanını destekliyor.

TipRanks tarafından aktarılan The Efficient Investor, Wall Street’in “Micron’un kazanç büyüklüğünü hâlâ küçümsediğini” söyledi.

Yatırımcının 1.700$ değerlemesi, piyasa beklentilerinde sert bir yukarı reset sonrası bile mali 2026 ve mali 2027 kazanç tahminlerinin hâlâ çok düşük olabileceği fikrine dayanıyor.

Bir diğer önemli değişim ise Micron’un stratejik müşteri anlaşmalarına yönelmesi.

Bu daha uzun vadeli anlaşmalar, hem fiyatlama hem de talep konusunda görünürlüğü artırmak için tasarlanıyor.

Micron hissesi: Analistler daha uzun bir bellek yükseliş döngüsü görüyor

Wall Street’in iyimser kanadı kazançlar öncesinde daha agresif hale geldi.

TD Cowen’den Krish Sankar, daha güçlü bellek talebi ve AI altyapısına bağlı artan bellek içeriğine atıfta bulunarak Micron hedef fiyatını 1.500$’a yükseltti.

Onun görüşü, belleğin sadece GPU’ların arkasındaki bir ayrıntı olmaktan çıkarak AI sunucu ekonomilerinin daha büyük bir payı haline geldiği yönündeki daha geniş bakışı yansıtıyor.

RBC Capital’dan Srini Pajjuri de daha yapıcı bir tutuma geçti. DRAM yükseliş döngüsünün, güçlü sermaye harcamaları ve HBM talebi desteklediği sürece muhtemelen önümüzdeki beş ila altı çeyrek daha devam edebileceğini öngörüyor.

Bu önem taşıyor çünkü yatırımcılar Micron’un kazançlarının zirveye yakın mı yoksa çok çeyreklik bir düzeltmenin henüz başında mı olduğunu değerlendirmeye çalışıyor.

Cantor Fitzgerald’dan C.J. Muse ruh halini daha doğrudan, “bellek trade’i canlı ve iyi durumda” diye özetledi.

Onun görüşü, DRAM ve NAND arz kısıtlarının olağandan daha uzun süre devam edebileceği ve bunun üreticilerin fiyatlama gücünü korumasına yol açabileceği yönünde.

%60’lık yukarı senaryosu yüksek bir eşikle karşılaşıyor

Risk, beklentilerin zaten çok yol kat etmiş olması.

Goldman Sachs, Micron hedef fiyatını 900$’a hızla yükseltti ancak 24 Haziran sonuçları öncesinde yükselmiş yatırımcı beklentilerine atıfta bulunarak Neutral notunu korudu.

Bu, hisseyle ilgili en açık uyarı. Sorun bugün talebin zayıf olması değil; talep, fiyatlama ve marjların zaten agresif olan tahminleri aşmaya devam edip edemeyeceği.

Bellek hâlâ döngüsel bir iş. AI sermaye harcamalarında bir yavaşlama, arzın daha hızlı artması, zayıf fiyatlama veya müşterilerin uzun vadeli fiyatlamaya direnç göstermesi kazançlar üzerinde hızla baskı oluşturabilir.

HBM talebinin hâlâ arzın önünde olduğunu gösteren bir rehberlik sunulmazsa, güçlü bir çeyrek bile yeterli olmayabilir.