Kospi Endeksi ayı piyasasında: Güney Kore partisi bitti mi?

Kospi Endeksi, bu yılki en yüksek seviyesinden yüzde 23 düşerek teknik bir ayı piyasasına geriledi. Bugün satışlar devam ederek endeksi 20 Mayıs'tan bu yana en düşük seviyesine sürükledi. Peki, mavi çip endeksi daha da düşecek mi yoksa toparlanma gösterecek mi?

Kospi Endeksi neden sert düştü

Güney Kore'nin en büyük şirketlerini izleyen Kospi Endeksi, geçen yıldan bu yana dünya genelinde en fazla kazandıran endeks oldu. Geçen yıl Nisan ayındaki en düşük seviyesi olan 2,268'den yükselerek rekor seviye 9,387'ye ulaştı.

Ralli, hisse yatırımlarını teşvik eden hükümet politikalarından kaynaklandı; cumhurbaşkanı Kospi'nin 5,000'e yükseleceğini öngörmüştü.

Bu politikalar, bellek ürünleri ve yarı iletkenlere talebi artıran yapay zeka patlamasıyla çakıştı. Samsung ve SK Hynix bu sektörlerdeki en büyük oyunculardan bazılarıdır. 

Talep, bu şirketlerin fiyatlarını, gelirlerini ve kârlarını önemli ölçüde yükseltti. Bu hafta içinde, Samsung, gelirinin ikinci çeyrekte iki kattan fazla arttığını açıkladı; yönetim daha fazla büyüme öngörüyor.

Samsung ve SK Hynix, bellek endüstrisindeki küresel muadilleriyle birlikte hızla yükseldi; piyasa değerleri $1 trillion'ı aştı. Bu süreçte yerli ve yabancı yatırımcılar kaçırma korkusu (FOMO) ile piyasaya akın etti. 

Birçok Güney Koreli boğa piyasasına katılmak için kredi aldı; yakın tarihli veriler, kaldıraçlı işlemlerin ülkede hızla arttığını gösteriyor. Bireysel yatırımcıların kaldıraçlı hisse yatırımları bir süre önce limitlere ulaşmıştı ve bu yatırımcıların daha fazla borçlanmasını zorlaştırdı.

Ancak son dönemde parti yavaşlamaya başladı. Yabancı yatırımcılar kar realizasyonu nedeniyle Güney Kore hisselerini satmaya devam etti. Aynı zamanda rallinin öncüsü olan Samsung ve SK Hynix, yatırımcıların daha fazla yükseliş alanı olup olmadığını sorgulamasıyla sert geriledi.

Önemli bir endişe, bu sektörün yüksek döngüselliği nedeniyle önümüzdeki aylarda bellek fiyatlarının düşmeye başlamasıdır. Yatırımcılar 2023'te çoğu bellek şirketinin gelirlerinin çift haneli oranlarda düştüğünü hâlâ hatırlıyor.

Aynı zamanda ABD-İran savaşının yakında yeniden başlaması riski bulunuyor. Bir açıklamada Donald Trump, kendi görüşüne göre ateşkesin sona erdiğini söyledi. ABD gece boyunca İran'a saldırılar düzenledi; İran misilleme yaptı. Tüccarlar olası senaryoları değerlendirirken petrol fiyatları yeniden yükselmeye başladı. 

Kospi için sırada ne var?

Wyckoff olarak bilinen geleneksel bir teori Kospi Endeksi'nde olup biteni iyi açıklar. Teori, varlıkların zaman içinde dört ana döngüden geçtiğini söyler. İlk aşama, varlıkların yatay hareket ettiği birikimdir. Bunu FOMO yoğunlaştıkça fiyatların parabolik hareket ettiği yükseliş (markup) evresi izler.

Bu aşamayı dağıtım ve ardından yatırımcıların panikle satışa başladığı düşüş (markdown) izler. Şu an düşüş evresinde olduğumuza dair işaretler var; bu durum özellikle kaldıraçlı bireysel yatırımcılar tarafından daha fazla satışa yol açabilir.

Endeks muhtemelen aynı zamanda ortalamaya dönüş sürecinden geçiyor; bu süreçte varlıklar düşer ve tarihsel ortalamalarına geri döner. Bu durumda Kospi 7,204 seviyesinde iken 200 günlük hareketli ortalama 5,901'de. Dolayısıyla düşüş, endeksi ortalamaya yaklaştıracak.

Peki, bu boğa koşusunun sonu mu? Kesinlikle değil. Ancak net olan şu ki, endeks kısa vadede yüksek volatilite gösterecek.