Netflix hissesi karların ardından %9 düştü: daha fazla düşüş gelebilir mi

Netflix hissesi NASDAQ:NFLX, yayın şirketinin beklenenden zayıf bir üçüncü çeyrek tahmini açıklamasının ardından kapanış sonrası işlemlerde neredeyse %9 düştü; bu, yavaşlayan büyümenin primli bir değerlemeyi destekleyip destekleyemeyeceği konusundaki şüpheleri yeniden canlandırdı.

Şirket, 12,9 milyar USD (yakl. ₺572 milyar) gelir ve seyreltilmiş hisse başına kârı 0,82$ olarak öngördü; bu, Wall Street tahminleri olan 13 milyar USD (yakl. ₺578,2 milyar) ve 0,84$'ın altında kaldı.

İkinci çeyrek satışları beklentilerin hafif altında kaldı, serbest nakit akışı ise geriledi.

Sonuçlar Netflix’in işinin çöktüğünü göstermiyor. Ancak bu sonuçlar, makul bir icranın artık olağanüstü performans bekleyen yatırımcıları tatmin etmeyebileceğini ortaya koydu.

Netflix hissesi: Zayıf rehberlik daha zorlu bir büyüme dönemi gösteriyor

Netflix’in ikinci çeyrek geliri %13,4 artarak 12,6 milyar USD (yakl. ₺558,7 milyar) olurken, seyreltilmiş kâr %11 artışla hisse başına 0,80$ seviyesine yükseldi.

Faaliyet geliri 4,2 milyar USD (yakl. ₺186,4 milyar) seviyesine ulaşırken faaliyet marjı %33,4 ile şirket tahminlerinin üzerindeydi.

Sorun yönündeydi. Netflix, üçüncü çeyrekte gelir büyümesinin birinci çeyrekte %16,2 ve ikinci çeyrekte %13,4 iken %11,7'ye yavaşlamasını bekliyor.

Bu, 2023 sonundan bu yana görülecek en zayıf çeyreklik büyüme oranı olur.

PP Foresight analisti Paolo Pescatore Reuters'a, tahminin ani bir bozulmadan ziyade yönetimin temkinliliğini ve doğal olarak olgunlaşan bir büyüme profilini yansıttığı izlenimi verdiğini söyledi.

Bununla birlikte, her zaman yüksek beklentiler göz önüne alındığında "hata için önemli ölçüde daha az alan" ile daha istikrarlı bir döneme girildiğini belirtti.

Netflix, tam yıl gelir aralığını $50.7 billion-$51.7 billion'dan $51 billion-$51.4 billion aralığına daralttı.

Orta nokta 51,2 milyar USD (yakl. ₺2,3 trilyon) seviyesinde değişmedi; bu da yönetimin tahminini kesmediği anlamına geliyor.

Şirket hâlâ %13–%14 yıllık satış büyümesi, %31,5 faaliyet marjı ve faaliyet gelirinde %20'den fazla büyüme bekliyor.

Nakit akışı açığı ayılara yeni koz veriyor

En belirgin hayal kırıklığı nakit üretimindeydi.

Netflix, ikinci çeyrekte 1,5 milyar USD (yakl. ₺68,1 milyar) serbest nakit akışı üretti; bu, bir önceki yılın 2,3 milyar USD (yakl. ₺101 milyar) seviyesinden düşüş ve Wall Street'in beklediği yaklaşık 2,9 milyar USD (yakl. ₺130,3 milyar)'ın çok altında kaldı.

Takma isim kullanan TipRanks yatırımcısı Long Player, "hisse fiyatının çok fazla büyümeyi fiyatladığını" savundu.

Bir sentlik kazanç sürprizinin yüksek büyüme platformu olarak değerlenen bir şirket için yetersiz olduğunu düşündü ve serbest nakit akışı büyümesindeki eksikliğin kâr sürprizinden daha fazla dikkat gerektirdiğini söyledi.

Bu argüman, çarpan daralmasının tehlikesini vurguluyor.

Yatırımcılar, düşük onlu büyüme gösteren olgun bir eğlence şirketinin daha düşük bir değerlemeyi hakettiğine karar verirse, Netflix gelir ve kârlarını artırmaya devam ederken hisseleri düşmeye devam edebilir.

Etkileşim endişeleri hata için daha az alan bırakıyor

Etkileşim belirsizliğe bir katman daha ekliyor. Netflix, üyelerin ilk yarıda 97 milyar saatten fazla izleme gerçekleştirdiğini ve bunun bir yıl öncesine göre %2 arttığını bildirdi.

2027'den itibaren, 2025'te abone toplamlarını raporlamayı bırakma kararına paralel olarak izlenme raporunu yılda bir kez yayımlayacak, yılda iki kez yerine.

Forrester Research direktörü Mike Proulx Business Insider'a, tüketicilerin Netflix'in YouTube'a benzemesini isteyip istemediğinin belirsiz olduğunu söyledi.

Analistlere göre Netflix’in işi sağlıklı kalmaya devam ediyor, ancak hissenin riski saygıdeğer büyüme ile olağanüstü bir değerleme arasındaki boşlukta yatıyor.

Reklamcılık, fiyatlandırma ve canlı programlamanın geliri yeniden hızlandıramaması durumunda, yatırımcılar ödemeye razı oldukları kazanç çarpanını düşürmeye devam edebilir.

Bu, daha fazla düşüşün Netflix'in kârının çökmesini gerektirmediği anlamına geliyor.

Hisseler, piyasa şirketi yüksek büyüme gösteren bir teknoloji platformu yerine olgun bir eğlence grubu olarak değerlendirmeye başladığı için basitçe değer kaybetmeye devam edebilir.