Micron hisseleri %3 yükseldi, SanDisk %2,5 kazandı: bellek ticaretini ne canlandırdı?

Micron ve SanDisk hisseleri, sert geçen yarı iletken satışının yapay zeka ticaretinin en kalabalık alanlarından birini yeniden değerlendirmeye zorlamasının ardından Pazartesi sabahı ön piyasada toparlandı.

Saat 04:30 ET itibarıyla Micron (NASDAQ: MU) %3’ten fazla artıda, SanDisk (NASDAQ: SNDK) ise piyasa verilerine göre yaklaşık %2,5 prim yapmıştı; yatırımcılar geçen haftaki keskin satışın ardından dipten alım yapmaya çalıştı.

Bu dönüş, bellek yatırımcılarının karşı karşıya olduğu tartışmayı yansıtıyor: geçen haftaki çöküş cazip bir giriş noktası mı yarattı yoksa piyasa, döngüleriyle kötü şöhretli bir sektörde bir sonraki düşüşü mi fiyatlamaya başlıyor?

Micron, SanDisk hisseleri: Şiddetli satış dipten alımcıları davet etti

Toparlanma, Philadelphia Yarı İletken Endeksi’nin Cuma günü %1,6 düşmesi ve Haziran zirvesinden %20’den fazla gerileyerek bir ayı piyasasına girmesinin ardından AI donanımı için cezalandırıcı bir haftayı takip etti.

Micron haftayı Haziran rekorunun yaklaşık %30 altında tamamlarken, SanDisk 25 Haziran yüksek seviyesinden %28’den fazla gerilemişti.

SanDisk hisseleri 2026’da %600’den fazla yükselmişti; bu, düzeltme öncesinde beklentilerin ve değerlemelerin ne kadar yükseldiğini gösteriyor.

Bu reset, arz kısıtlılığı ve artan fiyatlardan hâlâ fayda sağlayan şirketleri yeniden incelemeye teşvik etti.

JPMorgan çapraz-varlık stratejisti Fabio Bassi, The Wall Street Journal tarafından aktarılan yorumlarda çip düşüşünü AI rallisinin sonu yerine geçici bir “sendeleme” olarak nitelendirdi.

Bassi, bellek hisselerinin yüksek yoğunluklu pozisyonlar haline geldiğini, bu yüzden duyarlılıktaki küçük değişikliklerin olağandışı büyük hareketlere yol açabildiğini söyledi.

Ancak AI için gereken hesaplama kapasitesine yönelik talep güçlü kalmaya devam ediyor.

Bu, Cuma günkü satışın arkasındaki daha geniş değerleme ve harcama endişeleri ortadan kalkmamış olsa da Pazartesi alıcılarının hızla ortaya çıkmasını açıklamaya yardımcı oluyor.

Kıtlıklar yükseliş tezini canlı tutuyor

Temel argüman ortadan kalkmadı.

KeyBanc analisti John Vinh, Asya’da yapılan tedarik zinciri kontrollerinin ardından “bellek kıtlıklarının kalıcı” olduğunu söyledi. Vinh, 2027’ye kadar sıkı koşullar bekliyor.

KeyBanc, DRAM fiyatlarının üçüncü çeyrekte ardışık olarak %15–20, dördüncü çeyrekte ise ek %15 artmasını öngörüyor. NAND fiyatları bu çeyrekte %30–40 sıçrayabilir, ardından bir kez daha %15 artış gelebilir.

Micron, AI hızlandırıcılarıyla birlikte kullanılan DRAM ve yüksek bant genişlikli bellek (HBM) konusunda yoğun şekilde maruz durumda.

SanDisk ise AI iş yüklerinde kullanılan veri setlerini depolayan ve geri getiren NAND flash ve kurumsal SSD’lere odaklanmış durumda.

Evercore ISI analisti Amit Daryanani, müşterilere SanDisk’in uzun vadeli müşteri anlaşmalarının “yeni bir bellek paradigması” yarattığını söyledi.

Bu sözleşmeler, temizoda kapasitesi kısıtlı olduğu sürece gelir, kazanç ve nakit akışı görünürlüğünü artırıyor.

Patlama kendi riskini yaratıyor

Fiyatları destekleyen aynı kıtlık, muazzam yatırımları teşvik ediyor.

Samsung ve SK Hynix yüz milyarlarca dolar tutarında yeni üretim projelerini açıklarken, Micron yakın zamanda ABD’ye planladığı yatırımı 2035’e kadar 250 milyar doların üzerine çıkardı.

Bu harcamaların üretimi etkilemesi yıllar alacak, ancak kıtlıkların aşırı kapasite artışına ve fiyat düşüşlerine yol açtığı önceki döngüleri hatırlatıyor.

Çin merkezli ChangXin Memory Technologies de diğer bir endişe kaynağı.

Morgan Stanley, Çin’in 2028’e kadar net DRAM wafer eklemelerinin yaklaşık %30’unu sağlayabileceğini tahmin ediyor.

Daha yüksek bellek fiyatları ayrıca kendi kendini bertaraf edebilir.

Daha maliyetli DRAM, HBM ve NAND, AI altyapısının maliyetini yükseltiyor ve büyük sermaye bütçelerinin geri dönüşünü kanıtlaması istenen hiperscaler’lar üzerinde baskıyı artırıyor.